深夜重磅！美聯儲降息50基點，美股拉昇！

剛剛，美聯儲宣佈！

當地時間週三，美聯儲宣佈將基準利率下調50個基點至4.75%至5.00%。這是自2020年3月以來，美聯儲首次降息。

美聯儲利率決議公佈後，美股直線拉昇，截至發稿，納指漲超1%，標普500指數漲0.72%，道指漲0.74%。

爲何降息？

美聯儲認爲，最近的指標表明，經濟活動繼續以穩健的速度擴張。就業增長放緩，失業率上升但仍然很低。

美聯儲強調，對通貨膨脹率正在可持續地向2%邁進有了更大的信心，並判斷實現其就業和通貨膨脹目標的風險大致處於平衡狀態。但經濟前景不確定，委員會密切關注其雙重任務對雙方的風險。

鑑於通貨膨脹的進展和風險平衡，委員會決定將聯邦基金利率的目標區間下調50個基點，至4.75%至5.00%。在考慮對聯邦基金利率目標區間進行額外調整時，美聯儲將仔細評估相關的數據、不斷變化的前景和風險平衡。此外，美聯儲將繼續減少其持有的美國國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券。該委員會堅定地致力於支持最大就業並將通貨膨脹率恢復到2%的目標。

在評估貨幣政策的適當立場時，委員會將繼續監測傳入的信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙實現委員會目標的風險，委員會將準備適當調整貨幣政策的立場。委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期以及金融和國際發展的狀況。

美聯儲貨幣政策委員會大部分委員支持本次決議，僅有米歇爾·鮑曼支持降息25個基點。

對全球資產的影響

平安證券宏觀經濟與政策團隊的報告顯示，從1982到2019年，美國共7次開啓降息。

其中，首次降息前，美債、黃金等通常受益；首次降息後，多數資產價格波動風險反而階段增大。1）美債利率趨勢向下，但“軟着陸”情形下可能在首次降息後1—2個月內階段回升。2）美元指數的走勢與降息以及是否“軟着陸”之間沒有絕對的關聯。3）美股漲勢可能在首次降息前後階段“熄火”，但降息2—3個月後通常恢復上漲。4）黃金在降息前上漲的概率較大，但降息後的走勢不明。5）原油在降息後下跌的概率較大，但也並不絕對。

平安證券認爲，第一，基於降息前的經濟表現，很難判斷美國經濟之後能否順利“軟着陸”。第二，如果未來不出現嚴重經濟或金融市場衝擊，本輪降息週期較有可能實現“軟着陸”。第三，本輪美聯儲開啓降息相對較晚，降息前經濟和就業市場走弱的信號較強。第四，本輪降息後，經濟和就業市場可能也會慣性下行一段時間。第五，本輪資產走勢需要結合降息週期經驗，以及美國大選、日本加息等宏觀背景綜合判斷。

具體來看，平安證券認爲，10年美債利率有可能在首次降息後1—2個月內階段反彈，之後繼續下行。但美元指數未必因降息下跌，但可能受日元升值拖累。此外，美股在首次降息前後1個月的調整風險不小，但大方向仍然積極。而黃金在降息前已上漲較多降息後較有可能盤整。原油價格較可能在降息後保持震盪。

對A股的影響

海通證券研究所荀玉根從流動性看，美聯儲降息或在中短期改善A股宏微觀流動性，助力A股上行。具體而言：①預防式降息期A股成長風格勝率更高，大小盤風格不明顯。②紓困式降息期A股價值、小盤風格佔優。③首次降息落地1個月內成長、大盤風格表現更優。行業：短期維度，直接受益於宏觀流動性改善的金融行業率先跑贏，同時外資偏好的食飲、美護等消費行業漲幅始終靠前；中期維度，社服、電力設備行業逐漸跑贏，利率敏感的電子、計算機等科技行業逐步佔優。往後看，我們認爲基本面更優的中國優勢製造有望成爲A股中期主線。

責編：葉舒筠

校對：趙燕

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