扭虧爲盈？美團的“無限競爭”纔剛剛打響！
作者：普子胥
出品|本站科技《態℃》欄目
近期先後遭遇騰訊減持“風波”、抖音餓了麼戰略合作等“壞”消息後，美團一份表現較爲強勁的財報，似乎能爲市場服下一粒定心丸。
8月26日，美團（03690.HK）2022年第二季度業績以及半年度業績發佈。2022年Q2美團營收同比增長16.4%至509億元，經營虧損同比降低84.8%至4.9億元，經調整淨利潤爲20.6億元，實現扭虧爲盈。2022年上半年，美團營收同比增長20.3%至972.07億元，經營虧損同比減少24.2%至60.7億元。
成本層面，Q2美團銷售成本同比增長13.2%至354億元，銷售及營銷開支90億元，上年同期爲108億元；一般及行政開支25億元，上年同期21億元。
在降本增效盛行與疫情反覆的2022大半年裡，多重外部環境因素疊加並未使美團“躺平”。相反，營收增長、成本壓縮、以及新業務的持續增長，成爲美團“逆襲”的縮影。
不過，隨着美團業務架構全新調整以及新業務對資金與資源的長期虹吸，並伴隨美團零售戰場持續擴大：風險與機遇、競爭與挑戰，或將成爲美團2022下半年，乃至更長時期內的主題。
一、美團現金奶牛“合併“同類項，透露什麼信號？
美團2022年Q2財報的一大重點在於業務的調整。
此次，美團業務重新劃分爲：核心本地商業與新業務。具體來說，核心本地商業主要包括原有的餐飲外賣和到店、酒店及旅遊分部，還有美團閃購、民宿以及交通票務；而新業務主要包括美團優選、美團買菜、餐飲供應鏈（快驢）、網約車、共享單車、共享電單車、充電寶、餐廳管理系統及其他新業務。
按照全新劃分，美團的核心本地商業部分收入，由2021年第二季度的人民幣337億元同比增長9.2%至368億元，其經營溢利同比增長39.7%至人民幣83億元，經營利潤率提高至22.5%。而2022上半年，美團核心本地商業營收709.59億元，同比增長13.6%；經營溢利129.66億元，同比增長35.9%。
而核心本地商業的全新搭建，其透露的信息是多重的。
重要之處或許在於，美團一直以“外賣”+“到店、酒店、旅遊”爲盈利穩定的驅動雙輪，但如今公司的盈利範疇開始擴大：實際上，成立多年的美團閃購其具體盈利表現雖並未完全透露，但藉由美團外賣用戶羣和現有即時配送網絡，美團騎手羣運力在兩餐高峰後可在閃購上充分釋放，其日訂單攀升逐漸攀升——例如，2022年美團閃購第二季度日均訂單量達到了430萬。
不過，疫情影響是雙面的：一方面，疫情加快了美團閃購在人們應急場景下的使用頻次，並讓其養成一定程度的用戶依賴和使用習慣。但對美團曾經的盈利核心之一“到店、酒店、旅遊業務”來說，影響無疑是無可避免的。對此，美團表示：受到疫情反覆的嚴重影響，（該業務）2022年第二季度收入大幅下降。
值得注意的是，隨着美團到店、酒店及旅遊業務與外賣、閃購等業務合併，該業務的具體表現情況美團不再顯示。雖然，美團平臺用戶人均交易頻次同比增長16.2%至38.1筆，美團平臺年活躍商戶數本季度增長至920萬，創歷史新高。
但業務全新調整帶來的“微妙”之處，也讓曾經最爲賺錢的外賣業務的具體表現無從尋找——美團Q2財報顯示，外賣業務與閃購業務合併顯示的總訂單同比增長7.6%，但單獨業務訂單量並未顯示。同樣，美團在Q2新的統計口徑下包含外賣以及閃送的配送服務收入爲159.5億，但單獨業務表現也無法尋找。
二、美團的無限競爭，纔開開開始
不過，美團“現金奶牛”爲美團“零售+科技”大戰略服務的大方向沒有改變。其中，與零售密切相關的新業務，則是美團尋求第二增長曲線的重中之重。
自長期巨大的投入後，美團的新業務增長較爲平穩線性。2022年Q2，美團新業務分部收入同比增長40.7%至人民幣142億元，原因在於零售業務的增長推動。而美團新業務經營虧損環比收窄至人民幣68億元，上年同期經營虧損87.85億元，經營虧損率改善至48.0%，主要由於商品零售業務的經營效率提高。而美團2022上半年新業務營收同比增長43.2%至262.48億元，經營虧損152.43億元，上年同期經營虧損165.29億元，同比收窄。
但正如美團在財報中提到的那樣：“新業務板塊中的所有業務均需要迭代商業模式和更多資源。我們的管理層將定期審閱這些業務的發展，並動態調整資源分配和策略。”
而這，起碼意味着兩點：一是美團新業務的現有商業模式，還有變化，或者說調整的空間。這也側面印證了美團在新業務範疇裡的發展，並非全部一帆風順。例如，近期相關媒體報道美團電商業務因爲發展不利已與美團優選事業部合併，美團方面未有迴應。
二是，“更多資源”則意味着美團對新業務的資金投入，還遠遠沒有抵達終點。例如，美團Q2就加大了對包括冷鏈物流、倉儲在內的零售領域的探索和建設，並持續增加相關科技研發的資金投入：二季度，美團研發支出增長至52億元，同比增長33%。
而受多重因素的影響，美團2022年上半年經營活動現金淨流出達到20.4億，投資活動現金淨流出達到74.4億。雖然2022年二季度美團投資資金流出大幅減少，側面印證了美團“節衣縮食”與相應的收縮謹慎。
但美團2022年上半年現金及現金等價物減少74.33億，而去年同期則爲流入546.1億元。而在經歷了又一年對新業務、尤其是對零售領域的大量投入後，美團2022年上半年現金及現金等價物爲255.5億元，相較2021年同期的713億則大幅減少。
這對於推崇《有限與無限遊戲》的王興來說，美團“沒有邊界”的零售戰略，需要真金白銀長久的支持，未來壓力只大不小。
一方面，無限的邊界，才能進行無限的遊戲，也勢必導致無限的競爭。實際上，無論是多日達、次日達和30分鐘達，無論是淘寶、拼多多、京東以自建倉庫和配送團隊的方式，圍繞“給消費者送東西”的核心，美團在零售市場的發力，避無可避地與更多巨頭短兵相接。近來京東試水外賣，字節在本地生活的加大投入以及與餓了麼的戰略合作，或許只是這場競爭的縮影。
但另一方面，或許，未來隨着美團對自身整體零售架構的逐漸完整，向全品類、全時段邁進，開始補足供應鏈形式、物流配送、倉儲建設等，巨大的壓力或許也會收穫巨大的收益與機會。例如，一份由中研產業研究院公佈《2022-2027年中國即時配送市場現狀分析及發展前景預測報告》顯示：2026年，中國即時配送服務行業訂單規模將接近千億量級，達到957.8億單，2021~2026年複合增速爲28.0%，行業整體仍處於快速發展路線上。
正因如此，無限的遊戲往往伴隨巨大的回報，水大魚大是風險無限，但也是風采無限——不講故事，只講實現：美團的“無限競爭”，或許纔剛剛開始。