中芯國際接待5家機構調研，包括華泰證券、海通證券、國信證券等

2024年8月13日，中芯國際披露接待調研公告，公司於8月9日接待華泰證券、海通證券、國信證券、中信證券、通過電話和網絡參加會議的各界人士5家機構調研。

公告顯示，中芯國際參與本次接待的人員共3人，爲聯合首席執行官趙海軍，資深副總裁、董事會秘書郭光莉，資深副總裁、財務負責人吳俊峰。調研接待地點爲網絡/電話會議。

據瞭解，中芯國際是全球領先的集成電路晶圓代工企業之一，也是中國大陸集成電路製造業的領導者。公司總部位於上海，擁有全球化的製造和服務基地，包括在上海、北京、天津、深圳等地的多座8英寸和12英寸晶圓廠。此外，公司還在美國、歐洲、日本和中國臺灣設立了營銷辦事處，提供客戶服務。

2024年第二季度，中芯國際實現銷售收入19.01億美元，環比增長8.6%；毛利率爲13.9%，環比增長0.2個百分點；經營利潤爲0.87億美元；息稅折舊及攤銷前利潤爲10.56億美元，利潤率爲55.5%；歸屬於公司的應占利潤爲1.65億美元。上半年，公司實現銷售收入36.51億美元，同比增長20.8%；毛利率爲13.8%，同比下降6.8個百分點；經營利潤爲0.9億美元；息稅折舊及攤銷前利潤爲19.43億美元，利潤率爲53.2%；歸屬於公司的應占利潤爲2.36億美元。

對於2024年第三季度，中芯國際預計銷售收入將環比增長13%到15%，毛利率預計在18%到20%之間。公司表示，三季度的增長主要來自地緣政治帶來的本土化需求加速提升，以及公司12英寸產能的供不應求和價格向好。此外，公司今年擴產主要集中在12英寸，新擴產能得到充分利用並帶來了收入，促進了產品組合優化調整。四季度通常是傳統淡季，公司持謹慎樂觀態度，但存在一定的不確定性。根據上半年業績和三季度指引，公司預計全年銷售收入增幅可超過可比同業的平均值，下半年銷售收入有望超過上半年。

在問答環節，中芯國際管理層就三季度增長來源、價格和產能利用率策略、四季度趨勢、產品平臺搭建情況、漲價推動力和持續性、行業復甦預期和持續性、12英寸晶圓產能擴產計劃以及封裝測試和掩模製造整合等方面的問題進行了回答。公司表示，三季度增長主要來自消費類市場，晶圓價格穩步提高，12英寸佔比增加帶動價格成長。公司不主動降價，而是與客戶共同應對市場競爭。四季度將面臨傳統淡季，但公司對整體產能利用率持謹慎樂觀態度。在產品平臺方面，公司40納米平臺已具備完整性，28納米平臺正在打造完整性。漲價背後的推動力主要是高端產品供不應求，價格上漲的持續性取決於供求關係。公司將抓住新的增量需求，將產能撥給有前途的產品和應用。12英寸晶圓產能擴產計劃正按原計劃執行，公司在加快產能建設速度。對於封裝測試和掩模製造整合，公司與客戶密切配合，尊重客戶需求。如需瞭解完整版業績說明會，可訪問中芯國際官網收聽完整版語音記錄。

調研詳情如下：

中芯國際(證券代碼:00981.HK/688981.SH)是世界領先的集成電路晶圓代工企業之一,也是中國大陸集成電路製造業領導者,擁有領先的工藝製造能力、產能優勢、服務配套,向全球客戶提供8英寸和12英寸晶圓代工與技術服務。中芯國際總部位於中國上海,擁有全球化的製造和服務基地,在上海、北京、天津、深圳建有多座8英寸和12英寸晶圓廠。中芯國際還在美國、歐洲、日本和中國臺灣設立營銷辦事處、提供客戶服務。

詳細資訊請參考中芯國際網站www.smics.com。

(在此提醒各位,我們今天的表述包括前瞻性陳述,是公司對未來業績的預期而非保證,並受固有風險和不確定性的影響。請參閱我們業績公告中的前瞻性陳述。除非另有說明,業績說明會數據根據國際財務報告準則表述,所有貨幣數據均以美元表示。)

？ 資深副總裁、財務負責人吳俊峰博士發言:

大家好。首先,我向大家彙報2024年第二季度及上半年未經審覈業績,然後給出第三季度指引。

二季度業績如下:

