哪吒汽車母公司要上市了！10輪融資228億元

又一家造車新勢力衝擊港股IPO！

繼蔚來、小鵬、理想、零跑汽車、極氪之後，哪吒汽車母公司合衆新能源提交了赴港IPO申請書，中金、摩根士丹利、中信證券、農銀國際、招銀國際爲聯席保薦人。

申請書顯示，合衆新能源成立於2014年，實際控制人爲方運舟，其在汽車行業擁有超20年經驗，主要專注於新能源汽車的研發。在方運舟的帶領下，合衆新能源至今已推出五款新能源汽車，包括哪吒AYA系列、哪吒X系列、哪吒L、哪吒S、哪吒GT，汽車交付量由2021年的64230輛迅速增至2023年的124189輛。

10年發展期，合衆新能源進行了10輪融資，融資金額達到人民幣228億元，其背後投資機構包括私募股權基金、政府基金及其他專業投資公司及戰略投資者，比如寧德時代、合肥高新、具有國資背景的宜春鑫合、南寧基金、桐鄉市財政局，以及360集團、華鼎基金等。

資金鍊趨緊，合衆新能源赴港募資

6月26日，哪吒汽車母公司合衆新能源提交赴港IPO申請書。財務數據顯示，2021年至2023年，合衆汽車總收入分別爲人民幣50.89億元、130.5億元和135.55億元。增長主要由汽車及零部件銷售收入而來。在衡量企業經營健康狀況的毛利率指標上，合衆新能源的毛利率指標逐步好轉，由2021年的-34.4%提升至2023年底的-14.9%。

此外，自2021年至2023年報告期內，公司淨利潤虧損分別爲48.4億元、66.7億元以及68.67億元，三年淨利潤累計虧損183.77億元。

財務數據顯示，2021年至2023年，公司現金及現金等價物分別爲36.06億元、67.57億元、28.4億元。

衆所周知，新能源汽車屬於資金密集型的“燒錢”行業，這一點合衆新能源在上市申請書中坦言，公司未來的業務發展需要大量資金來支持全球擴張策略，提升產能和產品研發等。而公司的資本開支水平將在很大程度上受到用戶對公司的汽車及服務的需求影響，由於公司經營歷史有限，日後的資金需求可能存在不確定性，因此尋求股本或債務融資支撐業務的發展。

上市申請書透露，截至2023年12月31日至2024年4月30日，合衆新能源的流動負債淨額分別爲人民幣19.91億元和17.95億元，自2021年至2023年底，公司的負經營活動所得現金流淨額分別爲29.91億元，54.08億元和43.54億元，這些狀況都可能使公司面臨流動性不足的風險以及產生正現金流量的壓力。

因此，合衆新能源一直在尋求外部融資。哪吒汽車聯合創始人、CEO張勇曾坦言，汽車企業的發展需要大量的錢，有了更多的錢，公司纔可以在產品和技術研發上進行更多投入，加快營銷渠道的佈局和擴大品牌宣傳。

資料顯示，自2014年成立以來，合衆新能源一共進行了10輪融資，合計融資額達到228億元，每股成本從A輪的6.13元一路升至最後一輪的16.15元。

在投資者方面，其首次公開發售前投資者包括私募股權基金、政府基金及其他專業投資公司和戰略投資者。其中，不乏鋰電巨頭寧德時代、互聯網巨頭360等。以360公司爲例，2021年10月，360公告稱，公司擬以自有資金共計29億元投資入股哪吒汽車，間接合計持有16.594%股權。

佈局海外，押注東南亞市場

在市場表現上，哪吒汽車曾憑藉152073輛的全年交付量，拿下2022年造車新勢力冠軍寶座。2023年，哪吒汽車累計交付127496輛，反觀其他新勢力車企，去年理想汽車共交付376030輛，蔚來累計交付新車160038輛，零跑汽車2023年累計交付144155輛。

對於交付量下滑，合衆新能源汽車認爲主要原因是將更多精力放在推進海外市場上。數據顯示，合衆新能源在2023年出口了1.7萬輛，佔據去年總銷量的13.7%，在今年前5個月累計出口16458輛，已經接近去年全年的出口總量，位列新勢力車企的第一名。

乘聯會數據顯示，2023年中國乘用車出口銷量達到440萬輛，超過日本汽車同年出口銷量，首次成爲全球第一大汽車出口國，隨着國內外對新能源乘用車政策支持力度的不斷加大，中國新能源車企出海進程持續加速，在海外市場的銷售及乘用車出口持續增長。

這其中東南亞成爲中國新能源汽車企業的目標市場，因爲該地區在人口結構特徵、社會經濟發展、工業化進程以及消費習慣轉變上與中國的歷史發展具有相似性。此外，東南亞地區各政府通過給予中國新能源車企在當地建廠的直接補貼、放寬新能源乘用車進口的限制，以及降低購買新能源乘用車的消費稅等方式，進一步爲中國新能源車企在當地的發展提供了良好的政策與市場環境。

灼識諮詢數據顯示，2023年在東南亞市場新能源乘用車銷量排名前五的企業中，前三名均爲中國乘用車品牌，其中哪吒汽車的銷量爲12958輛排名第三，而在僅生產新能源乘用車的車企中銷量排名第一，佔東南亞市場份額的10.5%。

據證券時報記者瞭解，合衆新能源在馬來西亞的工廠已經在今年年初動工，而且分別在泰國和印度尼西亞的工廠也已經投產。對比之下，小鵬和蔚來雖然很早就有出海消息，但海外成績與國內市場銷量相差甚遠，合衆新能源靠低價策略迅速佔領東南亞市場。

這一模式似乎與手機企業“傳音”有異曲同工之處，傳音自成立以來，就將市場鎖定海外——並且靠低價策略深耕非洲，從而成爲“非洲之王”，光靠非洲市場的出貨量就讓其成爲全球Top5手機廠商。

責編：葉舒筠

校對：楊立林

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