信貸脈衝指數降至七年來最低

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中國信貸脈衝指數降至2017年來最低中國商品進出口同比數據變化明顯煉油利潤下滑，中國原油進口量下降中國稀土出口數量仍維持高位亞洲多國貨幣與人民幣匯率高度相關中國碳排放權配額價格創新高對衝基金快速回歸美股，淨買入創四月新高美股盈利前景分化，分析師與企業預期衝突“七巨頭”盈利增速放緩，股價表現低於大盤英偉達股價收盤創歷史新高，市值逼近蘋果研究：Robinhood期權交易隱性成本高於預期歐盟和英國柴油進口激增，美國和沙特供應爲主力希臘股市有望重返發達市場，吸引大量資金流入東京地鐵公司IPO成日本五年來最大募資項目韓國9月科技出口增速放緩，全球需求或見頂印度主權債券單週資金外流，創五月以來最大

中國

1.由社會融資規模數據計算，9月中國信貸脈衝指數爲24.82，較上月下降1.16個百分點，爲2017年3月以來的最低水平。

來源：邊際Lab | FinGraph

2.下圖顯示了9月重點商品進出口同比變化情況。

來源：邊際Lab | FinGraph

3.由於煉油企業利潤率走低，同時計劃停產檢修的企業增加，中國9月原油進口量降至4550萬噸（1110萬桶/日），比8月份下降7.4%。 Mysteel OilChem的數據顯示，截至9月底，國營煉油廠的周煉油利潤同比下降了44%，降至每噸396元。

來源：Bloomberg, 邊際Lab | FinGraph

4.從出口金額看，中國的稀土出口已經較2022年的歷史高點明顯下降，但是按出口數量來看仍然維持在較高水平。這背後是稀土價格已經從2022年的峰值明顯下降。據中國稀土行業協會的數據，當前稀土價格指數已經較2022年2月的峰值下跌近60%。

來源：邊際Lab | FinGraph

5.彭博彙總的數據顯示，截至10月11日當週，總計有54.4億美元流入在美國交易的新興市場ETF，其中，跟蹤中國股票的ETF吸納到51.5億美元。 爲首的是iShares安碩中國大型股ETF，吸金規模達到了25億美元，而德銀Xtrackers嘉實滬深300中國A股ETF錄得單週流入創下了紀錄最高的15億美元。

來源：Bloomberg

6.過去十年，韓元（KRW）、泰銖（THB）和新臺幣（TWD）與離岸人民幣（CNH）的滾動一年貝塔係數（beta）都大於1，這些貨幣與人民幣匯率高度相關。

來源：瑞銀（《中國經濟刺激與亞洲外匯/利率：我們對投資者最關心問題的回答》，）

7.隨着履約期限臨近，中國碳排放權配額價格升至歷史新高，達到每噸103.49元人民幣，較年初上漲約35%。電力公司須在年底前確保擁有足夠的配額以符合2023年的排放量，若排放超標則需從市場購買。預計明年更嚴格的政府監管措施將進一步推動鋼鐵、鋁和水泥等行業以及火電廠的綠色轉型，這些措施包括將這些行業納入強制性碳市場，並對火電廠實施更嚴格的排放上限。

來源：Bloomberg

8.8月，中國航空、鐵路、公路和水路客運週轉量（週轉量=人數*出行距離）已超過3500億人公里，高於疫情前的高點。

來源：IIF

美國

1.高盛Prime brokerage部門的報告表示，對衝基金在連續八週拋售美國股票後，最近一週以四個月來最快的淨速度買入美國股票。其中，個股淨買入量創下自2021年12月以來的新高，醫療保健、金融、工業和信息技術板塊表現最爲突出；但指數和ETF等產品出現小幅淨賣出。

