日圓套利消退 對衝基金改借美元

超過75%日圓套利交易已平倉,法人預期美元走弱,採用美元作融資貨幣。圖/中新社

日圓匯率走勢

金融經紀商LPL Financial19日發表報告推估,超過75%的日圓套利交易已平倉,這意味着造成金融市場震盪的催化因素大致消退。但花旗集團發現,外匯套利交易再度迴歸,差別是對衝基金這次改成借美元(而非日圓)押注新興市場。

投資人預期美國聯準會(Fed)今年可能降息逾3碼,加上日本央行(日銀)7月決議升息舉措,大幅衝擊過去「以低成本借日圓,並押注美國高成長資產」的投資模式。

花旗全球外匯量化投資解決方案部門主管卡西科夫(Kristjan Kasikov)表示:「我們觀察到市場預期美元將走弱,加上降息預期激發投資人風險偏好情緒。」

卡西科夫表示,鑑於美國與日本利率前景走向分歧,對衝基金開始採用美元而非日圓作爲融資貨幣。隨着美元走跌,對衝基金8月5日起開始用美元買進新興市場貨幣,包括巴西里爾與土耳其里拉等。

數據顯示,美元指數2024年上半年累計上漲近5%,相較之下,日圓跌至近40年最低。但日銀升息後情勢丕變,日圓開始飆漲,令外界看好該貨幣後續表現。

根據商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示,自2021年以來,對衝基金在期貨與選擇權市場上看跌日圓,但隨着日銀利率政策出現歷史性轉變,他們轉而看好日圓。

卡西科夫表示:「花旗的對衝基金客戶8月異常活躍,近期外匯交易量處於歷史區間高端。」

Glenmede投資管理公司策略師派迪(Jason Pride)與雷諾斯(Michael Reynolds)表示,根據淨期貨部位數據顯示,日圓接近歷史高點的做空部位已大致平倉。

即便如此,未來仍有許多因素可能導致美股劇烈震盪,包括Fed主席鮑爾全球央行年會23日演說透露何種訊息、美國企業財報表現(特別是AI晶片龍頭輝達定於28日公佈上季業績),以及美國總統大選選情轉趨激烈等。