羣益投顧副總裁 曾炎裕：美元持續牽動臺股指數

羣益投顧副總裁 曾炎裕　圖／本報資料照片

曾炎裕贏家筆記

展望2024年，美元仍將持續牽動臺股指數漲跌，美元指數牽動新興市場資金流向，2021年俄烏戰爭衝擊歐洲經濟，美元指數觸底回升，2022年美國聯準會（Fed）持續升息，利差擴大導致資金流入美元，2023年美元指數觸及100後反彈至11月才反轉下跌，美元指數與臺股指數呈反向關係，若全年美元貶值5％～10％，臺股指數就可望改寫新高。

羣益投顧預估，臺股加權指數高點有望達18,500點，可再挑戰2022年1月臺股歷史新高位置，但臺股指數採取市值加權平均每年除息平減指數約4％～5％，若還原現金股利權值估算，2023年12月臺股指數已再創新高，加計2024年預估現金股利平減指數約800點～1,000點後，臺股指數實質上挑戰20,000點；低點則將落在15,000點，將力守2023年上半年低點位置。

2023年底臺股加權指數超越港股恆生指數，反應出臺股受惠科技成長，而香港經濟受金融地產衝擊擴大、大陸房地產泡沫、失業問題無解等利空重擊，故研判2024年大陸的經濟狀況仍是投資最大變數。

另美股方面，投資人亦須留意蘋果、微軟、亞馬遜、Alphabet、輝達、特斯拉及Meta組成的「美股科技七巨頭」股價走勢，這七大巨頭市值合計約是臺股市值的6倍，研判後市外資仍會持續依照美股表現增減持臺股；換言之，七大科技巨頭的股價走勢，將對臺股指數空間有重大影響。

針對利率方面，華爾街針對2024年美國聯準會（Fed）降息時間的預期從下半年一路提前至3月，對比2022年第四季市場也是認爲2023年將降息，但屢遭聯準會嚴正否認，顯示出市場似乎出現了對降息預期過熱的跡象。因此，未來半年全球將持續注意聯準會與金融市場互動的「預期管理」，一方面降溫與調整市場預期，再者，若今年1月美國CPI重回3％之上，降息急迫性就會往後延。

產業焦點方面，AI發展趨勢值得關注，輝達（NVIDIA）推出目前最強AI晶片HGXH200，預計2024年第二季出貨，H200較H100在Llama2大型語言模型推論速度翻倍提升，但AI晶片需求太強勁，科技巨擘微軟、OpenAI、特斯拉、谷歌、AWS與Meta紛紛開始積極研發自家AI晶片，看好今年臺積電營運逐季成長。

另外，輝達再開發出三款針對大陸市場的縮水版AI晶片：HGXH20（用於雲端訓練）、L20Pcle（雲端推理）、L2Pcle（邊緣推理），將性能降到新規定參數以下，如HGXH20計算速度比H100降低80％，須留意大陸市場反應及大陸能否突破美國封鎖自研晶片。

不過，大陸搶攻半導體將是長期隱憂，2024年底大陸將有32座成熟製程晶圓廠完工，加上原有44座共76座成熟製程晶圓廠，成熟製程晶圓代工恐面臨陸廠的低價競爭壓力。

曾炎裕贏家筆記

1.美股科技七巨頭股價走勢，將對臺股指數空間有重大影響

2.指數區間約15,000點～18,500點

3.成熟製程晶圓代工恐面臨陸廠的低價競爭壓力