歐美量化寬鬆有望 新興市場長線看好
歐債危機方興未艾，加上歐美經濟日顯疲態，歐美兩地仍有望推出下一波LTRO及QE3，而根據過去經驗，當歐美實施量化寬鬆政策時，資金常流向新興市場尋找獲利機會。施羅德全球新興市場股票團隊副主管費爾德(Nicolas Field)表示，新興市場消費力道相對較強、財政體質較佳，其經濟與長期投資潛力皆不容小覷。希臘組閣後退出歐元區疑慮暫除，然而7月及10月西班牙及義大利的還債高峰期即將來臨，二國能否平安度過，以及美國第一季還令人驚豔的經濟逐漸露出疲態，仍有一定比例的市場人士對於歐洲推出第三波LTRO及美國實施QE3存有預期。過去幾次數千億資金的釋出，除了瞄準公債等安全性高的標的外，獲利機會亦爲重要考量，而經濟成長速度相對較快、財務體質相對較佳的新興市場通常成爲青睞的對象。 回顧近幾次量化寬鬆政策施行期間，MSCI新興市場指數表現通常較全球股市表現爲佳，尤以美國於2008至2010年實施第一次量化寬鬆期間，MSCI新興市場指數漲跌高達85.43%，而MSCI全球指數漲幅謹26.15%，顯示新興市場相對健全的基本面，加上歐美資金的加持，交出了亮麗的成績單。根據JP摩根統計顯示，新興市場國家的消費量佔全球的比例，從2003年的23%迅速攀升到2012年預估約40%，過去美國消費市場獨大的情況已不復見。事實上，在2007年時，全體新興市場的消費力道已經超越美國，且與美國的差距正逐年擴大中。 另外，根據BCA研究公司針對中國從1989年到2010年每千人汽車擁有量的成長曲線，與美國1900年到1921年的成長曲線相較，竟然發現兩者之間有着驚人的雷同。因此可以預期，若中國後續的成長趨勢與美國相仿，則中國汽車市場的潛在規模將不可小覷。 除了潛在龐大的消費規模之外，新興市場國家的投資總額持續不斷的攀升，也是構成其未來繼續保有吸引人的經濟成長率之主因。根據國際貨幣基金(IMF)預測，新興市場國家的投資支出佔全球GDP比重，將在2016年以前超越已開發市場。 此外，費爾德表示，新興市場國家債務佔GDP比重遠低於已開發國家，且財政收支差額佔GDP的比重也較已開發國家爲佳，顯示新興市場國家財政體質遠較已開發國家健全，這些國家也比較有能力擴大公共建設來刺激景氣。因此新興市場在消費能力、投資支出及政府財政健全等三大力道支持之下，未來在全球經濟仍將扮演重要的角色。 費爾德補充提到，雖然新興市場整體投資環境不錯，但是不同國家有不同的狀況，例如，俄羅斯的股市高度依賴油價上漲，因此必須注意油價的走勢；中國的股市似乎跟隨成長動能而變動，3月中國官方下調今年經濟成長預估值，即使後續推出數項股市利多，似乎尚未能有效拉擡行情。至於泰國GDP成長率強勁且穩定，國家整體資產負債情況不錯；印度的通貨膨脹率上升，威脅長期經濟成長，是其較大的隱患。因此，投資新興市場需依照不同國家的特性，採用不同的投資策略，方可降低投資風險。
歐美國家過去實施量化寬鬆期間新興市場相對全球股價表現(單位：%)
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