招商證券：字節火山FORCE原動力大會召開 12月重點關注五大邊際改善賽道

智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，本週主要有人工智能一個產業趨勢：字節火山引擎冬季FORCE原動力大會在上海召開，大會展示了多款AI相關技術成果的前沿更新。其中包括涵蓋視覺理解、圖文以及3D模型生成等多功能，多場景實現的“豆包”大模型。預計於2025年1月上線的“豆包pro”將全面對標GPT-4o等。從短期角度， 12 月重點關注五大具備邊際改善的賽道：自主可控(國產半導體、信創)、汽車(智能駕駛、車路雲)、人工智能(硬件、軟件應用)、光伏(高效電池)、消費電子(果鏈、華爲鏈)。

從中長期角度，建議以週期爲軸，供需爲錨。關注新科技週期下，全社會智能化的進展(大模型的持續迭代、算力基礎設施與AI生態的完善、AI商業模式的落地、以及AI對消費電子、機器人等賦能)，國產替代週期下相關產業鏈的自主可控(國產大模型、國產AI應用與算力、國產集成電路產業鏈)，以及雙碳週期下碳中和全產業鏈的降本增效(光伏、風電、儲能、氫能、核電)，電動化智能化大趨勢下電動智能汽車滲透率增加。

招商證券主要觀點如下：

【主題與產業趨勢】產業趨勢一：字節火山FORCE原動力大會召開，多款AI技術成果更新。

字節火山引擎冬季FORCE原動力大會在上海召開，大會展示了多款AI相關技術成果的前沿更新。其中包括1)涵蓋視覺理解、圖文以及3D模型生成等多功能，多場景實現的“豆包”大模型。預計於2025年1月上線的“豆包pro”將全面對標GPT-4o。2)AI圖片視頻創作平臺“即夢AI”。3)涵蓋高效記憶，具有AI搜索推薦功能的企業級模型“火山方舟大模型”，火山引擎在汽車智能化快速拓展，豆包已服務國內超80%的汽車品牌。4)企業級應用及開發平臺“釦子”及企業專屬AI應用創新平臺HiAgent。

【政策端】央企市值管理意見出爐

政策端來看，據不完全統計，上週需要重點關注的政策約16個。重要會議方面，國常會召開，對貫徹落實中央經濟工作會議決策部署作出安排;人大常委會召開，聽取了關於增值稅法草案審議結果、關於檢查企業國有資產法實施情況的報告等內容。產業政策方面，主要聚焦保險、光伏防內卷、雙碳等領域。其中，建議重點關注央企市值管理進展。《關於改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》印發，主要有四方面重點。一是從五個層面積極推動併購重組，包括推動內部資源向上市公司匯聚、推動主業做大做強、推動分拆上市、推動科技成果轉化、推動培育新質生產力。二是 加大市場化改革力度。三是 穩定投資者回報預期。四是進一步嚴格增持回購、減持、破淨等問題。

【重要資訊】美聯儲降息。

北京時間12月19日凌晨，美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)宣佈，將基準利率下調25個基點，聯邦基金利率的目標區間從4.5%至4.75%下調到4.25%至4.50%。這是自今年9月以來，美聯儲連續第三次降息，此前已分別降息50個基點和25個基點。

風險提示：

政策落地不及預期、主觀預測存在偏差、產業發展不及預期。