末日瘋狂！一天暴漲68倍 A股這一市場再現造富神話
5月25日，剛好是三大ETF期權的5月合約的倒數第二個交易日，然而A股三大指數卻突然爆發，一下引爆了沉寂已久的期權市場，期權末日論效應再現！
伴隨着上證50、滬深300ETF的上漲，看漲期權全線大漲。尤其是上證50ETF，單日大漲4.18%，50ETF認購期權集體暴漲。其中，50ETF購5月3600合約收盤大漲68倍，盤中更是一度暴漲77倍，成爲新晉“網紅合約”。
不過，有行業資深人士指出，雖然多個合約漲幅較大，但市場十分理性，衡量市場情緒的隱念波動率只是小幅上行。
另一邊，看跌期權全線大跌，最慘烈的是50ETF沽3500合約，單日暴跌99.28%，高達12萬張的持倉在今日或將全部歸零。
一天暴漲68倍，期權再現末日輪效應
2019年，50ETF購2月2800合約曾創下了192倍的行情紀錄，讓人記憶深刻。沒想到，時隔2年後，期權再現末日輪行情。
5月25日，上證指數大漲2.4%，創逾7個月最大單日漲幅，深成指大漲2.34%，創業板指大漲2.79%。“牛市旗手”券商股引領大金融爆發，食品飲料大漲超4%，申萬28個行業全線上漲，無一個行業下跌，兩市成交額時隔3個月再破萬億。
Wind數據顯示，北向資金全天大幅淨買入217.23億元，超越2019年11月26日創造的214.3億元，刷新歷史新高。
三大指數突然爆發，一下引爆了期權市場，上證50和滬深300看漲期權全線大漲。其中，由於上證50ETF單日大漲4.18%，50ETF認購期權的漲幅最爲亮眼，50ETF購5月3600單日大漲68倍，盤中更是一度暴漲77倍，成爲新晉“網紅合約”。
數據顯示，週一該合約的持倉量高達20萬張，截至週二收盤，持倉量降至8.8萬張，即有超過11萬張合約在昨天暴漲行情中兌現了收益。值得注意的是，自下午13點50後，漲幅就穩定在50倍以上，即不少投資者賺超50倍以上，全天成交量更是接近60萬張，賺錢的效應遠超192倍行情。
除了68倍的“網紅合約”以外，還有3個認購合約漲幅超過10倍，分別是50ETF購5月3700合約、深交所300ETF購5月5250合約、上交所300ETF購5月5250合約，漲幅分別爲32倍 、21.67倍、17.51倍。
值得注意的是，週三（26日）就是5月期權的到期日，末日輪效應讓認購合約集體瘋狂。
期權行業資深專家、期權星球創始人謝接亮表示，期權多個合約暴漲：一是因爲期權到期日臨近，合約價值非常低，對應的名義槓桿非常高；二是隱含波動率整體處於低位，近月平值附近合約隱波爲17%至18%，處於較低水平，期權價格便宜，當日標的價格上漲伴隨着隱含波動率小幅上行。在到期Gamma變大和隱含波動率上升的雙重影響下，多個合約爆發。
看跌期權全線大跌，最慘單日暴跌99.28%
在末日輪效應下，有人歡喜自然有人愁。25日，看跌期權全線大跌，最慘烈的是50ETF沽3500合約，單日暴跌99.28%，高達12萬張的持倉在週三或將全部歸零。
此外，50ETF沽5月3400合約大跌92.86%，持倉量爲11.43萬張，這些持倉也或將在週三歸零；50ETF沽5月3600合約大的93.65%，持倉量爲8.6萬張。
深圳厚石天成基金總經理侯延軍表示，深度虛值的期權，因爲即將到期而離現貨價格比較遠的情況下，如果行情沒有大的波動，深度虛值期權價格就會歸零，一文不值；反之，如果正好有大的行情，就會導致虛值期權迅速接近平值，引發價格暴漲，這就是末日輪現象。
“當然這種情況是很少發生的，負責任的基金，券商不應該過度宣傳這種行情，因爲這種情形是可遇不可求的，而且本質上也是存在巨大歸零風險的。如果行情沒有持續，或者沒有及時止盈，還會存在歸零風險，所以非專業投資者不建議參與。”侯延軍說。
值得注意的是，同爲末日輪行情，此次與192倍行情稍有不同的是，上次192倍行情發生在週一，週三是到期日，多個合約在週二出現暴跌；而這次是發生在週二，週三就是到期日，不知今日市場是否會劇烈波動。
不過，在謝接亮看來，雖然多個看漲合約漲幅較大，但市場十分理性，衡量市場情緒的隱念波動率只是小幅上行，以網紅合約50ETF購5月3600合約爲例，雖然漲幅高達68倍之多，但隱含波動率仍不到20%，說明市場十分理性。
暴漲的原因、行情能否持續以及應對策略，備受市場關注。
百億私募星石投資認爲，近期市場回暖的因素主要有四個方面：
一是離岸、在岸人民幣兌美元均突破前期高點，進入6.4時代，提升人民幣定價資產價值，A股受益；
二是大宗商品降溫，虛擬貨幣受到打壓，相對而言A股已經調整比較充分，資金或有大部分分流A股；
三是隨着商品的降溫，上游的價格上漲得到了緩解，盈利的擔憂和通脹的擔憂得到緩解；
四是，社融收縮最快的階段已經過去，經濟下行和流動性收縮壓力下降。
在星石看來，2021年盈利增長是核心驅動，流動性雖然似乎出現了超預期的寬鬆，但全年定調的“不急轉彎”並非不轉彎，對利率更敏感的高估值板塊多少仍會承壓，而盈利能強、估值合理的板塊中長期投資價值可能會更加凸顯。
大江洪流（珠海）資產管理公司董事長姜昧軍則表示，面對當前全球範圍低利率和各資產類別價格大幅波動的市場情況，雖然過程曲折不可預期，但結果是相對明朗的，全球流動性的泛濫結果勢必會推高資產價格，資產新均衡價格將高於疫情之前，風險資產高價格隱含着低利率時代低迴報的預期。
以房地產爲例，目前美國的房地產已經較2020年上漲了16%，經濟衰退下的租金基本保持穩定，房價的上漲主要由貨幣推動，在當前價格下租金回報有所下降，但即使下降以後的租金回報跟零利率的基礎利率相比，仍具有投資價值，從而形成了新的均衡價格。
姜昧軍認爲，在當前低利率時代大變局的時代，投資人被迫要在確定性的損失和不確定性市場劇烈波動之間選擇，因此投資者的投資組合應該具有“反脆弱”的狀態，主動擁抱波動，從這個流動性氾濫的過程中、從不確定性中獲益。
對此，姜昧軍總結了三個原則，“一是風險資產有效的分散，資本市場的投資策略要更加的豐富多元，以抵禦單一來源的風險；二是對風險資產介入時機應越早越好。三是極值思維的運用，“反脆弱”不僅體現在過程中反覆檢視前進的方向與目標是否一致，還體現在投資前是否對極端風險有足夠的認識和判斷，並且已經做好了應對的準備。”