銷售收入爲19.01億美元,環比增長8.6%。

毛利率爲13.9%,環比增長0.2個百分點。

經營利潤爲0.87億美元。

息稅折舊及攤銷前利潤爲10.56億美元。息稅折舊及攤銷前利潤率爲55.5%。

歸屬於本公司的應占利潤爲1.65億美元。

關於資產負債,在二季度末:

公司總資產爲474億美元,其中庫存資金130億美元。

總負債爲164億美元,其中,有息負債爲104億美元。

總權益爲310億美元。

有息債務權益比爲33.7%,淨債務權益比爲負的8.2%。

關於現金流量,在二季度:

經營活動所得現金淨額爲收入0.19億美元;

投資活動所用現金淨額爲支出16.38億美元;

融資活動所得現金淨額爲收入0.46億美元。

公司2024年上半年未經審覈業績如下:

銷售收入爲36.51億美元,同比增長20.8%。

毛利率爲13.8%,同比下降6.8個百分點。

經營利潤爲0.9億美元。

息稅折舊及攤銷前利潤爲19.43億美元,息稅折舊及攤銷前利潤率爲53.2%。

歸屬於本公司的應占利潤爲2.36億美元。

關於2024年三季度,我們的指引如下:

三季度銷售收入預計環比增長13%到15%,毛利率預計在18%到20%之間。

以上是財務方面的情況,謝謝。

？ 聯合首席執行官趙海軍博士發言:

大家早上好,歡迎參加中芯國際2024年二季度業績說明會。

在二季度,從需求的角度來看,隨着中低端消費電子逐步恢復,從設計公司到終端廠商,產業鏈上的各個環節爲了抓住機會搶佔更多的市場份額,備貨建庫存的意願比起前三個月要更高。同時,因爲地緣政治帶來的供應鏈的切割和變化,部分客戶獲得了切入產業鏈的機會,也給公司帶來了新的需求。客戶爲了應對不斷變化的市場,對庫存調整的快速要求往往通過急單和提前拉貨的方式傳遞到公司。從供應的角度來看,公司的8英寸利用率有所回升,12英寸產能在過去幾個季度一直處於接近滿載狀態,今年上半年新增了一定的有效產能,且新增產能快速投入了生產,公司綜合產能利用率提升到了85%,環比增加4個百分點。綜合以上因素,公司二季度的銷售收入和毛利率均好於指引。銷售收入19億美元,環比增長9%。其中,出貨超過211萬片8英寸相當的晶圓,環比增長18%,平均銷售單價因產品組合變動環比下降8%。銷售收入以地區分類來看,中國、美國、歐亞區佔比分別爲80%、16%和4%。出於地緣政治考量和響應中國市場需求,部分海外客戶需要建立庫存,從而穩定市場的份額、對衝市場的風險。所以,進行了一定程度的拉貨,將下半年的一部分產品拉到了上半年出。因而,海外客戶收入佔比有所上升。以服務類型分類來看,晶圓收入佔比93%,其他收入佔比7%。晶圓收入以應用分類來看,智能手機、電腦與平板、消費電子、互聯與可穿戴、工業與汽車佔比分別爲32%、13%、36%、11%和8%。晶圓收入按尺寸分類來看,八英寸需求有所回升,收入佔比增長爲26%,環比上升兩個百分點,十二英寸收入佔比74%。

從產品平臺來看,二季度的成長動能主要來自於廣泛應用於消費電子和智能手機的平臺。舉例來說,比如BCD平臺,包括電源管理、開關穩壓器、LED驅動等,銷售收入環比增長超過二成;射頻CMOS平臺,包括藍牙、Wi-Fi、接收器/收發器等,銷售收入環比增長近三成。

根據一二季度未經審覈的業績,公司上半年銷售收入爲36.5億美元,較去年同期增長了21%,上半年資本開支合計接近45億美元。截至二季度末,公司月產能爲83.7萬片八英寸晶圓約當量。

三季度,公司給出的收入指引是環比增長13%到15%,毛利率介於18%到20%的範圍內。主要原因包括:一、因爲地緣政治的影響,本土化需求加速提升,使得幾個主要市場領域的芯片套片產能均供不應求,12英寸節點的產能非常緊俏,價格向好;二、公司今年擴產都在12英寸,附加值相對較高,新擴產能得到充分利用並帶來了收入,促進了產品組合優化調整。綜合以上原因,公司三季度的平均單價預計環比提升,並拉動毛利率環比上升。

