蘇寧易購“混改”？

蘇寧易購正在迎來命運轉折點：官方2月25日發佈公告稱，公司實控人張近東及蘇寧電器通知，擬籌劃公司股權轉讓事宜，預計轉讓20%-25%股權，股權受讓方屬於基礎設施等行業，預計會涉及公司控制權變化。

這距離蘇寧易購去年11月否認“電商業務出售”新聞，前後不過三個月。

蘇寧易購股權架構顯示，蘇寧創始人張近東持股20.96%，阿里持股19.99%，蘇寧電器持股16.8%。如果上述交易談判達成，蘇寧易購實控人或將易主爲國資。

張近東

在官方公告之前，外媒報道稱，知情人士透露蘇寧電器正在與江蘇交通、江蘇國信和南京新工等國資組成的財團接洽，雙方商談的價格爲80億至100億人民幣。按照2月24日收盤價7元/股計算，本次轉讓20%-25%股權後，接盤方需要支付130.34億。

開源之外，蘇寧已經決定展開大規模節流計劃。2021開年，蘇寧易購創始人張近東即表示：“針對不在零售主賽道的，就要主動做減法、收縮戰線，該關的關，該砍的砍。”

張近東一番話，代表蘇寧將從原先體育、文創、物流等多個領域，收縮至某一領域。蘇寧易購已經站在命運關鍵節點上。

A

根據張近東表態，2021年的蘇寧將聚焦零售主航道，與零售無關的業務板塊都將被逐一砍掉。

2018年，蘇寧的多元化戰略達到巔峰，集團先將物流板塊獨立運作，併成立蘇寧科技集團。至此，蘇寧構建起包括蘇寧易購、蘇寧物流、蘇寧金融、蘇寧科技、蘇寧置業、蘇寧文創、蘇寧體育、蘇寧投資八大產業在內的龐大集團。這其中，除了蘇寧易購，其他七大板塊都不屬於零售業務。

八大板塊中，體育是離零售最遠的業務，成爲蘇寧首當其衝要砍掉的賽道。2016年，蘇寧先是入主了蘇寧易購隊，又加入了國際米蘭俱樂部。年底，蘇寧選擇英雄聯盟項目，組建SNG戰隊，加入LSPL後，進軍電子競技領域。

張近東當年佈局足球，是爲了引入更多年輕用戶。他曾在2015年表示，用戶經營是一項長期的過程，爲了獲得“互聯網原住民”的持續認可和擁護，零售業必須加速融入互聯網，從年輕用戶的興趣與需求出發，長期規劃、打造更多的用戶“觸點”。

而後的2020年，蘇寧體育憑藉多項遊戲賽事，的確爲集團帶來更多的消費者。例如2020年，蘇寧拿下中超聯賽冠軍和英雄聯盟S10全球總決賽亞軍後，蘇寧易購APP下載量增長了179%。

不過，足球和電競都是燒錢大戶。蘇寧當年花5.23億買下的國際米蘭，即便在2019財年營收4.17億歐元創新高，但仍有4840萬歐元虧損。

2021年初，據相關人士爆料，蘇寧把LPL席位賣給了微博。另外，還有文創板塊，蘇寧文創旗下包含聚力視頻、PPTV智能硬件公司、蘇寧影城和龍珠直播。前兩項主做智能電視和機頂盒，蘇寧影城屬於影院業務，而龍珠直播則是直播平臺。

這其中，PPTV是最重要的業務。其作用在於內容共享，PPTV主推的12月會員內，涵蓋了蘇寧易購一年的Super會員權益。當年PPTV的優勢是擁有英超足球賽事獨家轉播權，男性用戶居多。當蘇寧剝離了電競業務，PPTV也將失去最大的優勢。

蘇寧目前在全國有40家電影公司，而龍珠直播，也已經從遊戲直播平臺轉變爲綜合直播平臺，單體業務實現盈利。

蘇寧投資的範圍涉獵甚廣，其大手筆佈局也爲蘇寧帶來弊端。蘇寧投資併購砸出的資金超400億，也陷入虧損泥沼：從2014年至2019年，蘇寧易購扣非淨利潤分別是-12.52億元、-14.65億元、-11.06億元、-0.88億元、-3.59億元、-57.11億元。

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造成集團財務入不敷出的直接原因，是當實體與互聯網融合的同時，蘇寧人才和資源短板愈發明顯。PPTV就是典型的例子，納入蘇寧麾下兩年，PPTV虧損超10億，張近東只能將其從主體剝離。

還有2018年成立的蘇寧小店，當年擴張速度極爲迅猛：2017年時只有23家，2019年就突破到5000家。快速擴張，進一步加劇着蘇寧財務壓力。

從開疆拓土，到收縮業務，從買買買，到賣賣賣，詮釋了蘇寧的一生。

業務不盈利，蘇寧靠不斷變賣資產粉飾財報。2019年，蘇寧易購出售價值196億元資產，包括35.9億元的蘇寧便利超市、1.6億元的陝西蘇寧易達等，蘇寧金服也被以155.6億元的價格出售。

靠銀行貸款收購資產，蘇寧的債務成了外界最關注的問題。現階段，蘇寧易購還有6只人民幣債券，總價值105億人民幣，另有一筆價值6億美元的7.5%的債券，會在今年9月11日到期。

另外，蘇寧還承諾會在9月30日回購一筆會在2023年到期的股票，價值28.53億人民幣，截至今年9月底，蘇寧需要一次性償還66.93億人民幣。

按照張近東的戰略指向，不斷變賣零售業務以外的資產後，蘇寧既可以償還掉公司債務，又能收縮戰線和資源全力固守零售主業基本盤。

1月30日，張近東表示，接下來的蘇寧，要關停高投入、低價值板塊，將業務轉型、剝離無價值虧損等方式，降低重點業務單元虧損幅度。