現金管理類產品“量價雙跌” 業內：下半年理財收益率或只有2%出頭

財聯社7月10日訊 （記者 曹韻儀）6月末，全市場存續開放式固收類理財產品（不含現管）連續三個月下跌，今年首次跌破3.00%。而現金管理類理財產品又出現“量價雙跌”，存續規模連續三個月下滑，近1個月年化收益率也環比下探。

業內人士對財聯社記者表示，隨着存款利率下降，且疊加禁止手工補息等因素，傳導至銀行理財產品的現金存款類資產利率下降。如果市場利率繼續下行或監管政策繼續收緊，理財產品收益率的下跌趨勢可能延續。

專家預計，下半年理財可預期的年化收益率可能降至2%出頭。不過，鑑於投資者並不僅僅關注理財產品的絕對收益率，在存款脫媒效應下，低利率對銀行理財的增長規模影響可能有限。

理財產品收益率壓力不容忽視 現管類產品規模降福明顯

普益標準的理財月報數據顯示，截至2024年6月末，全市場存續開放式固收類理財產品（不含現管）的近1個月年化收益率的平均水平爲2.81%，環比下跌0.44個百分點，已連續三個月下跌，今年首次跌破3.00%。

日前公佈的理財週報進一步顯示，截至上週末，理財公司存續開放式固收類理財產品（不含現金管理類產品）的近1個月年化收益率的平均水平爲2.58%，環比上漲0.15個百分點。

此外，理財子公司新發行產品的業績比較基準也跌至低點。開放式產品和封閉式產品的平均業績比較基準分別爲2.81%和2.91%，均爲近1個月最低點。

值得注意的是，現管類理財產品出現“量價雙跌”。截至6月末，現金管理類理財產品存續規模達7.66萬億元，已連續三個月下滑，相較於去年末減少約8700億元。普益標準研究員王傑指出，今年6月中旬以來，受季末理財資金回表擾動，各類型理財產品存續規模普遍下跌，其中現金管理類產品降幅最爲明顯。

同時，現金管理類產品近1個月年化收益率的平均水平爲1.87%，環比分別下跌0.09個百分點。此外，封閉式固收類理財產品近一個月的年化收益率也下探至3.71%，環比下跌0.14個百分點。

對此，融360數字科技研究院分析師艾亞文對財聯社記者表示，隨着存款利率下降，且疊加禁止手工補息等因素，傳導至銀行理財產品的現金存款類資產利率下降，導致現管類理財產品、封閉式固收類理財產品也繼續下跌。

“當然，原因可能還有監管政策調整、資產配置策略的變化以及市場競爭環境影響。”艾亞文補充。

根據招商證券數據，選取有代表性的現金管理類理財產品，按周跟蹤其7天年化收益率。截至6月末，現金管理類理財收益率中樞爲1.84%，較上月底下降2BP。其中，大行現金管理類平均7日年化收益率爲1.75%，股份行爲1.88%，城農商行爲1.90%。

理財產品利率下跌的壓力不可忽視。艾亞文指出，理財產品收益率的壓力主要來自市場利率下行、競爭加劇和監管政策的調整，投資者的資產配置行爲也在變化，尋求更高收益的替代品。

下半年理財跌勢或將延續

儘管理財收益率已經連續數月下跌，但市場認爲，由於債券收益率趨於下行，因此下半年理財產品的收益率還將延續跌勢。

“債券收益率趨於下行，但在債券收益率顯著下行後，需要降低對理財的投資回報預期。由於近年來債券收益率明顯下行，尤其近半年債券收益率大幅下降，疊加禁止存款手工補息之影響，下半年理財可預期的年化收益率可能降至2%出頭。”招商證券銀行首席分析師廖志明對財聯社記者表示。

對於下半年理財收益率跌幅是否會進一步擴大跌幅，艾亞文則認爲，取決於貨幣政策、市場流動性、監管政策的調整、底層資產市場表現等多種因素，如果市場利率繼續下行或監管政策繼續收緊，理財產品收益率的下跌趨勢可能延續。

除了理財產品的實際收益率外，上半年理財的業績比較基準也在不斷下探。中信建投證券銀行首席分析師馬鯤鵬指出，上半年，在央行禁止手工補息和居民財富再配置的帶動下，理財規模大幅回升，呈現出產品風險等級在回升，但基準利率下降，至年底有望企穩回升。

“上半年銀行理財市場有幾大特徵，一是風險等級在提高，但是業績比較基準在降低。其二、業績比較基準在持續下降，但是理財規模卻在持續回升。其三、現金管理類理財產品規模在下降。”馬鯤鵬指出。

不過，市場對於未來理財產品的規模仍然保持樂觀。馬鯤鵬預計到2024年年底，理財規模有望達到32萬億，同比增速提高到20%。對於未來銀行理財的基準利率，預計到2024年年底，基準利率下行空間在縮窄，有望逐步企穩回升。

“低利率對銀行理財的增長規模影響可能有限，可能投資者更關注理財產品的風險調整後收益和資產配置的多樣性，而不僅僅是絕對收益率。”艾亞文認爲，當前理財規模的內在增長動力仍然較強，存款脫媒效應，資金再配置需求，以及理財產品的低波動、穩健型收益特徵都對投資者有一定的吸引力，理財規模可能逆勢增長。