美股一線丨納指今年累漲超18%，美聯儲年內或降息1至2次

21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道

過去一週，美國三大股指漲跌不一，道瓊斯工業平均指數累跌0.08%，納斯達克綜合指數累漲0.24%，標普500指數累跌0.08%。整個6月，道瓊斯工業平均指數累漲1.12%，納斯達克綜合指數累漲5.96%，標普500指數累漲3.47%。

招商證券研究發展中心宏觀經濟高級分析師張岸天對21世紀經濟報道記者稱，進入7月，影響股市的因素主要有三個方面：一是美股第二季度財報季情況；二是美聯儲議息會議對市場的擾動；三是美國選情的關注度和對市場的影響會持續提升。

數據顯示，截至6月28日，美股第二季度財報盈利預期爲9%，較此前上調了0.1%。同時，亞特蘭大聯邦儲備銀行(Atlanta Fed)的數據顯示，美國第一季度GDP摺合成年率增長1.4%，第二季度有望增長2.2%，較此前有小幅下調。

“這意味着美股盈利再超目前樂觀預期的難度較大，反而是在高估值、經濟需求側降溫預期和6月出現的科技股機構止盈背景下，市場會對財報不及預期的情況更加敏感，有可能帶動回調。因此，已經經過前期調整的必選消費、公共事業和醫療等偏防禦的板塊在這種情況下值得關注。”張岸天稱。

標普500指數整體前景依然強勁

今年迄今，道瓊斯工業平均指數累漲3.79%，納斯達克綜合指數累漲18.13%，標普500指數累漲14.48%。具體板塊中，公用事業、金融和非必需消費品類股都上漲了約10%，對利率敏感的房地產板塊是唯一負增長的板塊。芯片股中，英偉達上漲152%，Arm Holdings上漲119%，美光科技的股價上漲54%，應用材料、KLA Corporation和博通的股價均上漲超40%。

Horizon Investments研究和定量策略主管邁克•迪克森(Mike Dickson)表示，受人工智能發展提振，股市今年表現強勁。

美國銀行財富管理公司高級投資策略總監羅布•霍沃思(Rob Haworth)指出，像英偉達、微軟、亞馬遜和谷歌這樣持有大量現金、借貸需求較低的大公司，不會受到利率環境變化的太大影響。“目前來看，標普500指數的整體前景依然強勁。今年剩餘時間的盈利預測似乎很穩健，因此，這應該會爲股市創造一個支持性的環境。目前的估值水平表明，投資者對未來持積極態度。”

美國銀行財富管理公司首席投資官弗裡德曼(Eric Freedman)說，美聯儲缺乏刺激措施並沒有挫傷投資者的熱情。消費者支出和企業資本支出仍在繼續，這就是市場保持看漲的原因。弗裡德曼指出，許多企業的支出都集中在技術上，尤其是那些尋求將人工智能進步納入其中的企業。

Aptus Capital Advisors的投資組合經理約翰•盧克•泰納(John Luke Tyner)表示，今年上半年股市一直保持彈性，下半年需關注選舉、降息時機、消費者需求疲軟跡象等事件可能給市場帶來壓力，引發更多波動。

Evercore ISI的朱利安•伊曼紐爾(Julian Emanuel)預計，標普500指數今年可能收於6000點。摩根大通首席股票策略師杜布拉夫科•拉科斯-布哈斯(Dubravko Lakos-Bujas)則預計，標普500指數將跌至4200點，跌幅超過20%。

通脹降溫是漸進過程

美國商務部上週五發布的報告稱，美國5月通脹率降至三年多來的最低水平。剔除波動較大的食品和能源價格的美國核心個人消費支出價格指數（PCE）5月環比上漲0.1%，同比上漲2.6%，均符合市場預期。包括食品和能源在內的美國個人消費支出價格指數5月環比持平，同比上漲2.6%，也符合預期。

匯豐分析師Janet Henry和James Pomeroy在該公司的全球展望報告中寫道，考慮到服務業通脹持續粘性等因素，預計美國通脹改善步伐仍將是漸進的、不均衡的。

舊金山聯邦儲備銀行行長戴利上週五重申，通脹仍然過高，並表示她預計到2025年底，年通脹率可能會保持在2%以上。上週早些時候，美聯儲理事麗莎·庫克(Lisa Cook)表示，她預計通脹今年將“橫盤”，明年將大幅下降。

美聯儲2024年或降息1-2次

美聯儲下一次會議將於7月30日至31日舉行。自去年7月以來，美聯儲一直將政策利率維持在5.25%~5.5%的區間。

許多美聯儲政策制定者最近都沒有明確宣佈何時可能降息，而是提到了各種可能意味着更晚或更早做出決定的情況。亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克(Raphael Bostic)是少數願意爲可能的降息設定時間框架的美聯儲官員之一。他上週四表示:“我仍然認爲，今年第四季可能需要下調聯邦基金利率。”

沃頓商學院的傑里米•西格爾(Jeremy Siegel)認爲，美聯儲應該在7月舉行的聯邦公開市場委員會會議上宣佈降息，在8月傑克遜霍爾會議上確認，9月再付諸行動。

美國銀行財富管理公司高級投資策略總監羅布•霍沃思(Rob Haworth)表示:“根據目前的市場預期，就2024年而言，我們最多隻能看到一兩次降息。”

張岸天指出，美國選舉是影響美聯儲貨幣政策的因素之一。假如選情傾向特朗普當選，經濟場景陷入滯脹的概率明顯提升，美聯儲將難以放鬆貨幣政策。日前，美聯儲票委鮑曼對於移民政策中斷和不支持降息的表態正反映了這種風險。美債長端收益率有上行風險，滯脹風險下利好商品板塊，可選消費會有壓力。

假如選情傾向拜登，當前需求溫和放緩的場景得以持續，移民持續流入。美聯儲更爲關心的核心PCE指標在5月已降至2.6%的水平，美聯儲貨幣政策年內降息1-2次爲大概率事件。但是，由於降息前需要保持金融條件不提前搶跑轉向寬鬆，7月底議息會美聯儲難以提前給出偏鴿表態。在這種場景下，第四季度市場偏好或從美股切換至美債。

全球財經日曆

7月1日（週一）：標準普爾6月美國製造業PMI終值；德國貿易帳；墨西哥6月通脹率；

7月2日（週二）：美聯儲主席鮑威爾發表講話；歐元區6月通脹率；

7月3日（週三）：美聯儲6月FOMC會議紀要；紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯發表講話；美國6月標準普爾服務業PMI終值；

7月4日（週四）：澳大利亞5月貿易帳；

7月5日（週五）：美國6月非農就業報告；