來源：邊際Lab | FinGraph，高盛

2.美國上市公司的盈利前景出現了不同尋常的分歧：分析師下調了盈利預測，而企業自身的業績指引卻顯示出強勁的季度表現。彭博的數據顯示，分析師預計標普500指數成分公司第三季度盈利同比增長4.2%，低於7月中旬預測的7%，花旗集團的盈利修正指數也顯示，分析師預期跌至2022年12月以來最差水平。然而，企業自身的業績指引暗示盈利將大幅增長約16%。

來源：Bloomberg

3.目前，市場普遍預期“七巨頭”第三季度的盈利將比去年同期增長約18%，低於第二季度36%的增速。“七巨頭”股票自第二季度財報季以來表現遜於大盤，近期隨着標普500指數漲勢擴大，它們的股價一直在橫盤整理。摩根士丹利表示，“七巨頭”股票表現不佳的根本原因可能僅僅是每股收益增長速度大幅放緩；如果盈利顯示“七巨頭”仍有相對優勢，這些股票可能會再次跑贏大盤。

來源：Bloomberg

4.歷史上，美股在財報季的表現通常較爲積極。標普500指數在財報季前四周平均上漲2%，其中80%的時間錄得正收益，這主要得益於企業盈利帶來的正面驚喜提振了投資者信心。

來源：德意志銀行

5.英偉達（NVDA）股價週一收盤上漲超2%，突破138美元，逼近歷史高位，並創下收盤價新高。英偉達市值已達3.4萬億美元，緊追蘋果的3.5萬億美元。股價上漲得益於OpenAI的66億美元融資、華爾街分析師的積極評級、與富士康合作建超級計算機及墨西哥工廠等利好消息。

來源：邊際Lab | FinGraph

6.貝萊德（BLK）股價盤中一度突破1000美元，創歷史新高，最終收漲0.9%，報999.21美元。受創紀錄的2210億美元季度資金淨流入及管理資產規模創新高等利好消息推動，至少四家券商上調了貝萊德目標價，其中摩根士丹利將其目標價由1150美元上調至1245美元，上漲空間達25.7%。分析師認爲貝萊德業務發展勢頭強勁，委託業務渠道穩固，私募市場業務持續擴張；同時，市場閒置資金正流向風險資產，進一步利好貝萊德。貝萊德股價今年以來已累計上漲22%。

來源：邊際Lab | FinGraph

7.加州大學歐文分校和聖路易斯華盛頓大學的三位金融學教授進行的一項研究顯示，儘管Robinhood標榜其期權交易費用極低，但其客戶面臨的隱性成本遠高於其他經紀商。Robinhood期權交易中近7%的價值被利差相關的成本吞噬。

來源：WSJ

歐洲

1.受美國和沙特阿拉伯柴油進口量激增推動，歐盟和英國的柴油進口量將達到對俄羅斯燃料實施禁令以來的最高水平。根據Vortexa Ltd.數據估計，10月上半月，歐盟和英國的柴油和輕柴油進口量預計將飆升至每日128萬桶左右。其中，從美國進口的柴油預計將達到每日41.7萬桶左右，爲Vortexa Ltd.自2016年初以來的最高水平；從沙特阿拉伯進口的柴油預計將躍升至每日37萬桶，爲四年來的最高水平。

來源：Bloomberg

2.隨着希臘逐漸擺脫長達十年的債務危機，其股票市場有望重返發達市場行列。富時羅素已將希臘股票市場列入觀察名單，考慮將其從“高級新興市場”重新歸類爲“發達市場”。希臘股市在2013年被降級至新興市場類別。2023年初以來，雅典證券交易所綜合指數已上漲約53%。去年，希臘重新獲得了自2010年債務危機爆發以來失去的投資級主權評級。此舉將提振市場信心，併爲流動性匱乏的希臘股市帶來大量被動資金流入。許多對衝基金持有的希臘股票將能夠以良好的估值退出，爲長期投資者進入市場創造條件，形成良性循環。

