上市前業績“變臉”被問詢 黃山谷捷“趕考”創業板IPO

本報記者 夏治斌 石英婧 上海報道

近些年來，新能源汽車在保持高速增長的同時，也帶動產業鏈相關的企業加速競逐資本市場。日前，黃山谷捷股份有限公司（以下簡稱“黃山谷捷”）IPO過會，擬在創業板上市。

據悉，黃山谷捷是一家專業從事功率半導體模塊散熱基板研發、生產和銷售的國家高新技術企業，產品主要應用於新能源汽車領域，系車規級功率半導體模塊散熱基板行業的企業。

黃山谷捷此次擬募集5.02億元用於功率半導體模板散熱基板智能製造及產能提升項目、研發中心建設項目、補充流動資金，擬使用募集資金分別是3.28億元、0.73億元、1億元。

黃山谷捷創業板招股說明書（上會稿）顯示，2021年—2023年（以下簡稱“報告期內”），黃山谷捷的營業收入和淨利潤實現雙增長。但進入2024年，黃山谷捷業績出現“變臉”。

8月9日，深圳證券交易所上市審覈委員會召開2024年第14次審議會議。上市委會議現場主要問詢了黃山谷捷的經營業績問題，要求其說明未來業績是否存在進一步下滑風險。

除了業績下滑的風險被關注外，黃山谷捷還存在招股書內容與公開資料不相符的地方，包括黃山谷捷獨立董事、副總經理在內的多名高管，存在任職履歷與公開資料相矛盾的地方。

對於公司2024年業績“變臉”、信息披露等相關問題，《中國經營報》記者致電並致函至黃山谷捷證券事務部，相關負責人在給記者的書面回覆中表示，公司已收到採訪函，但公司領導工作繁忙，暫時無法抽空接受採訪，詳情可見公司招股說明書等公開披露的資料。

上半年營收淨利下滑

“2016年以來我國新能源汽車產業整體發展較快，銅針式散熱基板作爲新能源汽車電機控制器用功率半導體模塊重要組成部件，其市場亦發展迅速。”黃山谷捷在招股書中表示。

銅針式散熱基板對黃山谷捷至關重要。報告期內，公司銅針式散熱基板銷售收入分別爲1.82億元、4.02億元、5.90億元，佔主營業務收入的比例分別爲93.48%、96.96%和98.51%。

記者注意到，作爲黃山谷捷最主要的收入來源，銅針式散熱基板銷售收入在逐年增長的同時，也助力黃山谷捷營業收入和淨利潤實現了雙增長。報告期內，黃山谷捷營業收入分別爲2.55億元、5.37億元、7.59億元，複合增長率72.37%，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲3398.34萬元、9671.78萬元和1.45億元，複合增長率106.77%。

但進入2024年，黃山谷捷並未延續業績的增長態勢，今年第一季度的營業收入和淨利雙下滑。相關數據顯示，2024年1—3月，黃山谷捷實現營業收入1.40億元，較上年同期下降9.83%。扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤2606.43萬元，較上年同期下降8.38%。

爲何營業收入在今年一季度出現下滑？黃山谷捷方面解釋稱，這主要系出口量受國外新能源汽車相關政策影響下滑較快以及新能源汽車市場競爭激烈，公司產品銷售價格有所下滑。

除此之外，黃山谷捷還在招股書中表示，公司根據實際經營情況和在手訂單，測算預計 2024年1—6月營業收入爲2.98億元、較2023年1—6月同比下降13.07%至9.86%；歸屬於母公司所有者的淨利潤爲5700萬元至5900萬元，同比下降15.00%至12.02%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤爲5300萬元至5500萬元，同比下降17.65%至14.55%。

對於公司2024年上半年營業收入和扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤下滑，黃山谷捷方面解釋稱，是受海外新能源汽車政策調整、產品單價下滑和銅價持續上漲等因素影響。

黃山谷捷在創業板上市的審覈中心意見落實函回覆中稱，隨着以新能源汽車爲代表的國內自主品牌汽車的崛起，汽車行業整體競爭趨於激烈，新能源汽車廠商陸續通過主動降價爭奪市場份額，下游整車廠商普遍面臨較大的價格競爭壓力。“整車廠商的降本壓力向上傳導至零部件供應商，進而導致新能源汽車零部件行業出現產品價格下降。此外，隨着車規級功率模塊散熱基板需求量的快速提高，其他競爭對手逐漸進入，亦給公司經營帶來一定挑戰。”

記者注意到，報告期內，黃山谷捷核心產品銅針式散熱基板銷售均價分別爲97.63元、95.40元和90.97元，呈下降趨勢。此後，受新能源車企降價促銷等因素影響，2024年1—6月公司核心產品銅針式散熱基板平均價格由2023年度的90.97元/件預計下降到86.16元/件。

