正值需求旺季，市場情緒回暖，碳酸鋰主力收盤漲2.68% | 碳酸鋰機構要評

2024.11.1

中信期貨：正值需求旺季，碳酸鋰市場供需有所改善【震盪】

2024年11月1日，碳酸鋰期貨主力合約快速走強，價格一度漲超4%，11合約更是漲超6%突破7.6萬元/噸。近期碳酸鋰供需有所改善，11月排產持續向好，同時海外礦山財報顯示出減產傾向，在10月限倉結束後，市場開始交易供需，鋰價走強。

目前正值需求旺季，碳酸鋰市場供需有所改善。需求來看，當前表現仍較強，11月因搶出口等因素排產維持較好，但可能加劇淡季需求減弱預期，壓制遠期需求。供應方面，周度產量來看國內碳酸鋰產量維持平穩，海外礦山陸續公佈三季度財報，或對近期情緒有一定的影響。由於需求的強勁及部分雲母生產企業停產，國內碳酸鋰社會庫存持續去化，本週去化近0.25萬噸。此外，近期市場交易限倉，對鋰價有一定壓制，進入11月後交易思路逐漸轉到好轉的基本面上來。

總體而言，今日碳酸鋰價格上漲是限倉結束後，市場開始交易超預期的需求所致，企業的現貨採購及陸續公佈的海外礦企三季報可能會促進利多情緒的發酵。但也需要注意，當前過高的需求預期可能會造成12月以後淡季更淡的情況。預計短期鋰價維持寬幅震盪，上方高度有限，在超額產能出清前，鋰價難以出現趨勢性上漲，建議區間操作爲主。

風險因素：需求超預期；供應擾動

東吳期貨：盤面迴歸供強需弱的基本面主旋律【逢高沽空】

宏觀利好效應邊際減弱，市場情緒趨於冷靜。國慶過後，多頭故事進入尾聲，關注需求端表現，旺季之後碳酸鋰累庫壓力可能再度上升。盤面上方存在企業套保盤壓力。上游減產幅度有限，旺季交易結束後預計盤面迴歸供強需弱的基本面主旋律，區間震盪偏弱，建議關注逢高沽空的機會，注意國內宏觀政策的釋放情況。

光大期貨：碳酸鋰市場情緒回暖但短期補庫力度或將放緩【觀望】

現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價下跌150元/噸至73700元/噸，工業級碳酸鋰平均價下跌150元/噸至69550元/噸，電池級氫氧化鋰下跌40元/噸至66945元/噸。倉單方面，昨日倉單增加447噸至44852噸。供應端，上週產量增幅收窄，鋰礦、鋰鹽進口環比下降。需求端，當前仍處旺季，部分企業開工情況較好，但整體即將轉入淡季，部分企業表示預計產量環比有所下滑。

庫存端，總庫存延續去庫節奏，周度碳酸鋰庫存環比下降1.8%至約11.65萬噸，在低價的背景下，下游及中間環節有所補庫，上游庫存有所減少，下游庫存增加6%至約3.19萬噸，其他環節增加1.7%至約3.86萬噸，冶煉廠減少9.1%至約4.6萬噸。

現貨端表現分叉，高品質/品牌貨表現強勢，且暴露一定採購難度，而市場對於倉單註銷普遍表示一定擔憂，而11-12價差逐步走擴，在這樣的背景下，下游採購自行加工或理論的轉拋空間打開，註銷倉單壓力或有緩解。11月排產或有驚喜，市場情緒有所回暖，但需要注意庫存流向反應下游已經有所補庫，短期補庫力度或將放緩，且若價格表現偏強，下游採購積極性或將轉弱，而生產動力或將增加，難以對價格形成強動力。

正信期貨：碳酸鋰短期震盪偏弱，中長期逢高沽空爲主【震盪偏弱】

供給端，上週國內碳酸鋰產量環比增加66噸至13423噸。鋰價跌至低位後，部分鋰鹽廠已出現減產或減量規劃。據Mysteel調研，預計10月國內碳酸鋰產量環比下降約8%。進口方面，據智利海關，9月智利出口至中國碳酸鋰規模爲1.66萬噸，環比增長37%，規模較前期增加。上週碳酸鋰社會庫存環比減少2165噸至11.65萬噸，但整體庫存仍處高位。成本端，上週鋰輝石精礦CIF中間價的價格環比下跌2.6%。近期有批量非洲礦到港，對現貨市場有一定衝擊。中長期維度看，今明兩年是上游鋰礦和鹽湖放量的大年，碳酸鋰供應過剩的格局難改。

需求端，據調研，預計10月國內正極廠商的排產較9月環比基本持平，但11月的需求存在一定不確定性。消息面上，歐盟發佈消息稱，將對中國電動汽車徵收5年的最終反補貼稅。策略方面，本次旺季接近尾聲，且受到高庫存和套保需求較大的壓力，預計鋰價震盪偏弱。短期建議區間操作，中長期仍以逢高沽空思路爲主。

興業期貨：盤面反彈動能有限，投機資金陸續離場【偏空頭】

供應方面，國內周度產量變動有限，上游庫存延續收縮態勢。鹽湖提鋰開工開始下滑，輝石提鋰產量持續增長，雲母企業在產規模有限，部分礦山面臨成本壓力，但全球新增項目並未延緩。海外原料看，非洲礦山新增產能、南美智利出口回暖、澳洲礦山產能擴張。新增供應持續增加，關注企業產量調整。

需求方面，材料廠原料庫存下滑，產業鏈下游報價未止跌。終端市場增速放緩，國內銷量相對平穩，歐美市場需求變動，新興市場規模小。全球需求長期增勢明朗，短期政策擾動影響較強，前期需求高增長階段消退。電車滲透率維持高位，儲能招投標規模增速放緩。短期需求預期持平，關注需求持續時間。

現貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價回落，價格處73700元/噸，期現價差變至750。基差波動持續放大，短期期貨受資金面擾動顯著。上游產量持續分化，下游採購規模回暖，現貨寬鬆程度仍維持。進口鋰礦價格震盪，海外礦企生產指引明朗但出現小幅產量收縮;現貨報價跟隨期價，關注現貨市場流通貨源。

總體而言，鋰價維持中期下行趨勢，短期盤面反彈力度有限;前期項目擴產計劃落地，鋰電終端增速放緩。現貨報價震盪，新增供應明確釋放，消費市場應用場景有限。

廣州期貨：澳礦計劃減產，期價上漲【震盪】

國家統計局數據顯示，10月份，國內製造業PMI錄得50.1%，較上月上升0.3個百分點，製造業景氣水平回升至擴張區間。Pilbara表示，由於價格下滑，計劃於12月1日將停止Ngungaju工廠運營，進入維護狀態，市場回暖後4個月內可以重啓生產；Pilbara2024年9月季度報告披露，全年精礦生產指導下調10萬噸至70-74萬噸，與24財年72.5萬噸的產量大致持平；P1000項目（Pilgan工廠擴建）按計劃和預算進行，預計在2025財年第三季度投產。澳礦減產預期兌現，前主力11合約進入交割月，下游參與交割拿貨意願或相對樂觀，期價波動或加劇。