鄭志剛：規範中介公司IPO收費，將改善非良性市場行爲

中新經緯8月22日電 題：規範中介公司IPO收費，將改善非良性市場行爲

作者 鄭志剛 中國人民大學財政金融學院教授

近日，司法部等多部門聯合起草了《國務院關於規範中介機構爲公司公開發行股票提供服務的規定(徵求意見稿)》(下稱徵求意見稿)，其中提到了要規範中介機構首次公開募股(IPO)服務中收費問題。短期內，這將極大改善以往投資者詬病較多的非良性市場行爲。

此次徵求意見稿可從兩方面來看。一方面，徵求意見稿中提到，證券公司保薦業務、會計師事務所審計業務不得以股票公開發行上市結果作爲收費條件，這是針對過往中介機構在資本市場中扮演的不當角色提出的。如果中介機構收費與上市結果掛鉤的話，必然會有很多短期內爲了服務商業目的完成的IPO出現，和基於對公司客觀價值定價產生的IPO是有很大差距的。一些不合規的企業短期行爲會讓更多非市場化的因素攪動資本市場，徵求意見稿正是對以往不良趨勢的積極糾正。

另一方面，徵求意見稿中提到，地方人民政府不得以上市結果爲條件給予發行人或者中介機構獎勵。這一規定有利於政府從可持續發展角度推動經濟平穩運行，鼓勵企業注重更長期的可持續發展，而不是僅僅追求短期的上市目標。例如，可避免企業爲了追求上市而採取美化財務報表等短期行爲，忽視長期發展和風險管理；避免因爲上市獎勵而引發市場泡沫和過度投機行爲等。當追求短期利益的行爲減少時，一些不合宜的地方經濟問題將得到改善，資本市場運行也將更加穩定。同時，政府可以將資源更多地投入到更需要支持的領域，比如創新、教育和基礎設施建設，從而推動經濟的全面和均衡發展。

總體而言，此次徵求意見稿的發佈於投資者是重大利好消息，對資本市場也會產生較爲正面積極的影響。規範中介公司IPO收費服務，能讓上市公司發展受其他干擾因素影響變小，以往IPO中的商業行政色彩能得到淡化，一個更加真實客觀的IPO將被還原到投資者眼前。由此，投資者也能對上市公司的定價做出合理的判斷。除此之外，IPO環節屬於資本市場的源頭，如果源頭的發展更加清潔規範，那麼後續的資本環節也會整體得到改善，這也有利於降低資本市場的系統性風險。

未來，在徵求意見稿出臺後，IPO過程將更加規範。與此同時，中介機構的內在激勵減弱，生存或將面臨一定挑戰，政策在進一步修改或執行環節中也需將此因素納入考慮。(中新經緯APP)

中新經緯版權所有，未經授權，不得轉載或以其他方式使用。

責任編輯：謝婧雯