債券交易員做好經濟“不着陸”的準備 美國非農數據意外強勁

來源：商業週刊

債券市場近幾個月來已基本不再論及“不着陸”的情景(即美國經濟持續增長、通脹重新擡頭、美聯儲幾乎沒有降息空間的情況)。

但美國井噴式的就業報告讓這個話題死灰復燃。

該報告顯示六個月來最快的就業增長、美國失業率驚人下降和工資上漲，美國國債隨之飆升，原本押注最早下個月降息超過正常的半個百分點，如今投資者瘋狂改弦易轍。

爲了應對經濟增長放緩、良性通脹和大幅降息，一些交易員原本買入對美聯儲利率敏感的短期美國票據。然而10月4日的報告再次引發了經濟過熱的疑慮，破壞了美債的漲勢(2年期美債收益率跌至多年低點)。

DWS美洲固定收益主管George Catrambone表示，可能發生的情況是，美聯儲要麼不再降息，要麼發現自己不得不再次加息。

最近的市場爭論主要集中在經濟能否在不陷入衰退的情況下實現“軟着陸”，還是轉向嚴重走下坡的“硬着陸”。在與通脹鬥爭兩年多後，美聯儲已表示，將重點轉向防止就業市場惡化，並於9月降息半個百分點。

美聯儲在股市位於紀錄高點、經濟穩步擴張、通脹尚未回到目標的情況下降息，一些人認爲美聯儲脫節了，10月4日的非農就業報告讓他們更爲振振有詞。簡單來說，就是“不着陸”的情況。

Stanley Druckenmiller和Mohamed El-Erian等著名投資者和經濟學家警告稱，美聯儲不應受制於市場對降息的預測或美聯儲自己的預測；El-Erian警告“通脹尚未消亡”。美國前財長薩默斯週五在X發文表示，“不着陸”和“硬着陸”是美聯儲得面對的風險，他直指上個月的大幅降息是“一個錯誤”。