欣興下修資本支出 外資看法不同調

欣興2022年資本支出下修53.37億元至389.49億元，2023年資本支出也下修68.67億元至354.2億元，同時下修2024年長交期設備訂單11.76億元至44.99億元。

受資本支出連三年調降消息衝擊，欣興20日股價重挫至跌停板價126.5元作收。觀察三大法人動向，外資賣超9,173張，投信賣超7,299張，自營商賣超41張，合計賣超1萬6,513張。ABF同業景碩及南電20日股價亦重挫2.23％及6.03％，投信反手大舉回補景碩3,740張。

高盛解讀，欣興調降資本支出，主要是欣興的一個客戶延後新伺服器CPU的推出，且爲了因應美方商務部工業與安全局（BIS）管制，降低地緣政治風險，以致減少位在蘇州廠的資本支出。

不過，高盛認爲，欣興降低資本支出，有助於ABF供需結構，欣興的資本支出削減，將導致2023年ABF產業供需缺口擴大1～2個百分點。

高盛預期，欣興的美國CPU客戶的收入，應從2023年第二季中期開始恢復，新伺服器平臺需求將開始增加，這將支持欣興的楊梅二期／三期廠的產能利用率。

從長期來看，高盛對整體ABF市場持正向看法，每個IC的ABF含量提高以及對高端應用（伺服器／物聯網等）需求，整體ABF市場供需狀況應該會更好，高盛預期，從2023年下半年開始，更多高端晶片的貢獻將會增加，維持對欣興的「買入」投資評等，但將2022～2024年獲利下調1％、14％、10％，新目標價爲新臺幣230元。

但大摩看法則相對保守，並認爲，欣興宣佈大幅削減資本支出，是一個令人意外的負面消息。

大摩在11月中旬已提及，欣興將其2022年的資本支出降低了12％，但令人意外的是，欣興現在正持續削減計劃中的2023年和2024年的資本支出。大摩認爲，這意味着該行業供過於求，對南電及景碩也應該是負面的訊息。