張一鳴即將斬獲首個IPO

過去一年，字節跳動對旗下多項業務進行大規模縮減，將自己的重心拉回電商和商業化，遲遲未果的上市，也有了新進展。

華爾街見聞從知情人士處獲悉，懂車帝開啓上線七年後的第一次融資計劃，融資7億-8億美元。本輪融資後，懂車帝估值達30億美元。上述人士稱，懂車帝此舉是爲IPO做準備。

如果懂車帝的融資、IPO進展順利，這將是張一鳴和字節跳動旗下首家上市公司。懂車帝也將能變得更加獨立，在字節跳動業務聚焦收斂的背景下，將成熟業務分拆上市也是一種解題思路。他也能夠更加集中精力，應對當下的電商、AI之戰。

在經歷12年的發展後，字節終於開始摸到資本市場的大門，張一鳴和字節系的資本版圖也將由此慢慢浮出水面。

獨立

脫胎於今日頭條汽車頻道，獨立上線已有7年、深諳流量玩法的懂車帝，早就成了和汽車之家、易車兩大汽車垂類平臺平起平坐的存在。

30億美元投後估值，讓其已與“行業一哥”汽車之家（截至6月14日爲34.21億美元）接近。即便是與當下風頭正盛的AI創業公司，也不遑多讓。

此次參與融資的是字節跳動的老股東。領投的是紅杉資本中國基金，出資約4億-5億美元，有“華爾街之狼”之稱的KKR和知名的私人股權投資基金General Atlantic也將參與本輪融資。其中，紅杉中國早在2014年就投資了字節，KKR與General Atlantic入股字節也有6年左右。

有投行人士分析，字節跳動整體上市遲遲沒有結果，如今懂車帝首次對外開放融資，並開放給字節跳動的老股東或許是爲了“回報”老股東。

以正常機構投資週期5-10年來看，字節跳動部分股東可能有退出需求，而目前懂車帝有可能是最快上市的業務。

實際上，爲了本輪融資，懂車帝在去年底就開始做鋪墊。

年初，懂車帝進行了工商信息變更，公司大股東今日頭條變更爲廈門懂車族科技有限公司，持股比例爲100%。同時，懂車帝相關員工也遷往新成立的全資子公司，公司也將擁有獨立的辦公地點。

這是懂車帝走向獨立的標誌，字節跳動表示，成立獨立公司旨在支持懂車帝的持續成長和業務拓展。僅半年，獨立後的懂車帝就進入融資階段。

背靠字節跳動，懂車帝成長很快。根據極光發佈的《2023年Q3移動互聯網行業數據研究報告》，2023年三季度，季均DAU超千萬的汽車資訊平臺只有汽車之家和懂車帝。

實際上，懂車帝觸達的用戶量級要更大。截至2023年，懂車帝移動端DAU超過800萬，運營覆蓋的汽車內容創作者超過634萬，汽車興趣用戶達到4.98億。

但懂車帝在商業模式上，未突破汽車之家、易家的玩法。即通過平臺原創內容和UGC內容吸引用戶，再把銷售線索、廣告位賣給車企、經銷商等等。

此外，隨着汽車行業營銷模式發生變化，包括新勢力等車企的直營模式，讓汽車垂直平臺傳統線上營銷模式壓力不小，需要尋找新的出路。

去年底，懂車帝冬季續航測試結果引發諸多車企的質疑，這背後，是汽車垂直平臺在商業變現和內容客觀獨立之間，需要做出平衡。也意味着懂車帝如果不能在新車、二手車的銷售業務以及養車服務等汽車後市場做出進一步突破，其業績能否獲得遠超同行的增速，超越汽車之家，也要打上個問號。

肉眼可見的是，汽車平臺的流量變現難度在增加。無論是銷售線索還是品牌廣告，費用的增長倒逼雷軍、餘承東、魏建軍等親自下場，爲自家產品代言。

去年，汽車之家營收71.8億元，同比增長3.5%，歸母淨利潤19.4億元，同比增長4.3%。增速甚至未跑贏互聯網廣告的大盤。

盤古智庫高級研究員江瀚認爲，車企大佬們紛紛入局，可能會加劇市場競爭，進而影響到懂車帝的收入增長，對其市場份額構成威脅。

懂車帝的優勢在於內容和流量，是輕資產模式。要轉向重資產運營的汽車後市場，懂車帝還有很長的路要走。

探路

從一個頻道到獨立APP，再到準IPO狀態，懂車帝過去7年的發展過程，驗證了字節對深度垂直內容的孵化能力。

當下，字節必須思考，如何在聚焦主業的同時，兼顧多元業務的發展。

這種情況下，懂車帝的獨立、走向資本市場，是讓已有獨立成長能力的業務板塊，藉助外部資本探索上市。這也能夠爲接下來字節其他成熟的核心業務單獨上市探路。

字節之所以選擇懂車帝，而不是核心六大業務，背後的考量需要兼顧業務前景和試驗性質。

抖音是字節的核心業務，不適宜蹚路；TikTok處於美國的監管風暴中，面臨不確定性；朝夕光年和飛書剛經歷縮減，盈利問題待解；大力教育不是資本熱衷的賽道；火山引擎承載着字節的AI戰略。

懂車帝無論是賽道還是業務模式，前景都比較明確，獨立後可以釋放出更多潛力。去年，字節將抖音、今日頭條和西瓜視頻旗下的汽車內容全面融合，由懂車帝整體運營，已經彰顯出字節對懂車帝的重視程度。

對於成熟的互聯網公司而言，將業務拆分出去獨立發展是一種普遍選擇，比如，去年阿里就進行了史上最大力度的架構拆分，核心就是爲多元業務引入外部股東，謀求獨立發展。

對字節來說，如果懂車帝的模式最終得到資本市場的驗證，龐大的字節系身段會更加靈活。

12年前，字節在北京知春路的一個住宅裡誕生，在經過多年發展，字節成爲擁有六大業務板塊、業務遍及全球的巨型獨角獸。去年，字節營收超千億美元，超過騰訊，顛覆了互聯網行業長期以來的BAT格局。

對於上市，自從2017年開始，市場就頻繁傳出字節可能進行IPO的消息，但至今未有結果。

根據IT桔子數據，截至2021年8月，從天使輪到戰略投資，字節總計完成9輪融資，累計融資額超過70億美元，不少投資機構持股已經超過10年。

隨着用戶增長放緩，互聯網行業也已經逐漸告別高增長階段，字節也需要降本增效，從擴張模式轉向收縮模式。

過去半年，字節先後大幅縮減了VR業務PICO、遊戲業務朝夕光年、企服業務飛書等，雖然最近字節有意重啓遊戲業務，但投入已遠不如當初那般大手筆。

江瀚認爲，分拆上市可以幫助字節跳動優化資本結構，通過子公司的獨立融資來降低母公司的財務壓力。更重要的是，懂車帝的成功上市可能成爲字節系其他業務板塊的樣板，爲其他業務提供上市路徑和經驗。

香頌資本董事沈萌認爲，懂車帝未來如果成功上市，能夠在一定程度上驗證字節系各平臺估值的真實性，畢竟子公司的估值在字節的品牌下從來沒經受過市場的檢驗。

在經過12年的發展後，字節終於離資本市場更近了一步，這個超級獨角獸努力讓自己變得靈活，以更好應對市場變化，字節的資本棋局已經開啓了。