商品期貨趨勢專欄－經濟前景差 黃金偏多佈局

根據目前全球疫情來看，德國、義大利、伊朗等國確實有趨緩跡象。不過，西班牙與俄羅斯的新增確診人數，卻出現大幅上漲，英國及美國的新增病例，則是維持在高檔，美國每日新增確診平均有3萬人水準，顯示疫情仍在爆發階段。因此，還不能夠斷言疫情高峰已經完全過去，市場的避險需求仍在。

疫情衝擊之下，全球大型機構紛紛下調今年的經濟展望，多數看法都相當悲觀，從本次中國的GDP負增長，可以看出全球經濟衰退的徵兆。而美國財報季已開跑，能夠很好的觀察企業營運是否出現問題。

若未來企業財報持續出現慘淡數據，勢必引發股市賣壓出籠，資金可望轉向黃金、債券等避險資產，預期黃金下檔有撐。

回顧黃金於3月10日～20日的急跌，原因爲美國回購市場（Repo市場）的資金缺乏，且聯準會只接受美國國債與高評等MBS做爲借款的抵押品，引發機構投資人拋售黃金購入美債的現象。

但在短期美債殖利率已經接近零的情況下，美債價格上檔空間有限，拋金購債的誘因已不復存在。並且在美國的大規模量化寬鬆（QE）與救濟舉措之下，美元流動性緊縮問題緩解，預期不易再出現3月初的黃金拋售潮。

過去兩週黃金下跌主因，在於美股的強勢，市場避險需求略降。但目前道瓊季線反壓，預期短線上將在月線與季線之間來回震盪。目前股市格局與市場混亂的消息面來看，有助於黃金緩慢墊高，建議投資人可待拉回偏多佈局。