“特朗普看跌期權”失靈？ 華爾街對市場底線的信心正在瓦解

昨日美股暴跌後，“特朗普看跌期權”（Trump put）——即市場下跌迫使特朗普政府調整政策的假設——似乎正在失效。

投資者曾認爲，如果市場出現劇烈反應，特朗普最終會放棄其最嚴厲的關稅威脅和聯邦政府支出削減計劃，但隨着市場動盪加劇，這種期望已經破滅。

瑞銀在給客戶的報告中指出：“市場正在質疑特朗普政府是否會根據股市波動或經濟增長擔憂調整政策。”

野村全球股票衍生品主管 Alex Kosoglyadov 也表示，二月底市場一度猜測特朗普是否會放緩關稅和聯邦支出削減的步伐，但最近幾個交易日，市場情緒發生了轉變：

在特朗普的第一個任期內，金融市場動盪被廣泛視爲一種重要的“護欄”，迫使他改變了被投資者認爲對美國經濟增長有害的政策，至少在短期內是如此。

一位華爾街銀行的交易主管表示：

與此同時，白宮似乎對市場動盪表現出漠視態度。一位白宮官員表示：

特朗普政府高級官員對股市問題的評論基調始終一致，即淡化擔憂。美國財政部長Scott Bessent週末的言論加劇了投資者的擔憂，他似乎否認了如果股市持續下跌、特朗普會收回部分經濟政策的說法。他表示：

Bessent 還表示，美國經濟可能需要一個“排毒期”，以減少對政府支出的依賴。他認爲：

Stifel 首席股票策略師 Barry Bannister 認爲，對特朗普而言，“時間是唯一的制約”。他指出，任何新政府的第一年都是“打破一些雞蛋來做煎蛋卷”的時候，特朗普政府的目標是對經濟秩序進行全面改革。

但他補充說，隨着特朗普對美國最大的貿易伙伴施加關稅，經濟增長放緩和通貨膨脹上升的風險——即滯脹——正在增加，這使得美國股市面臨着“鉗形攻勢”，即每股收益可能放緩和市盈率下降。

Putnam Investments 的首席投資官 Shep Perkins表示：