注意！兩個板塊已形成頭肩底——道達投資手記

4月份的社融數據，引起不少人的擔憂，但今天大盤的走勢卻出乎很多人的意料。

今天上證指數下跌0.21%，盤中一度翻紅。大盤的表現好於預期，說明市場並沒有過度解讀利空，也反映了當下的市場情緒並沒有預期中那樣悲觀。

不過相較於大盤，今天的個股表現並不怎麼樣，超過4000只個股下跌，全部A股平均下跌1.6%。

從個股的表現看，今天的市場並不算強勢，不過一個很明顯的現象是，在風險偏好降低的背景下，市場資金有兩個明顯的流入方向，一是紅利藍籌板塊，包括大金融、燃氣、電力等；二是目前景氣度較好的家電和麪臨景氣反轉的養殖業。當然燃氣和電力這些公用事業板塊也是有基本面支撐的。

上述板塊有所上漲，但其他大多數板塊在下跌，且今天市場成交量並沒有明顯放大，說明今天可能是場內資金在板塊間的遷移，並沒有明顯的資金流入和流出現象。

從這一點來看，當前市場對金融數據的解讀是偏中性的，整個市場沒有一個明顯的資金流出現象。

另外，今天不得不提的一件事是，今天財政部網站公佈了2024年一般國債、超長期特別國債發行有關安排。根據發行安排，今年將發行7只20年期超長期特別國債，而30年期最先將在5月17日發行。根據2024年政府工作報告，超長期國債今年先發行1萬億元。

超長期國債的發行，將對社融數據的下滑形成了對衝。如果5月份的新增社融轉正，那麼無疑會讓市場聯想到2005年10月份社融規模負增長後形成的牛市起點。

市場走勢上，今天上證指數低開後一度下挫，但下探到箱體下沿的3126點，便開啓了反攻模式。目前上證指數在15分鐘K線圖上，仍然是箱體震盪格局。以箱體震盪的思路來看，今天的走勢就是下探到箱體的下沿後，又開啓震盪向上的運行。

這裡達哥想要說的是，今天本是空頭良好的反擊時機：有數據上的利空，也有新股審覈重啓的利空，還有上證指數K線圖雙重頂背離的利空。可以說，空頭的有利因素不少，但在走勢圖上，僅僅只是形成了一個箱體震盪的向下段，這反映出了當前空頭底氣不足，也反映出了當前市場情緒較好。

上證指數K線圖的雙重頂背離出現後，目前只是震盪。後續只要能保持住3126點不被有效跌破，那麼震盪結束之後的行情仍然值得期待。

深證成指在3月19日的高點附近，也形成了一個震盪區間，震盪區間大致爲9600點~9800點。如果深證成指能放量向上突破這個震盪區間，也就意味着對3月19日高點的突破。只要能守住震盪低點9600點不被有效跌破，那麼向上突破的走勢仍然值得期待。

板塊方面，今天紅利藍籌股表現不錯，這方面達哥昨天強調過的。在數據利空及風險偏好降低的情況下，低風險的紅利藍籌股自然會獲得關注。

不過，今天表現最亮眼的板塊之一，還是航運板塊，航運板塊指數今天大漲3.54%，主要原因還是運價大漲。集運指數（歐線）期貨主力合約今天收盤漲幅14.64%，再度創出上市以來的新高。

目前，航運板塊很大程度上在跟隨集運指數（歐線）期貨的走勢。據相關媒體報道，當前航運缺箱、缺艙嚴重，價格瘋漲，外貿企業貨物積壓嚴重。這有外貿好轉帶來需求上升的因素，也有運力緊張導致供應受限的因素。

當然，達哥關注的重點依然在航運的上游造船上。中船系目前的周K線走勢，是一個明顯的頭肩底。目前運行至頭肩底的頸線位置，這可能是近期反覆的原因之一。只要後期能站上頸線，那麼盤面上的壓力會減少很多。

說到頭肩底的圖形，就不得不提銀行板塊的走勢了。銀行板塊指數在周K線圖上也是一個典型的頭肩底，但其目前的走勢，已經突破了頸線位置。技術上只要不跌破頸線，後面的行情是值得期待的。

當然，從估值和分紅的角度來講，銀行的性價比依然很高。國內銀行的市盈率普遍在5~6倍左右，而國外銀行的市盈率普遍在8~20倍。

之前壓制銀行板塊估值的主要因素是地產，但現在地產政策已經明朗，央行之前也表示金融風險總體收斂。

在金融風險總體收斂的背景下，銀行板塊的估值會不會達到國外銀行的平均水平？達哥覺得是值得期待的。

從分紅角度講，當前A股銀行股5%以上的股息率並不少見，這要遠遠高於大家瘋搶的國債的利率，而且當前銀行的分紅率實際上還有較大的提升空間，這意味着股息率還有提升的空間。在利率下降的背景下，達哥覺得銀行股是一個長期值得關注的板塊。

（張道達）

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