三大面向 掌握債券投資契機

金兔年債市聚焦三大面向

美國聯準會最新通膨數據符合市場預期,緊縮貨幣政策將盡,加上全球經濟衰退機率高,債券利率吸引力也隨之浮現,法人預期金兔年將會是固定收益市場在經歷一整年重整後的新起點,建議投資人可把握三大面向原則,掌握債券投資機會。

回顧2022年,債券持續遭逢逆風,一來是受到供應鏈短缺、原物料價格飆漲與就業市場緊俏,全球通膨創下40年來新高;其次,由於地緣政治風險持續升溫,造成市場回檔壓力;第三是已開發市場開始收緊貨幣政策,各國升息速度頻創新高,政策後續效應浮現、同時對經濟造成壓力。

展望後市,安聯投信海外投資首席許家豪建議,首先有鑑於金兔年經濟前景仍有烏雲,投資人宜聚焦「優質信用債」,主要是信用債修正過後收益率大幅提高,信用債券投資價值浮現;考量景氣衰退機率攀升,信用評級挑選相對優質的公司債,偏好BBB-B。

根據安聯環球投資研究,預期接下來總體經濟將呈現淺層衰退,但就歷史角度來看,違約率只是迴歸到長期平均、且違約情形並非均等:多數違約反應在在 CCC 等級。 而在投資角度上,在非投資等級債券中,仍相對偏好美國大於歐洲。

其次是「增加利率部位、拉長存續期」,主要是考量通膨放緩,聯準會升息於明年第一季可望來到終點,以及升息壓抑景氣,經濟衰退機率極高,有利債市。

第三是「把握核心美元、戰略配置新興貨幣」。短線上聯準會升息可望暫歇,非美貨幣獲得喘息,挑選實質利率已經翻正的新興市場當地貨幣債;中長期隨着更多經濟衰退跡象出現,美元避險需求仍會存在。

中信優先金融債(00773B)經理人張瓈尹表示,根據最新的聯準會會議紀要,考量到通膨成長仍高於目標2%,與會官員均上調對終端利率的預測,並暗示2023年可能還不會開始降息,意味着,高利率時代將維持一段時間,債券殖利率也將持續位於高檔水位,維持時間將觀察未來的核心服務降幅及細項廣度。

高利率也爲經濟環境帶來衝擊,美國企業已陸續宣告人事凍結,驅動經濟成長的就業數據惡化機率也提升。張瓈尹表示,根據歷史經驗,非農就業人數通常會落後企業宣告1至2季,也就是說,美國就業市場可能將於2023年第2季末陸續進入寒冬,經濟環境也蒙上一層陰影,建議投資人在佈局上可選擇投資等級債ETF,除了具有相對高的直利率優勢之外,更擁有高信用評級護體。