四季度通常是傳統的淡季,我們的看法是謹慎樂觀,但有一定的不確定性。根據上半年未經審覈業績和三季度的指引,今年全年的總體格局大致確定。在外部環境無重大變化的前提下,公司的目標是銷售收入增幅可超過可比同業的平均值,下半年的銷售收入可超過上半年。關於擴產,預計今年年底相較於去年年底,產能總體增量6萬片左右的12英寸月產能。

今年以來,不論是宏觀環境還是市場都有新的影響變量,由此傳導到產業鏈的各領域的需求也較年初發生了變動。面對複雜的外部環境,公司將持續深耕晶圓製造,滿足客戶需求,在關注公司長遠發展的同時平衡短期的經營目標。站在未來的角度安排今天的佈局,堅持本土技術能力領先,擁抱直面而來的機遇與挑戰。

最後,我們要感謝公司的全體員工、客戶、供應商、投資者,以及社會各界對公司的關懷、信任和支持。謝謝!？ 問答環節:

問題1:公司管理層好,非常好的業績和三季度指引。三季度公司指引銷售收入預計環比增長13%到15%,其中量和價分別的貢獻比例是怎麼樣的?三季度的增長主要來自哪些產品?

回覆:二季度,爲了滿足客戶拉貨的需求,多出貨了很多8英寸的產品,一部分12英寸的產品沒有在二季度出貨。這樣等到第三季的時候8英寸的就相對少了,12寸就相對多了。所以晶圓的平均銷售單價就提高了。到今年年底,公司月產能較去年底預計淨增6萬片12英寸約當量,由於12英寸供不應求,客戶與公司共同承擔風險,快速推進量產,12英寸產能的增量會體現在三季度的出貨裡,帶來平均銷售單價和收入的提升。綜上,有三個因素:1)由於供不應求,晶圓價格從二季度開始穩步提高。產品組合方面,減少做低價產品,價格成長。2)三季度12英寸佔比更多,帶動價格成長。3)12英寸淨增量填補8英寸減少量,三季度的出貨量和二季度差不多。

我們現在看的是消費類,市場是逐漸恢復了。手機類備的庫存較多,大家第四季度會按照今年實際消費的要求進行調整,這也是爲什麼第四季度對手機業是傳統淡季,因爲它用來修正年初制定計劃,如果沒實現的部分,減少的量會發生在第四季度。公司將應用場景劃分五大類,即手機、電腦及周邊、消費類、互聯網及可穿戴、工業和汽車,我們消費類範疇較大,遊戲類、玩具類、遙控類、智能家居類等均歸爲消費類。這樣看來,消費類的量最大、成長最快。

問題2:晶圓代工同業對價格和產能利用率的經營策略各有不同,公司採取什麼樣的策略?

回覆:公司不主動降價,現在我們看到的情況是價格在穩步回升。公司沒有爲了增加產能利用率去做低價競爭,但如果公司的客戶或其產品,在市場上面臨這樣的競爭,公司會跟客戶一起直面競爭,保住客戶在市場上的市場份額和產品的競爭力。

問題3:公司對需求面做了很詳細的介紹,您怎麼看四季度的趨勢?是否有機會延續三季度的趨勢?

回覆:四季度會是傳統做法疊加新的機會。集成電路行業供應鏈的週期較長,因此通常大家採取比較進取的做法,寧可先備貨後調整。比方手機業通常年初會定高一點的目標,這樣使得整個產業鏈都做充分的準備,多備一點。但等到8、9月,會根據實際消費的情況對目標進行修正,因此四季度是傳統淡季,這是行業的特徵。四季度大屏數字電視、音箱、IOT也看到這種情況。四季度晶圓下線還是會下很多,但是客戶不一定會在第四季度或明年第一季度拿貨,會影響營業額,但可能不太影響產能利用率。另一方面,我們也看到在消費市場,有一些和季節沒有太大關係、有很大的增量的產品,我們要迅速地把這些增量安排到四季度。綜上,由於原來的訂單做不過來,所以從整體產能利用率角度,公司謹慎樂觀,但是具體出貨情況,還在和客戶協商。總體來說,由於年初的目標偏高,四季度客戶一定會調整收貨,所以我們說今年第四季度看得不是特別清楚。三季度8英寸佔比會相對下降,12英寸會相對上升,疊加12英寸的價格在穩步成長,因此毛利率、整體ASP成長。

問題4:公司在每一個節點要搭建多元化的平臺,目前40/45納米和28納米平臺搭建的情況如何?下一階段搭建的重點是什麼?

