新能源發展勢不可擋 大儲引領提速在即

國信證券近日發佈光儲行業研究專題：新能源發展勢不可擋，大儲引領提速在即。

以下爲研究報告摘要：

2023年儲能行業裝機容量加速發展。2023年全球新型儲能新增裝機約爲47.1GW/103.5GWh，同比增長130%；其中全球戶用儲能系統裝機量約爲16.1GWh。2023年國內新型儲能系統裝機量爲23.2GW/51.13GWh，同比增長224%，其中國內用戶側儲能系統裝機量爲2.33GW/4.77GWh，國內工商業（非集裝箱）儲能系統裝機量爲0.81GW/1.67GWh。

鋰電池降價潮短暫影響產值增長，2024年以來價格趨穩。2023年以來大型儲能系統價格隨着電芯和PCS報價下降而逐步走低，國內系統集成價格從1.4元以上下探至目前0.6-0.7元/Wh，歐美市場儲能系統報價也從1.8元/Wh以上下探至1.3元/Wh附近；國內和海外的累計降幅分別爲50%和30%左右。戶儲以歐洲市場爲例，疊加去庫影響，中國品牌價格從0.5-0.7歐元/wh降至目前0.3-0.4歐元/wh，歐美品牌由0.8-1歐元/wh降至0.5-0.7歐元/wh。2024年5月份我國逆變器出口恢復到7.8億美元，環比增長12%。出口單價恢復到167美元/臺，單價環比提升5%。

2024年以後新能源裝機配儲比例增加。我們展望2024年以後隨着國內集中式地面電站繼續超過分佈式成爲新能源裝機的主力市場，加上融資成本下行後海外集中式電站加速發展，集中式電站將帶動全球儲能表前市場（大儲）繁榮發展。我們展望2024年-2027年全球光伏新增裝機分別爲480GW/560GW/645GW/740GW，CAGR爲17%；2024-2027年全球風電新增裝機分別爲131/148/159/171GW，CAGR爲10%。與此同時新能源電站的配儲比例將穩步上升，從當前平均2.1小時穩步提升至2.5小時。

光儲市場廣闊，龍頭地位穩固。我們測算到2024年-2027年全球儲能新增裝機分別爲162/226/272/315GWh，其中大儲新增裝機分別爲132/186/225/261Gwh，CAGR分別爲32%和34%。全球儲能系統市場產值分別達到1491/1995/2405/2786億元，CAGR爲24%；全球儲能電芯市場規模從1012億元增長值1936億元。2024-2027年全球光伏逆變器行業產值將達到757/861/936/1022億元，CAGR爲11%。全球光儲市場合計產值將從2023年的1855億元翻倍至2027年的3808億元，CAGR達到20%。同時光伏逆變器、儲能電芯和儲能集成龍頭地位穩固。

投資建議：關注光儲產業鏈龍頭公司。當前全球融資成本即將開啓下行通道，建議關注光儲產業鏈龍頭企業陽光電源、寧德時代、億緯鋰能、德業股份、禾望電氣、盛弘股份等。

風險提示：1、競爭惡化；2、貿易摩擦；3、需求不及預期；4、電價風險。（國信證券 王蔚祺,李恆源,徐文輝）

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