來源：Bloomberg

亞太

1.截至10月14日，除中國以外的亞太地區IPO募資額超過280億美元，超過2023年全年的237億美元。中國今年的IPO募資額則略高於200億美元。

來源：Bloomberg

2.東京地鐵公司的首次公開募股（IPO）發行價定在價格指導價區間上限的1200日元，累計募資總額達3486億日元（約合23億美元），成爲2018年12月軟銀集團融資210億美元以來日本最大規模的IPO。公司股票預計將於10月23日在東京證券交易所上市。今年迄今，日本IPO募資總額爲16億美元，東京地鐵的上市將推動這一數字接近2023年全年的44億美元。東京地鐵公司成立於2004年，運營9條地鐵線路，日均客運量約爲652萬人次。目前，日本政府持有該公司53.42%的股份，東京都政府持有剩餘的46.58%股份，IPO完成後，兩者的持股比例將減半。

來源：Bloomberg

3.韓國貿易部數據顯示，韓國9月份科技產品出口同比增長24%，低於8月份的28.5%，爲連續第二個月放緩，顯示全球科技需求或已見頂。其中，作爲韓國最主要出口產品的動態隨機存取存儲器（DRAM）出貨量同比增長57.1%，爲去年12月以來最低增速。

來源：Bloomberg

4.新西蘭統計局數據顯示，第三季度電子卡零售額消費環比下降0.7%，延續了第二季度2.8%的跌幅。由於第二季度新西蘭經濟已出現萎縮，持續低迷的消費支出使得衰退延續至第三季度的可能性增大。儘管7月底新西蘭實施了所得稅減免政策，但仍未能有效刺激消費。爲應對內需驟降，新西蘭儲備銀行自8月起開始降息。

來源：Bloomberg

新興/前沿市場

1.自6月被納入摩根大通新興市場債券指數以來，符合全球債務納入條件的印度主權債券首次出現單週資金外流。印度結算公司的數據顯示，上週海外投資者拋售了168億盧比（約合2億美元）的印度合資格債券，這是自6月被納入摩根大通指數以來的首次資金外流，也是5月10日當週以來的最大單週流出量。

來源：Bloomberg

2.印度9月消費者價格指數（CPI）同比增速超出預期，達到5.49%，爲九個月來最快增速，高於8月的3.65%和分析師預期的5.1%。這爲印度儲備銀行（RBI）的謹慎立場提供了佐證，儘管要求降息的呼聲日益高漲，但該央行一直堅稱通脹率並沒有持續控制在4%的目標水平。

來源：Bloomberg

3.世界銀行在最新的《非洲脈動》報告中指出，預計撒哈拉以南非洲地區今年經濟增速爲3%，低於4月份預測的3.4%，主要原因是蘇丹18個月前爆發的內戰持續升級，造成約1100萬人流離失所，嚴重破壞了人力資本，並對糧食安全造成不利影響。僅蘇丹一國的經濟預計在2024年將萎縮15.1%，並在2025年小幅回升1.3%。世界銀行還預計，該地區經濟增速將在2025年和2026年回升至平均4%。

來源：Bloomberg

大宗商品和能源

1.石油輸出國組織（OPEC）連續第三個月下調了對今明兩年石油需求增長的預期。OPEC預計，2024年全球石油需求將增長193萬桶/日，比此前預測減少10.6萬桶/日，需求總量預計爲1.0414億桶/日。2025年，全球石油需求增長預計爲164萬桶/日，低於此前預測的174萬桶/日，需求總量預計爲1.0578億桶/日。

來源：Bloomberg

2.油價和金價在第四季度的表現存在不同的季節性模式。第四季度，油價通常下跌，而金價則小幅上漲。

來源：摩根大通

說明：本專欄所選取的任何信息均僅反映所列示機構或分析員的觀點，給讀者作參考之用，不構成對任何讀者和機構的投資建議，不能成爲或被視爲交易任何證券產品的邀請及承諾。

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