回覆:公司進入這些節點的時候,這些節點都已經不是做計算類的了,計算類的已經迭代到更新的節點,但整個行業的應用反而變大了。公司做邏輯平臺以及邏輯的衍生平臺,比如射頻、模擬、超低功耗、高壓驅動、MCU、CIS、專用存儲等。如果只做單一的邏輯平臺的話,訂單不足以填滿整個工廠的產能,所以這些衍生平臺都要做。每個平臺從做消費類着手,然後要進展到符合工業界的標準,部分要達到汽車標準。在這個過程中不斷迭代技術,提高成品率和降低成本。經過多年努力,公司40納米平臺已具備完整性。28納米方面,公司進入的較晚,產能較少,平臺還沒有完全完備。公司要用自己的設計規則、器件模型和IP來服務大量的客戶。28納米現在也是滿載的狀態,應客戶的要求要把它做成完備的技術平臺。完備的意思就是該有的都有,同時面向消費、工業和汽車的平臺,所以,公司的28納米正在打造這樣的完整性。

問題5:今年年初以來,陸續看到市場上部分功率類、中低端模擬芯片類的產品有調價,您怎麼看待漲價背後的推動力以及價格上漲的持續性?

回覆:BCDAnalog方面,我們看到需求變多了,但同時更多的產能也進來了,明顯看到高端和中低端出現分離的傾向。現在高端的還都在公司這邊,中低端看到流向同行。高端的BCDAnalog需求量很大,供不應求,比方說手機的快充。功率管理這一塊,中低端的Analog需求量也非常大,質量好的也還是供不應求。價格方面取決於供求,就是產能。高端一定是供不應求和提價的。如果很多產能用於高端,那麼中低端供應相對不足,也會提價。就看大家有多少產能釋放到這個市場。公司的客戶比較進取,原來的產品可能是停留在大家都有的,現在由於國產鏈或者地緣政治考量,急需他們提供中高端或者是各方面更好的產品,所以他們改進了自己的產品,價格也相應提高了。

問題6:去年三季度以來,整個安卓產業鏈的復甦預期和持續性表現超預期,但市場也一直擔心這是一個短期的補庫存的行爲。你對景氣度和調整風險方面有什麼看法?

回覆:2022年9月以來,中國客戶積極減產降庫存。所以2023年,客戶下單比較少,就使得今年客戶設定目標後,發現手裡的庫存是不夠的。今年上半年客戶要把庫存補到安全的水位,一直補到8月份,客戶的訂單裡大概有15%到20%左右是補貨用的。這件事情不會有持續效應,所以今年第四季度和來年的訂單量和今年的三季度、二季度比,應該是要減掉補庫的量。我們服務的應用市場,汽車和工業還沒有回來,會不會進一步下探我們要到年底才知道。其他市場,來年我們沒有看到進一步的下降,都是逐步恢復的。但客戶訂單不會是原來的需求加補庫存,而是根據需求下單。所以公司要實現持續增長,就要把增量需求也加入到生產中,原來公司供不應求的時候做不過來的產品,或者出現的新的需求,公司都會抓住機會把它放到中芯國際的計劃和生產裡面。我們現在看到,比方說數字電視、音箱或者部分手機元器件的庫存在下調。我們立刻就把這些產能撥給那些未來有前途的產品和應用,目前也的確看到了有幾個新的比較大的應用,這方面還是有增量。

問題7:公司之前提到的共計34萬片的12英寸晶圓產能擴產計劃,目前進展如何?

回覆:已經公告的項目按照原計劃執行。但是也由於我們在一段時間以來一直沒辦法滿足客戶的需求,也就是供不應求,所以我們儘可能在加快產能建設的速度。

問題8:從行業發展的趨勢上來看,封裝測試,包括掩模製造的整合是不是產業趨勢?公司在這個市場裡面如何定位?

回覆:公司二季度的收入93%來自於晶圓,7%來自於其他收入,包括光罩收入等。我們都是與客戶一起商量這個長遠的安排。公司有自己的光罩廠。到今天爲止,公司用外面的資源幫助客戶做封裝測試,客戶也比較喜歡這種靈活性。公司在密切地跟客戶溝通,看客戶未來怎樣安排封裝測試,公司在戰略上是跟客戶密切的配合。公司在很多方面,在增強自己競爭力的時候,有一個本色一直是保持不變的,那就是一直非常尊重我們的客戶。

如需瞭解完整版業績說明會,請在此報告發布一年內訪問中芯國際官網收聽完整版語音記錄。

本文源自：金融界

作者：靈通君