張一鳴，去香港做 VC？
大海星辰，不如“下海”投資
作者 | 呂敬之 編輯 | 吾人
來源 | 融中財經（ID：thecapital）
封面｜豆包
“會開到一半，發現張一鳴做私募了。”
這大概是昨天大半個投資圈打工人的狀態。
2024年年底，投資圈最重磅的新聞來了：字節跳動聯合創始人張一鳴創立的“Cool River Venture HK Limited”，正式拿下香港9號牌，即資產管理牌照，獲頒牌照後，公司可在香港開展資管服務業務。
對此，經濟學家宋清輝解讀道：張一鳴拿下香港9號牌照，意味着其創立的Cool River Venture可在香港地區開展資產管理服務業務，同時還可以通過這一平臺進一步拓展業務，並在全球金融市場中進行戰略佈局，凸顯出其在金融領域的“野心勃勃”。
一位資深投資人更是形容張一鳴在金融界有“帝王野心”。
從目前的情況來看，大部分業內人士猜測張一鳴的基金會進行科技行業的早期投資，這也符合這兩年張一鳴對於字節跳動“全名擁抱AGI”的業務策略。
拿下9號牌照的張一鳴，要如何進軍投資圈呢？
1
進軍私募
“張一鳴要做私募了！”
2024年都快結束了，私募界迎來一個重磅大佬。
據多家媒體消息，字節跳動聯合創始人張一鳴創立的“Cool River Venture HK Limited”，正式拿下香港9號牌。
根據香港證監會網站的公告，Cool River Venture HK Limited公司在2024年11月獲得了獲得香港證監會頒發的9號牌，即資產管理牌照，獲頒牌照後，公司可在香港開展資管服務業務。
根據香港查冊中心的信息，Cool River Venture於2023年5月22日成立，性質爲私人股份有限公司，張一鳴是唯一董事，唯一股東爲Galaxy LLC，股東註冊地位於開曼羣島。
字節跳動還沒有公開回應，不過已經有媒體報道稱Cool River Venture類似於私募股權基金。此前有消息人士透露，該基金的主要投資方向是科技相關行業。
消息一出投資圈朋友們先炸了，有討論張一鳴要投什麼的，“大概率是AI，畢竟這是最熱話題，也和字節跳動未來的業務走勢息息相關，註冊地址在香港也有可能會涉及一些區塊鏈技術。”一位技術投資人這樣分析道。
正愁着明年畢業往哪裡投簡歷的金融應屆生們紛紛在小紅書追問“就一個問題，招人嗎”。
這個消息似乎是意料之外，又非常的情理之中。
三年前張一鳴卸任字節跳動CEO，在當時的全員信中他就有提到：“大家更容易關注商業模式的變化和品牌渠道的更新，很少注意到技術變革已經在醞釀中”；“虛擬現實、生命科學、科學計算對人類生活的影響都已現黎明之曙光，這些需要我們突破業務的慣性去探索。同時科技對社會的影響也越來越大，我們要持續學習企業如何更好地承擔社會責任。”
但是這場“英年早退”的階段沒有持續太久，2023年被ChatGPT驚豔到的張一鳴就表示，要押注AI，他在公開信中寫道“我原本以爲可以就此告別公衆視野，以更加多元化和潛在的方式影響中國的社會教育，但2022年11月30日科技創業領域發生了媒體圈或科技圈創投圈都無法忽略的‘奇點事件’——OpenAI公司投入數十億美金研發基於GPT3.5模型的ChatGPT進入公衆視野”。
他強調字節跳動無法錯過AGI，要全面擁抱AGI。
而這次張一鳴獲得牌照的基金，實際上在2023年就被上海證券報報道已經成立，據當時報道稱該基金相當於內地的私募股權基金，主要用於投資早期項目。
由此可以推測，此次順利申請到了牌照之後，這隻基金就可以開展投資行動，這對於科技行業來說無疑是個好消息。
在業務上，字節跳動擁抱AGI這個策略，張一鳴也並不是說說而已。
