美降息未定 投資級債吸睛

美國通膨黏滯性使Fed降息時程不定，讓投資級債大吃香，其相關殖利率達5.3％，優於過去十年長期平均的3.5％，且違約率相當低，極具投資吸引力。圖／美聯社

投資等級債基金第一季績效十強

美國通膨黏滯性使聯準會（Fed）降息時程不定，卻讓投資級債大吃香，投信法人強調，房價和CPI的黏性成份，讓Fed未來降息空間受限，不排除降息恐延至總統大選後，年底前約降息一到二次，金融市場硬着陸、實體經濟軟着陸下，投資等級債目前CP值很高，成爲最受惠債券資產類別。

康和投顧總代理美國尚渤投資投資研究總監暨基金經理人Jeffrey表示，目前最看好的產業，是比較不受景氣循環影響的公用事業、健康醫療、食品等，金融業則偏好大型銀行、日本銀行，會避開易受景氣影響的區域性銀行。投資等級債殖利率達5.3％，遠優於過去10年長期平均3.5％，極具投資吸引力，且違約率相當低，從2001年到2022年有14年都是零，2008年金融海嘯期間最高也僅0.75％，這顯示投資等級債擁有較佳的CP值。

Jeffrey分析，目前高收益公司債利差定價過度樂觀，今年3月底，利差水準爲299個基本點，並未合理反應總體不確定性，而較窄的利差，也將使未來資本利得空間相對受限。據標準普爾全球評級信用研究與洞察預估，至今年12月，高收益公司債違約率將從去年12月的4.5％升至4.75％，違約風險不可不防。

安聯投信指出，雖對美國經濟邁入衰退的擔憂仍然存在，但包括Fed與市場皆持續上調美國今年經濟成長預測，軟着陸機率仍大。通膨部分，美國就業市場對通膨帶來支撐，近期通膨降幅趨緩且少於市場預期，Fed最新預估也上調通膨預期，但仍不認爲通膨會失控，包括消費者物價指數（CPI） 與個人消費支出PCE整體來看仍維持下降趨勢。

臺新美國20年期以上A級公司債券ETF基金（00942B）經理人黃鈺民認爲，就投資等級債來看，A級債券又優於BBB級債券，因BBB級債券違約風險相對A級債券高，若被降評成非投資等級債，將被強迫拋售，導致價格大跌；反之，A級債券財務體質穩健，降至非投資等級債風險相對低。