上半年A股險企總投資收益同比增逾三成 部分險企權益資產餘額大增

本報記者 冷翠華

上半年，上市險企把握市場機遇，取得較好投資業績。A股五大上市險企總投資收益合計爲3370.8億元，同比大幅增長30.2%；五大上市險企歸屬於母公司的淨利潤均同比增長，合計達1717.99億元，同比增長12.55%。

從投資策略來看，上市險企均結合險資特點進行長期投資。在具體的投資品種和投資策略上，各家險企不盡相同。相同的是，在債券投資領域拉長久期，夯實長期投資收益的基本盤；在權益投資領域，高股息、新質生產力是險資共同關注的領域。而在不同投資組合佔比調整方面，各險企採取了不同的策略並結合自身情況優化投資組合。

中國人壽總投資

收益居首

具體來看，上半年，中國人壽總投資收益超千億元，達1223.7億元，同比增長50.2%，年化總投資收益率爲3.59%，總投資收益額及同比增幅皆位居第一。

上半年，中國平安保險總投資收益達979.8億元，同比增長23%，年化總投資收益率爲3.5%；中國太保總投資收益爲560.37億元，同比增長46.5%，非年化總投資收益率爲2.7%；新華保險總投資收益爲316.3億元，同比增長43.3%，年化總投資收益爲4.8%；中國人保總投資收益爲290.64億元，年化總投資收益率爲4.1%。

據中國平安副總經理付欣介紹，截至今年6月30日，中國平安保險資金投資組合規模超5.20萬億元，較年初增長10.2%。債權型金融資產和現金存款類資產仍保持佔總投資的八成左右，貢獻了非常穩定的投資收益。

中國太保在半年報中表示，總投資收益同比大幅增長的主要原因是公允價值變動損益的大幅增長。中國太保首席投資官蘇罡在中期業績發佈會上進一步解釋道，根據新會計準則，FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益）金融資產的公允價值波動直接計入當期損益，上半年股票市場先揚後抑，但結構性機構帶來了不錯的回報，同時疊加市場利率下行帶來的債市上漲，使得中國太保公允價值變動損益大幅提升，從而帶動總投資收益提升。

債券拉長久期

權益均衡配置

從具體的投資策略看，五大上市險企在固收投資方面都儘量拉長資產久期，進一步夯實投資基本盤，積極應對利率下行風險；在權益投資方面，上市險企均提及均衡配置策略。

從固定收益投資看，中國平安積極應對利率下行風險，加快、加大國債和地方政府債以及政策性金融債等長久期、低風險債券的前置配置，拉長資產久期，鎖定長期收益。同時，增加交易型固定收益資產配置，把握市場機遇以增厚投資收益。截至6月底，中國平安債券投資佔總額比例爲60.7%。“通過擇時、擇機、長配長久期的債券，拉長了久期的缺口，債券投資佔比較上年末提升了2.6個百分點。”付欣表示。

“我們提出要進行適度的戰略轉移，緊跟形勢的發展，完善投資品種。”新華保險董事長楊玉成表示，新華保險配置了大量長久期債券。不過，他同時也認爲，當前險資在定期存款和債券上的投資比例過高。

儘管各險企都在拉長債券久期，但從配置比例變化來看，不同險企採取了不一樣的策略。例如，從債券佔投資資產的比例來看，截至6月底，新華保險的債券佔比爲49.2%，較年初下降了1個百分點；中國人壽的債券佔比爲57.36%，較年初上升1.53個百分點；中國太保的債券佔比爲55.6%，較年初上升3.9個百分點。

從權益投資來看，各上市險企都採取了均衡投資、分散投資的策略，高股息、新質生產力是共同關注的領域。

“在權益投資方面，要堅持均衡配置、風險分散的組合管理原則，積極投入實體經濟，加大對價值型權益資產的長期配置，以追求長期超越市場的穩健投資收益。”中國平安首席投資官鄧斌表示。其他上市險企負責人也表達了類似觀點。

上半年，一些上市險企加大了權益資產配置力度。例如，新華保險截至6月底股票投資佔比爲10%，較年初增加2.1個百分點，投資餘額較年初增長了35.9%；同時長期股權投資餘額也大幅增長了214.8%。

“我們堅定看好中國的經濟，堅定看好A股和港股的好公司。”楊玉成表示，今年適度加大了權益投資比例，特別是在股市比較低迷時，及時出手，抓住了很好的時間窗口。

針對新會計準則對權益投資帶來的影響，上市險企積極完善相關資產分類，以降低市場短期波動對企業當期利潤的影響。例如，中國人保上半年加大以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益（FVOCI）股票配置。截至6月底，中國人保認定爲FVOCI的股票投資規模較年初增長了13.8%，並優化FVTPL股票和基金的投資策略。

來源：證券日報