下一站A股？小鵬汽車港股雙重上市盤中一度破發
雖然兩次都遺憾未能親臨IPO現場，但小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬言語中仍難掩激動。
“縱觀歷史，科技的向前，核心來自信息的變革、能源的變化和工業的落地，而這三個最核心的驅動力，在智能電動汽車領域正全面融合。”何小鵬認爲，在此次港股IPO之後，小鵬汽車將進入新的發展階段。
小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬（圖片來源：每經記者 孫磊 攝）
7月7日，小鵬汽車以股票代碼09868在香港聯交所掛牌上市，實現了一年之內的第二次IPO。隨着“敲鑼”儀式的完成，小鵬汽車不僅成爲首個迴歸港股的造車新勢力，同時也成爲今年港股第五大IPO事件，僅次於快手科技（01024.HK）、京東物流（02618.HK）、百度（09888.HK）和嗶哩嗶哩（09626.HK）。
開盤之後，小鵬汽車股價上漲1.82%至168港元/股。隨後，小鵬汽車股價略有下降，盤中一度跌破發行價。截至收盤，小鵬汽車股價爲165港元，與發行價持平，總市值2791億港元。
據瞭解，小鵬汽車此次港股IPO的定價爲165港元/股，而其此前原本設置散戶建議認購價的單邊上限最高不超過180港元/股，機構投資者更可用高於此上限的價格認購，這也意味着小鵬汽車港股上市的最終定價較其初期建議認購價折讓8.33%。
同時，小鵬汽車每份ADR（American Depositary Receipts，美國存託憑證）相當於兩股A類普通股，即小鵬汽車在美股7月6日44.05美元/股的收盤價，相當於公司每股A類普通股171.1港元，而小鵬汽車最終165港元/股的定價，較公司美股收市價折讓約3.55%。
小鵬汽車副董事長、總裁顧宏地告訴記者，小鵬汽車此次IPO的定價進行過一定考量，在過去的二次上市的項目中，港股的定價折扣在1%~4%，而此次給到了4%的折扣。“當前股市存在一定的波動，需要一定的折扣來彌補股價的波動。”顧宏地對此解釋說。
在此定價的背景下，小鵬汽車獲得了超額認購。其在7月6日的公告顯示，公司合共接獲68685份根據香港公開發售通過網上白表服務及通過中央結算系統EIPO服務提出的有效申請，認購合共6260萬股香港發售股份，相當於香港公開發售初步可供認購香港發售股份總數425萬股約14.73倍。
值得注意的是，小鵬汽車在此次IPO中還得到了原始股東持續“力挺”。根據招股書，小鵬汽車港股上市的主要投資人包括阿里巴巴、五源資本、GGV等。其中，小鵬汽車的原始股東GGV已向小鵬汽車承諾，在全球發售完成後至少六個月期間，GGV保留其在上市時持有的至少合共50%股權。
業內人士稱，小鵬汽車目前的增長勢頭以及自動駕駛技術優勢，或是其受到資本市場青睞的主要原因。數據顯示，小鵬汽車今年6月交付量達6565輛，較5月的5686輛環比增長15%，同比增長達617%。今年1~6月，小鵬汽車累計交付量超過2020年全年的交付量，是去年同期的5.6倍。
小鵬汽車獲超額認購也與熱錢涌向港股有關。根據安永最新統計數據，2021年上半年預計共有45家公司在香港首發上市，籌資額爲2108億港元，創歷史新高，與去年同期相比大增127%。
根據小鵬汽車此前的招股書，其計劃將此次港股上市所得款項淨額中約45%用於拓展公司的產品組合及開發更先進的技術，35%用於通過提升公司的品牌認知度以及渠道擴張。此外，大約10%融資金額用於擴大生產能力，另外10%資金用作運營資金等一般公司用途。
值得注意的是，由於小鵬汽車赴美上市不滿兩年，不滿足“二次上市”條件，此次港股IPO屬於“雙重上市”。據瞭解，雖然雙重上市受到的監管更加嚴格，但雙重上市的公司更容易被國際投資者接受，更易於符合A股市場監管納入港股通，對之後迴歸A股市場三次上市也有益處。
事實上，顧宏地談及國內上市的計劃時曾表示：“從長遠來看，像小鵬汽車這樣以消費者爲中心的公司，與國內資本市場和國內投資者建立聯繫是有幫助的，這是我們應該關注的方向。”
業內分析認爲，憑藉在港股“雙重主要上市”的模式，小鵬汽車的真正目的或是想打通人民幣市場，擴張資本觸角從中國資本市場爭奪“彈藥”，以更好地把握市場先機，同時還可以拉近與A股投資者的市場距離，活躍股票成交，使得企業成長空間的提升更具潛力。
金融分析師董翔則表示，在主業（賣車）真正實現盈利前，三家國內造車新勢力（蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車）的生存仍需要依靠融資來“輸血”，而赴港上市能夠打通更多元化的融資渠道，降低融資風險，也有利於改善其負債情況。
值得注意的是，儘管目前赴美上市的三家國內造車新勢力已實現毛利率轉正，擺脫了“賣一輛虧一輛”的窘境，但仍未實現自我“造血”，處於虧損狀態。財報數據顯示，2021年第一季度，蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車的淨虧損分別爲4.5億元、3.6億元、7.9億元。
在2020年美股上市時，何小鵬曾表示：“多拿彈藥才能贏得長跑。”而從招股書來看，小鵬汽車承諾其到2023年底或2024年公司將實現收支平衡，實現這一目標需要更多的交付量、更高的研發投入以及廣泛的產品佈局，這一切則需要更多的資金來支持。
對於小鵬汽車是否存在如生物技術製藥商百濟神州港股雙重上市後又在A股上市的可能性，顧宏地告訴記者：“從雙重上市的角度來看，現在還不是很合適，但我們肯定會密切關注。將來時機成熟時，我覺得迴歸（A股）肯定是會考慮的。”
在何小鵬看來，一個新造車企業在發展初期（0~1階段）需要約200億元，企業在長遠的發展階段（1~100階段）則需要超300億元。據瞭解，此次港股IPO，小鵬汽車全球發售收取所得款項淨額約137.81億港元（約合人民幣114.89億元），加之美股獲得的約155.4億元，小鵬汽車兩次IPO所得款項尚未達到300億元。
目前小鵬汽車雖將進入發展新階段，但並非高枕無憂。何小鵬在今年6月的一次公開演講上曾表示：“今天沒有任何一家企業很明確地說已經拿到了先手……我跟李斌（蔚來汽車董事長）有一次聊天說，‘我們都坐在牌桌邊，都正在資格賽裡面，還沒有到淘汰賽，還沒上牌桌’，因爲今天我們還非常之小。”