錢景亮 科技非投等債潛力大

全球非投資等級債券基金績效

圖／本報資料照片

儘管AI風暴及關稅戰消息衝擊，金融市場有些波動，但高收益率市場相對沒有受影響，非投資級債利差代表市場看好違約風險降低，債券價格隨之上漲，且在美國經濟連續增長，失業率下降的背景下，非投資級債表現仍具潛力，近期雲端與邊緣AI展望持續正向，可關注科技非投等債後市表現。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊表示，今年高收益處在信貸擴張的週期，降息循環的支持因素將持續，美國經濟與企業利潤成長正面，調升信用評級趨勢持續高於調降評級，代表信用品質仍相對健康，違約率處在較低水平。科技非投等債具有高收益及高利差特性，超過7％殖利率水平，加上存續期間短，尤其整體科技前景看好，科技非投等債將成爲受益者。

臺新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝指出，川普對大陸商品課徵10％關稅，實施日期較預期早，且課徵商品範圍較預期廣，預估未來市場波動將上升，通膨風險也將使公債利率維持在高點震盪，加大美債利率波動，故短線非投資等級債券表現將較爲震盪。

美國企業基本面依然穩健，今年到期債券金額不大，美元升值、廠商庫存與替代品等因素可降低關稅對通膨的影響，且關稅恐壓抑美國經濟成長，有助於壓抑公債利率上彈力道。墜落天使債券殖利率目前約6.9％，位於過去十年63％水位，可爲息收帶來貢獻，在非投資等級債券中相對看好。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶認爲，目前市場最大風險仍爲川普關稅政策，但美國非投資級債受到關稅影響相對較低，有利能源、工業等產業，及放寬監管、併購機會有利非投資級債價格上漲及違約率降低。

望美國非投資級債市場，今年預估報酬率仍可望達到高個位數，報酬／風險比有望優於股票市場。經濟面而言，美國經濟體表現較其他經濟體佳，違約率在企業基本面支持下可望維持相對低點；價值面來看，7％～8％的殖利率深具吸引力，加上短率仍有下降空間，若遇市場大幅震盪，利差擴大，後市仍可期。