壯大耐心資本、深化投融資改革，中央定調積極改善資本市場預期

中央經濟工作會議對2025年經濟工作作出部署，九大任務涵蓋擴大內需、建設現代化產業體系、經濟體制改革等各重點領域。在業內看來，經濟基本盤持續向好將逐步築牢股市企穩基礎。

中信建投證券首席經濟學家黃文濤表示，會議在現代化產業體系建設方面提出，“健全多層次金融服務體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會資本參與創業投資，梯度培育創新型企業”。在經濟體制改革方面，明確要推動“標誌性改革舉措”，“深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應性”是其中之一。

在他看來，二十屆三中全會提出要探索宏觀資產負債表管理，本次會議明確強調“穩住樓市股市”，既是2025年經濟發展的客觀要求，也是三中全會改革規劃的有力探索推進。

中銀證券首席宏觀分析師朱啓兵認爲，9月最後一週以來，A股開始在政策利好下上行，在穩住股市的大背景下，預計2025年A股市場將有亮眼表現，進而提振市場信心。

“綜合看，會議對2025年宏觀政策的定調和對重點工作的確定極大地改善了市場預期，爲中國經濟的穩定增長和高質量發展提供了堅實的政策支持和明確的方向指引。”朱啓兵表示，2024年四季度以來，中國經濟已出現明顯的企穩回升跡象，在宏觀政策持續加力支撐下，預計2025年中國經濟將延續復甦態勢，資本市場也將有較爲亮眼的表現。

“股市企穩基礎更加夯實。”財信金控首席經濟學家伍超明認爲，中央經濟工作會議將穩住股市放在總目標段落，凸顯出中央對資本市場的重視與呵護。

在他看來，本輪一攬子增量政策以來，股市一定程度上已成爲檢驗政策效果的風向標，是當下穩定預期、激發活力的重要抓手。

“從本次會議透露的信號看，未來股市企穩基礎更加夯實。”伍超明表示，當前，穩股市有政策有工具。

此次會議強調“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，創新金融工具，維護金融市場穩定”，他認爲，這意味着若股市出現較大波動和風險時，央行將採取適當的措施阻斷或弱化風險累積，兩項支持股市結構性貨幣政策工具擴容可期。

同時，流動性充裕無虞對股市的支撐偏強。他表示，會議提出“適時降準降息，保持流動性充裕”“打通中長期資金入市卡點堵點”，反映出無論從總量還是結構層面看，A股增量資金入場均有支撐。

伍超明認爲，經濟基本盤向好築牢股市企穩基礎。會議明確要求“着力實現增長穩、就業穩和物價合理回升的優化組合”，預計2025年名義GDP和企業盈利回升的概率均較大。

“隨着我國經濟體量的持續增長，存量資產價格的變化對國民經濟的影響正在逐漸加大，股市、樓市兩大重要資產價格的走勢，與國民經濟和財富的增長走勢一道企穩回升，回到中長期向上的軌道，應是堅定不移的方向。”黃文濤表示，展望2025年，5%的實際和名義GDP增速仍是持續努力的方向，這一增長將更多地由內需提振和兩重兩新、新質生產力和新供給、產業數字化和數字產業化、鄉村振興和新型城鎮化、一帶一路和高水平擴大開放等改革實績帶來。