美國公債難賣?三利多抑制殖利率走高

美國公債拍賣能否吸引到足夠的需求成爲外界關注焦點。圖爲美國財務部。路透

債券市場進入了一個令人焦慮的新時代。

不久之前,債券被認爲是不想承擔股票投資風險的乏味投資。但那種日子似乎一去不復返。現在,連美國公債拍賣都開始惹人關注,聯邦預算赤字不斷攀高導致債券供過於求,並引發誰會買美國公債的問題。

下一個考驗是本週三要標售的420億美元10年期公債,以及週四標售的250億美元30年期公債。

債券供應激增使得去年11月一次30年期債券拍賣會的結果糟糕,大家首次感到憂心。後來的需求稍好,但最近,3年期、10年期和30年期的債券拍賣,市場興趣都不濃。

這使得債券殖利率逐步提高。在債市,如果供應增加而買家減少,債券價格下降將導致殖利率上升。

但殖利率上升會推高整個經濟的借貸成本,包括信用卡和不動產抵押貸款利率,並迫使國家和地方政府爲其債務支付更多的利息。

Ironsides Macroeconomics管理合夥人Barry Knapp說:「拍賣是千刀萬剮的死法。隨時間逐步推高利率。」

截至週二下午,10年期公債殖利率升到4.461%,高於去年底的不及4%。供應是一個因素,但更大的原因是經濟不確定性,以及聯準會對抗通膨是否取得了足以降息的進展。

但聯準會可能協助抑制殖利率。它在5月1日表示,6月開始放慢縮減資產負債表的速度。這意味,聯準會所持公債到期時獲得的資金,會有更大比率重新投入買債。這可能市場上的債券變少,減輕民間投資人必須買下更多公債的壓力。

此外,聯準會主席鮑爾的不升息言論也可能影響到殖利率。交易商可能傾向在本週購買更多的長債,以鎖住當前的高殖利率。

上週公佈的4月就業報告遜於預期是第三個利多因素。該報告顯示,聯準會努力控制物價的同時,也在放緩經濟增速方面取得進展,這引發年底前多次降息的希望,給了投資人現在買債的理由。

當然,當投資人買短期票據就能獲得誘人殖利率,可能不會願意買長期債券。最近一次的4周國庫券拍賣,殖利率爲5.275%。

本週的拍賣,可能得到非比尋常的關注。近期沒有任何可能指引交易方向的經濟數據公佈。

St. Aubin援引「老債王」葛洛斯(Bill Gross)的名言說,「幸虧對美國而言是最乾淨的髒衣服」。儘管擔心美國的債務難以爲繼,但「相對而言,這仍然是唯一選擇」。

債券殖利率走高將推升整體經濟的借貸成本,包括信用卡和不動產抵押貸款利率在內。美聯社