抖音搜索APP上就上線了“AI搜索”功能，而且根據抖音用戶的使用習慣，這個AI搜索和搜索引擎做得體驗感還非常不同。
進入AI搜索欄之後，抖音的推薦話題比如“大四學生出國如何考研”以及“孩子叛逆期怎麼相處”相比較於做搜索起家的百度推出的文心一言首頁推薦的“神話悟空獲獎、解讀新政策”等就更符合抖音用戶接地氣的調性。如果試着在AI搜索中輸入“在威海過週末的旅遊攻略”抖音AI會在陳列一個文字版攻略之後插入一個相關的視頻推薦。
不僅僅是抖音，字節跳動旗下的辦公軟件飛書也在往AI上使勁。飛書的妙計已經做了一個語音錄音後轉文字之後自動提煉成待辦事項的功能，和抖音娛樂化定位不同，飛書作爲一個辦公軟件在AI的結合中更在往“具身智能化”方向發展。
“我們會有和AI線條同事的共創會，討論產品和AI怎麼能更好結合”一位飛書內部人員這樣說道，“所以我也會經常問我的朋友，對於辦公軟件AI化有什麼需求”。
此外，據公開數據截至目前字節跳動發佈的豆包大模型日均tokens使用量超過4萬億，發佈7個月以來增長超過33倍；字節豆包新一代視頻生成大模型將於明年1月正式發佈。
2
大廠扎堆AI
大廠的AI化佈局不只是字節跳動一家。
百度，就在GPT出圈後最先反應過來，上線了文心一言。百度能快速反應得益於此前長久的搜索引擎業務積累的大數據，也得益於其對行業深刻理解的前瞻性佈局。據公開數據，今年9月，百度文庫AI功能月活用戶突破5000萬，同比增長超300%，第三季度文庫的訂閱收入同比增長23%。
今年9月，在文心一言APP上線一週年的時候也正式更名爲文小言，文小言和百度搜索也被定義爲探險者”跟“主力旗艦”的關係。文小言是百度探索AI新搜索的“突擊隊”，走得更激進，而百度則是整個新搜索陣營的老大哥。舉例來說，圍繞用戶搜索，百度APP裡既兼容傳統搜索，也有自己的AI助手來呈現自己的答案。文小言更強調AI原生的體驗 ，並且搜索形態的呈現可能是圖標、音樂、天氣、餐廳推薦等等。
阿里的上線的AI搜索“心流APP”除了提供智能搜索、知識問答、輔助創作等能力外，還可對文件、網頁信息進行快速解析，生成摘要，翻譯答疑。幫助用戶更高效地讀論文、讀財報、讀報表等。
騰訊依託騰訊混元大模型在近期也上線了“IMA”平臺；今年非常出圈的“紅衣教主”周鴻禕也推出了360AI搜索，並且推出360AI大會員體系，功能覆蓋了圖片、寫作、文檔、視頻等多個場景的工具。
互聯網大廠癡迷於AI是有原因的。
最重要就是爲了抓住技術創新的機遇，推動產品更新換代，保持市場競爭力。
AI技術的發展使得個性化服務成爲可能，AI產品能夠根據用戶的歷史行爲和偏好，主動提供建議、提醒並個性化執行任務，爲用戶帶來高度個性化的體驗。這有助於提升用戶忠誠度和遷移成本，實現差異化定價和服務增值。
AI技術正在變革各行各業，從生產力工具角色滲透到行業各環節，推動行業生態的重塑。互聯網大廠通過佈局AI，可以加速這一變革過程，提升自身的生產力和效率。
同時，AI技術的發展依賴於大量的數據，而互聯網大廠擁有海量的用戶數據，這也算是“近水樓臺先得月”。
通過佈局AI，大廠可以更好地利用數據資源，實現智能決策和業務優化。
3
AI投資人的“狂飆”
“現在BP裡不沾AI不好意思說自己在創業，投資人不聊AI也不好意思說自己是投資人了。”
2024年，AI在投資圈裡依舊是這麼受寵。
投資人們爲了挖掘好的AI創始人也是想盡各種辦法擴展朋友圈，“我專門做了一個小紅書發我自己投資日常，來結交一些有想法的年輕人看看有沒有合作機會”一位在北京工作的AI投資人說道，“而且我也會經常參加頂尖學院的活動，和學校的師生建立關係。”
