嚴控回撤應對債市回調，鵬華固收年內多次經受住波動考驗

（原標題：嚴控回撤應對債市回調，鵬華固收年內多次經受住波動考驗）

今年以來債市整體表現較佳，不過受不同因素影響，年內也發生了三次較短暫的調整，分別是4月、7月和8月，期間中證國債、中證全債指數跌幅明顯。在此背景下，純債基金也出現明顯回撤。據Wind數據，以較好兼顧風險與回報率的中長期純債基金爲例，4月24日-4月29日、7月5日-7月8日、8月5日-8月15日，全市場此類產品平均最大回撤水平分別爲-0.23%、-0.05%、-0.26%。

個人投資者對債基波動具有較高敏感度，因此也對公募債基管理人的波動管理能力提出了更高要求。每次債市調整中，也有部分債基展現出良好的抗跌性，或許是不錯的大浪淘沙的好時機，可選擇績優產品擇機佈局。

鵬華固收中長期債基平均最大回撤低於同類均值

作爲業內以穩健著稱的固收團隊，鵬華基金固收團隊在純債領域精耕細作，打造出了多隻收益穩健、波動較低的產品。據Wind數據，鵬華固收旗下中長期純債基金在今年三次波動期間的平均最大回撤分別爲-0.19%、-0.04%、-0.22%，均低於同類均值，力爭爲廣大持有人提供穩健的淨值曲線增長。

從今年來看，據Wind數據，截至8月15日，在全市場有數據統計的3241只中長期純債基金中（份額分開統計），今年以來的平均最大回撤水平爲-0.38%，鵬華旗下中長期純債基金同期平均最大回撤水平爲-0.32%。

始終堅守穩健投資、低波動原則

能夠在多次債市回調階段取得亮眼表現，展現了鵬華固收團隊強勁的投研實力，背後離不開團隊一直以來對低迴撤原則的堅守。鵬華固收團隊表示，在日常管理過程中嚴格注重回撤控制，力爭在較短時間內能夠修復組合淨值，爲投資者提供較好的持有體驗。

具體來看，鵬華固收在組合管理中主要通過以下方面控制回撤，首先，尋找一些確定性的、能夠給組合提供收益的來源。在期限利差有足夠保護或者市場有明確機會的情況下，纔會介入長期限資產；其次，會根據資產絕對分位數狀況進行止盈和止損，有效控制組合回撤。根據市場環境去設置合理的久期管理上限，並進行動態調整，從源頭上減少可能的回撤波動；第三，養成逆向思考習慣，右側去加久期進攻、左側進行降久期防守，提前規避可能的下跌風險。

當前在持續震盪的背景下，尋找低波穩健資產，成爲投資者的共同訴求，債基受到投資者的青睞，持有人數量也在大幅增長。從團隊整理實力來看，據上海證券數據，截至2023年12月31日，鵬華基金管理的債基產品中，按規模加權統計的持有人戶數在債券管理規模超過1000億的基金公司中，排名位居第九，且個人投資者持有比例位居第七。

面對當前投資環境，鵬華固收團隊建議，投資者儘量選擇一些過往有持續穩健業績的基金經理和基金產品進行一定程度的分散配置，避免在投資中過度追漲殺跌，在相對偏低利率的環境意味着投資回報預期會有所下降，在此過程中去選擇合適的資產進行配置，頻繁交易反而會讓投資體驗變差。