升息效應 182天期國庫券得標利率走揚

182天期國庫券決標貼現率

中央銀行第一季升息半碼（0.125個百分點）效果顯現。中央銀行受財政部委託標售350億元182天期國庫券，決標貼現率1.375％，創下2008年12月以來同天期新高利率，且較2月同天期的1.147％，大幅上升22.8個基本點（1個基本點爲0.01個百分點）。銀行資金調度主管表示，利率因升息半碼而上揚，符合市場預期，但業者投標意願分歧，反映當前利率環境相當混亂。

央行公佈本期國庫券標售結果，本期額度由上期250億元增至350億元，吸引533億元資金進場搶標，較上期下滑不少，投標倍數也降至1.52倍，決標貼現率達1.375％，創下2008年12月同天期以來最高。

銀行主管表示，本期182天期決標貼現率衝到1.375％，也明顯高於市場原先預期的1.31％～1.32％區間，若以3月標售91天期國庫券來看，決標貼現率1.188％，再加半碼也才1.313％，本期得標利率超乎市場預期，也反映當前利率環境相當混亂，各業者也抓不準。

本期182天期國庫券，銀行業搶下100％、全數350億元額度，上期標到2.12％的票券業，本期則是掛零，另外證券業及保險業則是持續未進場。

銀行主管指出，本期額度雖上調，但仍然都以銀行主導，且也不是所有銀行都搶進，主要是旬底及季底，只有少數資金充足的業者進場，其餘資金較緊俏的業者，第一季資金已調度完畢，本期乾脆就先放掉。

銀行主管認爲，182天期國庫券投標倍數又回到1.52倍，低於長期平均2倍上下水準，反映市場環境轉爲觀望，即使有投標的業者，也都是抱着保守測試心態進場投標，「大家都用上期利率直接加半碼，先測試看看」，反映當前利率環境不明朗，研判未來國庫券應該會維持當前利率區間內。

不過，雖然投標倍數不高，但觀察加權平均得標貼現率爲1.317％，其實並沒有太高，尤其最低得標利率僅1.22％，顯示市場還是有需求，少數業者很想拿下，就把利率稍稍壓低。