助力金融市場對外開放 中英雙語“互換通”協議正式發佈

21世紀經濟報道記者 唐婧 北京報道據交易商協會官微，爲促進“互換通”業務發展，滿足參與者法律文本需求，在中國人民銀行指導下，中國銀行間市場交易商協會和香港交易及結算所有限公司制定了《內地與香港利率互換市場互聯互通合作清算衍生品協議（2024年版）》（以下簡稱“互換通”協議），於日前正式發佈。

“互換通”是指境內外投資者通過香港與內地基礎設施機構連接，參與兩個金融衍生品市場的機制安排。2023年5月5日，中國人民銀行、香港證券及期貨事務監察委員會、香港金融管理局發佈“互換通”業務聯合公告，宣佈5月15日正式推出“互換通”業務。

初期先開通“北向通”，即香港及其他國家和地區的境外投資者（以下簡稱境外投資者）經由香港與內地基礎設施機構之間在交易、清算、結算等方面互聯互通的機制安排，參與內地銀行間金融衍生品市場。未來將適時研究擴展至“南向通”，即境內投資者經由兩地基礎設施機構之間的互聯互通機制安排，參與香港金融衍生品市場。

據悉，“互換通”業務創新中央對手方互聯機制，境內外投資者在中國外匯交易中心達成交易後，由銀行間市場清算所股份有限公司和香港場外結算有限公司兩家中央對手方共同提供利率互換的集中清算服務。

先行推出的“北向互換通”，爲境外投資者提供有效的境內市場對衝工具，有利於豐富境外投資者的利率風險管理手段，增強境內外市場聯動，穩步推進我國金融市場對外開放進程。

而“互換通”協議則是針對“互換通”業務場景，用於約定交易雙方達成交易和清算執行有關事項的雙邊協議。按照“北向互換通”業務特點，“互換通”協議契合市場主流交易模式，在滿足基本風險管理及合規需要的基礎上，最大程度簡化談判要素。

同時，“互換通”協議兼顧境內外機構的文本使用習慣，同時提供中英文兩個版本，納入多個適用法律和爭議解決方式選項，便利更多的境外機構簽署使用，切實發揮文本應用價值，促進“互換通”業務擴容，提高文本談判簽署效率。

中國人民銀行國際司負責人周宇3月20日在國務院政策例行吹風會上表示，“互換通”是近年來中國金融市場開放的一項重要舉措，它的主要功能是幫助境外投資者更好管理利率風險，這對於提升境內金融市場吸引力非常有幫助。

周宇介紹，“互換通”自去年5月正式上線以來運行平穩，截至上月末交易量達1.2萬億元。從目前情況看，“互換通”現有額度完全夠用，如果未來出現額度不夠用的情況，中國人民銀行和香港監管當局之間有溝通機制，會結合市場發展的實際情況及時考慮調增額度。

第十四屆全國政協委員、中國外匯交易中心黨委書記霍穎勵近日在接受21世紀經濟報道專訪時表示，“互換通”在堅持現行銀行間衍生品市場發展道路的基礎上，充分借鑑債券市場對外開放的成熟經驗和整體框架，在不改變交易習慣、有效遵從兩地市場法律法規的前提下，便捷地完成人民幣利率互換交易和集中清算，降低境內外投資者參與難度與複雜度，更好滿足境外投資者對利率風險的管理需求。

霍穎勵預計，隨着境外投資者對人民幣利率風險管理的需求持續增加，未來“互換通”交易規模和參與者將繼續增加。下一步，交易中心將繼續與其他金融基礎設施通力合作，持續提升“立足國內、服務全球”的基礎設施能級和服務水平，不斷豐富產品範圍，優化“互換通”交易清算機制安排，推動“互換通”業務持續穩步發展。