中信建投：金價β上行方向明確 關注黃金投資機會

智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報稱，年初以來，Comex黃金價格保持平穩，而黃金（申萬）指數下跌9.98%，同期滬深300指數下跌7.33%，黃金板塊過於悲觀，已然超跌。作爲黃金定價錨的實際利率仍處於高位，美國通脹及就業數據下降，爲美國降息鋪路，美聯儲議息會議已對降息敞開大門。距離降息已經越來越近，黃金價格上行的驅動也越來越明確，充分調整的黃金板塊反彈值得期待。

中信建投主要觀點如下：

黃金：β上行方向明確，利於板塊向上

金價上行方向明確：美聯儲基準利率在5.25%-5.5%，是2001年以來的最高利率，10年期美債收益率從最高接近5%回落至4%下方，對應美債實際收益率在1.68%，作爲黃金定價錨的美債實際收益率處於近20年高位，在高利率影響下美國經濟一旦走弱確認，讓渡出降息的空間，實際利率下行，構成黃金價格上漲最直接及最明確的驅動。時間越往後降息預期越明確，Comex黃金2000美元/盎司的支撐越有效。

銀行風險再暴露：紐約社區銀行在最新財報中計提遠超市場預期的撥備，並引發鉅額虧損，股價重挫。在去年硅谷銀行暴雷事件中，一同破產的Signature Bank正是由紐約社區銀行接盤，這家銀行財報狀況引發KBW區域銀行指數大跌。銀行風險的再暴露，或誘發美聯儲降息進程提前，10年期美債收益率跌至3.87%。

美聯儲議息會議暗示敞開降息大門：美聯儲週三公佈1月利率決議，美聯儲如期按兵不動，繼續將聯邦基金利率的目標區間維持在5.25%到5.50%。美聯儲主席鮑威爾在會後發佈會上表示，聯儲對降息保持開放態度，但不急於行動，不認爲可能3月降息。美國1月季調後非農就業人口增35.3萬人，但ADP就業人數僅爲增加10.7萬人。若後續就業數據不及預期，將爲美國降息鋪路。

鑑於黃金價格保持上行趨勢不變，配置黃金標的策略仍舊有效，金價往上不斷刷新高點，驅動黃金股票向上。