對於未來業績是否存在進一步下滑風險，黃山谷捷方面稱，如果未來新能源汽車行業政策出現較大不利變化、新能源汽車市場價格競爭加劇、銅價持續上漲等因素進一步導致產品銷售單價和毛利率下滑，給公司盈利能力造成較大不利影響，公司將面臨經營業績下滑的風險。

信息披露或存在瑕疵

在IPO順利過審的背後，黃山谷捷招股書還存在與公開資料不符的情況，其中便包括多位高管的任職經歷。招股書顯示，2022年9月至今任黃山谷捷副總經理、董事會秘書。

據招股書顯示，程家斌1996年7月至1997年12月任安徽省寧國雙津實業有限公司企管處科員。1998年1月至2002年5月曆任安徽飛達實業股份有限公司企管部主管、項目辦主任、辦公室主任。2002年6月至2012年4月曆任安徽中鼎控股（集團）股份有限公司秘書科科長、辦公室主任。2012年5月至2013年11月任蕪湖亞夏汽車股份有限公司證券事務代表（兼證券事務部部長）。2013年12月至2021年12月任安徽太平洋電纜股份有限公司董事、董事會秘書。2022年1月至9月任谷捷有限（黃山谷捷前身）董事會秘書。

天眼查顯示，安徽省寧國雙津實業有限公司（現爲“安徽雙津實業有限公司”）成立時間爲1997年12月，安徽飛達實業股份有限公司（現爲“安徽飛達實業有限公司”）成立時間爲2003年1月，這意味着程家斌在上述兩家公司開始任職的時間，這兩家公司還未成立。

黃山谷捷副總經理羅仁棠也是如此。招股書顯示，2003年11月至2010年11月，羅仁棠任江蘇崑山通用鎖具有限公司質量經理。但天眼查顯示，該公司成立於2004年10月。

黃山谷捷獨立董事徐冬梅也有上述經歷。招股書顯示，徐冬梅2003年7月至2005年7月任大連華錄影音實業有限公司營銷部部長。但天眼查顯示，該公司成立於2003年12月。

值得注意的是，除了招股書中披露的內容與公開資料不符受到外界的廣泛關注外，黃山谷捷在報告期內對研發的投入也備受外界關注。招股書顯示，黃山谷捷研發費用分別爲494.09萬元、1234.41萬元、1840.03萬元，分別佔當期營業收入的1.93%、2.3%、2.42%。

對於2022年、2023年公司研發費用分別相較上年增幅149.84%、49.06%，黃山谷捷方面解釋稱：“主要系隨着公司客戶需求的增加，公司加大了新產品、新工藝方面的研發投入，以及爲滿足公司研發的需求，公司加大了人員的投入。”但黃山谷捷的研發費用佔比低於同行平均水平。

據瞭解，黃山谷捷同行可比公司報告期內的研發費用佔比的平均值分別爲5.29%、6.83%、5.13%。“公司研發費用佔比低於同行業可比上市公司平均水平，主要系公司將研發活動過程中產出的可對外銷售的樣品成本從研發支出結轉至營業成本/存貨。”黃山谷捷方面表示。

值得注意的是，黃山谷捷高新技術企業證書即將到期，其於2018年7月24日經安徽省科學技術廳、安徽省財政廳、國家稅務總局安徽省稅務局複審認定並取得《高新技術企業證書》（編號：GR201834001048），有效期爲三年；於2021年9月18日經安徽省科學技術廳、安徽省財政廳、國家稅務總局安徽省稅務局複審認定並取得《高新技術企業證書》（編號：GR202134002903），有效期爲三年。報告期內，本公司適用的企業所得稅稅率爲15%。

這意味着，黃山谷捷高新技術企業證書將在一個月內到期。根據《高新技術企業認定管理辦法》顯示，高新技術企業的認定，對企業近三個會計年度的研發費用總額佔同期銷售收入總額的比例有着具體的規定，分別是最近一年銷售收入小於5000萬元（含）的企業，比例不低於5%；最近一年銷售收入在5000萬元至2億元（含）的企業，比例不低於4%；最近一年銷售收入在2億元以上的企業，比例不低於3%。而黃山谷捷並未達到上述認定標準。

記者注意到，研發實力的提升也引起黃山谷捷的足夠重視。在招股書中，黃山谷捷方面提到的上市目的之一，即“通過本次上市，公司將藉助資本市場平臺優勢，進一步提升整體研發實力，通過技術升級，豐富產品矩陣、提升產品品質，擴大市場佔有率，強化公司市場地位”。

（編輯：石英婧 審覈：童海華 校對：顏京寧）