四年虧83億 和輝光電擬赴港IPO“補血”

21世紀經濟報道記者 張賽男 實習生殷新宇 上海報道

面板公司和輝光電(688538.SH)擬發起港股IPO。

1月17日晚間,和輝光電公告稱,爲加快公司的國際化戰略及海外業務佈局,增強公司的境外融資能力,提升公司高端AMOLED面板產品的產能比例,根據公司總體發展戰略及運營需要,公司擬在境外發行股份(H股)並在港交所上市。

公司董事會同意授權管理層啓動本次H股上市的相關前期籌備工作,後續,公司將與相關中介機構商討本次H股上市的具體方案。待方案確定後,公司將根據相關法律法規,履行決策程序,並及時披露後續進展情況。

和輝光電於2021年5月在科創板上市,專注於高解析AMOLED半導體顯示面板的研發、生產及銷售。AMOLED是當前面板行業中的前沿技術,佔總體面板市場的份額逐年攀升,被視爲推動顯示面板市場增長的核心驅動力。

當初攜百億募資登陸科創板,和輝光電也是紅極一時的明星項目,但上市之後連年虧損,2021年-2023年,虧損總額近58億元。此次奔赴港股,能否突破虧損“魔咒”?

連年虧損

面板行業是典型的重資產行業,投入大、回報週期長。同時,其又是週期性行業,本輪下行週期自2021年下半年延續至2023年,直到2024年才逐漸走出低谷。

和輝光電上市的2021年,恰是面板行業整體下行的一年,當年公司淨利潤虧損9.45億元,此後兩年,虧損額再度加大,2022年、2023年分別虧損16.02億元、32.44億元。

公司在2023年年報中談及,地緣政治衝突加劇,全球經濟依然低迷,消費電子市場需求疲軟,導致AMOLED半導體顯示面板行業競爭加劇,產品銷售價格出現大幅下降。

2024年,面板行業整體回暖,但和輝光電依舊處於虧損狀態。其業績預告顯示,預計全年實現營業總收入49.6億元,較上年同期增長63.17%。歸屬淨利潤虧損25.1億元,虧損額同比縮小,較上年同期減虧7.3億元。

與去年相比,和輝光電的業績有明顯好轉。公告顯示,營收增長的主要原因是在平板/筆記本電腦、車載顯示和顯示器領域,產品出貨量實現了超200%的顯著增長,收入佔比穩步提升,鞏固了公司在中大尺寸AMOLED顯示領域的國內領先地位;在智能穿戴領域,公司研發的新技術在產品中得以應用,營業收入同比增長;在智能手機領域,公司加強與客戶合作力度,精準把握客戶需求,產品出貨量同比增長。

和輝光電還提到,這一年提高生產效率和產品良率,積極推進供應鏈管理,持續降本增效,報告期內公司的銷售毛利率大幅提升,淨利潤、每股收益等指標均同比改善,整體經營業績明顯改善。

儘管去年業績有所改善,但如果拉長維度看,過去4年,和輝光電的總體虧損額已經達到了驚人的83億元,“燒光”當年在科創板上募集的資金總額(81.7億元)。

恰是在此時點,和輝光電發起港股IPO,或面臨着業務和估值的雙重考驗。

對於近年來的業績表現,1月20日,和輝光電相關負責人對以投資者身份致電的21世紀經濟報道記者表示,“這幾年經濟形勢不太好,導致客戶訂單量總體減少,進而使得公司訂單量也隨之減少,形成了一個惡性循環。”對於此次赴港IPO的募資,其透露計劃用來提高高端AMOLED面板產品的產能比例,用於產品提升。

中大尺寸能否拯救業績?

除了面板行業整體下行的影響,從和輝光電自身業務來看,其業績下滑與其專注的賽道也有所關聯。

AMOLED面板技術是當前主流的面板技術之一,分爲柔性AMOLED和剛性AMOLED。其中,柔性AMOLED顯示面板憑藉其卓越的性能和不斷下降的平均售價,正在迅速擴大其市場影響力。

Omdia此前預計,到2024年年底,柔性AMOLED市場份額將達到42%,超越非晶硅液晶面板(a-Si LCD)的37%市場份額。剛性AMOLED的市場份額約爲12%,和輝光電雖然也有柔性業務,但以剛性顯示面板爲主。

據公開資料,和輝光電是行業內較早實現AMOLED量產的境內廠商之一,公司現有第4.5代、第6代AMOLED生產線均可生產剛性及柔性AMOLED半導體顯示面板產品,量產產能分別是15K/月、45K/月。其中公司剛性AMOLED半導體顯示面板量產產能居國內首位、全球第二,具有產能優勢。

多位業內人士告訴21世紀經濟報道記者,“剛性AMOLED產能相對較小,供應量不大,主要供應給一些非品牌廠商,例如手機領域的硬屏,就是低端手機,利潤較低。OLED產線投資額較高,回收週期較長,每年設備攤銷較大,AMOLED產線初期很容易產生虧損。”

另一方面,結合多年年報來看,在2022年之前,和輝光電主要銷售的是中小尺寸AMOLED面板,隨着該領域的技術成熟、滲透率提高,行業競爭更爲激烈,一位面板行業從業人士透露,“尤其前兩年OLED價格較低的時候,中小尺寸硬屏的壓力更大。”這或是和輝光電業績承壓的進一步原因。

由此,其2023年年報明確透露,公司從中小尺寸向中大尺寸產品滲透。其稱,在筆記本電腦領域,新開發多款筆記本電腦AMOLED新產品,將供貨國內一線品牌客戶,用於其高端主力機型;在平板電腦領域,獲得多家國內外品牌客戶認可,新開發多款平板電腦AMOLED新產品;在車載顯示領域,公司持續開發多款應用於智能座艙中控、儀表、後座娛樂等領域的車載顯示AMOLED新產品,並實現部分產品的量產交付。

在近期的一場機構調研中,和輝光電也表示,預計2025年中大尺寸AMOLED領域產品出貨量仍將繼續增長,並表示已加快與衆多國內外知名中大尺寸整機品牌更加緊密的合作。

當下,行業人士普遍認爲,OLED中尺寸化是未來的趨勢,但其對良率、成本以及製造工藝的要求遠高於小尺寸設備,而柔性OLED將成爲更主流的顯示技術。對和輝光電來說,堅持這種差異化競爭能否實現優勢還需進一步驗證。