此前，素來喜好投資“小天才”與“老baby”的真格基金就推出了“00後狠人計劃”，官方賬號發佈招募文案，“二十歲做一個‘狠人’。”在描述了小紅書、米哈遊、Midjourney是如何從初創團隊變成行業獨角獸之後，表示機構要拿出1億元支持00後創業者。文後附上申請鏈接，需要申請人提供自己的院校專業、創業產品、團隊、構思等等。
甚至有的投資人親自舉辦創業大會來挖掘好的項目。
一個投資人在五道口舉辦了一個“賺錢大賽”來讓更多AI創始人蔘加，“這樣我一來可以更深入地理解技術和學術概念，二來也可以增加我在創始人方面的人脈以及對現在市場上AI項目的商業化情況加深瞭解。”
比起去年AI項目的遍地“狂飆”，今年AI投資人們也更加註重AI項目的商業化和場景化。
“大模型融到資的有一部分，但是場景式AI應用的項目融到資的就很少。”一位AI投資人這樣說道。主要原因還是在應用層面的項目沒有解決實際的痛點，“像我知道重慶有一個創始人做了一個給學生批改作文的項目，當時就很受投資人的認可，有投資人追去機場堵他的。還有一個比較熱門的場景就是AI陪診，孩子半夜生病的話，AI陪診能幫助家長迅速做一些診斷，幫助家長做就診決策等等。這些確實是解決了切實的痛點的。”與之相較，那些做信息差的比如搬運、教學、AI創業培訓，或者在原本自己的項目上套上一些AI換臉、生成式內容的殼子的項目融到錢的可能性就比較低。
其次，投資人對於AI項目商業化的考量越來越嚴格。
就以現在不論大廠還是創業公司都爭先爭搶的AI搜索引擎市場來說。AI搜索引擎到底要怎麼賺錢。
TOC必然是路徑之一，也就是所謂的訂閱制，比如PerplexityAI就推出了每個月20美元的訂閱價格。而訂閱制之後，用戶對於產品的要求就會更加苛刻，AI搜索很難避免的錯誤信息問題就會被更多人在意，畢竟AI引擎在市面上有大把，一個收費完全可以換一個繼續“白嫖”。
巨大的研發投入也是投資人不得不考慮的問題，俗稱“燒錢”。許多AI企業在技術研發上投入巨大，但商業回報卻相對較少，難以找到合適的商業化路徑。市場對AI產品的接受度和需求並不明確，用戶羣體對於通過收費方式獲得營收的AI產品存在疑慮。
目前，企業級AI項目的投資回報率低於平均資本成本，表明AI項目的投資回報率並未達到預期。儘管AI技術前景廣闊，但實際應用效果和帶來的成本並不匹配，大衆和用戶對大型模型的熱情和期望開始轉向對具體應用效果和成本的關注。
當然，AI商業化還有繞不開的倫理、法律問題有待解決和規範，同時AI系統的安全防護能力也是商業化過程中需要重點關注的問題。
儘管商業化路徑仍需探索，AI仍是創業者和投資人最大的偏好。
今年隨着“新質生產力”概念的推出，各地政府也推出了鼓勵、扶持人工智能相關企業的政策。在本月11日-12日在北京舉行的 中央經濟工作會議就提到人工智能已經成爲產業創新的關鍵抓手和引擎之一。開展“人工智能+”行動，意味着人工智能將與各行各業深度融合，推動產業數字化向智能化升級，加快形成以人工智能爲引擎的新質生產力。這不僅有助於提升產業效率、降低成本，還能催生新的業態和模式，爲經濟發展注入強大動力。
據公開數據統計，2024年的人工智能投資激增至138億美元，是2023年23億美元的六倍多。可見，投資人對AI的未來抱有非常積極的態度。
這次，張一鳴拿下9號牌照，可能會按照多數人預期的在人工智能領域進行項目的篩選和投資。不過，不容忽視的是，9號牌照能做的事情還有很多。據悉獲頒9號牌照後，公司將有資格爲境內外機構提供股票、基金、債券等投資組合管理服務。
拿下9號牌照顯然只是張一鳴投資人身份一個全新的開始。
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