醫藥股年內波動大 基金經理把脈春季行情
證券時報記者 曹雯璟
經過近4個月的調整，醫藥板塊在年底前走出反彈行情，醫藥類交易型開放式指數基金（ETF）表現強勢。
多位基金經理認爲，生物醫藥板塊年內波動較大，年底前或難出現較大的漲幅。但板塊成長確定性強，長期具有很好的投資潛力。
Wind數據顯示，截至12月21日，中證醫藥指數12月以來上漲10.32%，同期，富國中證醫藥50ETF、易方達300醫藥ETF、銀華中證創新藥產業ETF、嘉實醫藥健康100ETF、華安中證細分醫藥ETF的漲幅都在10%以上。
拉長時間來看，儘管醫藥板塊8月份以來經歷了一波調整，但醫藥主題基金業績仍然相當出色。其中，前海開源醫療健康A近一年回報率達到111.61%，招商醫藥健康產業同期業績95.6%、中歐醫療創新A有94.46%；廣發醫療保健A和工銀瑞信前沿醫療A的收益率都在93%以上。
機構資金也在持續看好醫藥行業。12月以來，醫藥股獲得北上資金增持，累計金額超過1億元的有11只，包括恆瑞醫藥、邁瑞醫療、長春高新、沃森生物等。數據還顯示，三季度末，50只醫藥龍頭獲社保基金、QFII、基金、保險、券商等合計持倉3135億元。邁瑞醫療、恆瑞醫藥、長春高新、藥明康德等受到機構青睞。
國泰基金基金經理徐成城認爲，上半年醫藥板塊漲幅較大，主要是因爲前期市場對於新冠疫苗的預期較高。8月份以後，隨着疫苗定價策略的逐步清晰，市場也開始重新定價，板塊出現一定的調整。目前看，生物醫藥板塊年底前或難以出現較大行情，但作爲成長性行業，隨着投資者的認知度越來越高，板塊長期來看潛力十足。
德邦基金股票投資一部總經理黎瑩認爲，醫藥行業政策導向性非常強，醫保局的政策方向影響着醫藥企業的發展趨勢。近幾年，國內政策一方面對仿製藥進行一致性評價和帶量採購，同時也在加速創新藥審批速度和擴大醫保談判範圍，使得醫藥板塊出現了“仿製藥承壓+創新藥放量”局面。未來3年，醫藥行業大概率還會按現在的趨勢發展，板塊分化更加嚴重。仿製藥企業在價格不斷下降的背景下要進行存量市場的成本比拼。創新藥企業則要不斷推進研發管線的產品上市進度，繼而享受醫保談判帶來的市場紅利。
博時醫療保健混合基金經理葛晨表示，醫藥板塊的成長是非常確定的。隨着經濟發展以及人口老齡化，人們對生命健康會越來越重視。關於醫藥股的估值，葛晨認爲看估值要看成長性。需要判斷的是貴的會變便宜，還是便宜的更便宜，而不是簡單地認爲貴的一定會下來，便宜的一定會上去。傳統的仿製藥、中成藥估值壓得比較低，而創新藥很多時候不能看PE估值，而應該是用未來現金流貼現去看。“具體投資上，疫苗、創新醫療設備、創新醫療器械、創新藥等都值得關注；消費升級背景下，一些改善性需求的產品和服務，例如醫美，屬於改善型需求，這部分跟醫保的關係不是特別大，相對而言發展空間比較大一些。”
在醫藥的細分子行業中，徐成城更看好科技含量足、成長性更好的細分領域——“生物醫藥”。
融通醫療保健基金經理蔣秀蕾表示，如果是基於2021年全年的安排，目前是醫藥基金較好的配置時點。政策底線在醫藥行業已經確立，行業集中度提升由此加速，疊加疫情帶來的行業地位整體提升，醫藥股的跨年度行情將提前展開。長遠看，未來十年是醫藥行業投資的黃金十年，政策免疫的高景氣度賽道將持續享受估值溢價。疫情後，老百姓的疾病防控意識將會提升，結合第二次生育高峰的人口將在2021年逐步開始步入老齡化，醫藥行業或將迎來黃金投資期。醫療保健行業高景氣度賽道如創新疫苗、CXO、醫療服務、創新藥、創新醫療器械、高端消費品、連鎖藥店的龍頭公司值得關注。
上海一位基金經理表示，從當前大的框架上講，大醫藥行業面臨的是醫保重新劃分的大背景，近年來醫藥行業發展的最大變化是去渠道化。之前，中間商賺取的利潤比較多，現在他們的利潤被壓薄。基於這種判斷，不會去投和渠道化相關的標的。而在壓薄渠道利潤的過程中，以醫藥產品力作爲導向的企業價值將不斷提升。投資醫藥板塊，要關注行業是否有很強的市場需求，是否能夠兌現業績，能不能在醫保範圍之內去銷售；看好創新藥、創新器械等細分行業前景。