美股一線丨美股三大股指漲跌不一，中短期機會或值得期待，美聯儲需平衡過早或過晚降息風險

21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道

過去一週，對通脹持續降溫的希望提振了標普500指數和納斯達克指數。整週，三大股指漲跌不一。納斯達克綜合指數累漲3.24%，報17688.88點；標普500指數累漲1.58%，報5431.60點；道瓊斯工業平均指數累跌0.54%，報38589.16點。

Evercore ISI股票、衍生品和量化策略主管朱利安•伊曼紐爾在給客戶的報告中寫道:“通脹下降仍是股市牛市背後的主要因素之一。”

瑞銀投資銀行(UBS Investment Bank)首席美國股票策略師喬納森•戈盧布(Jonathan Golub)認爲，通脹數據爲其年終展望“提供了更大上行的潛力”。戈盧布將標普500指數的年終目標定在5600點。

高盛集團首席美國股票策略師戴維•科斯汀(David Kostin)稱，在最樂觀的情況下，到今年年底，標普500指數可能飆升至6300點。相反，如果盈利預期被證明過於樂觀，或者投資者對經濟衰退的擔憂重新浮現，標準普爾500指數可能會出現約13%的回調，跌至4700點。

方德研究中心首席海外市場分析師傅英傑對21世紀經濟報道記者表示，從季節性的角度來看，歷史上美股從未在6月見頂，而7月又是每年美股表現最好的月份之一，中短期美股的機會依然值得期待。板塊方面，與AI相關的公司二季度財報大部分都兌現了業績增長，故事還能繼續；另外，兼具防禦屬性和利率高度敏感的公共事業板塊也可重點關注。

美股後市展望

今年以來，美國三大股指集體上漲。道瓊斯工業平均指數累漲2.39%，納斯達克綜合指數累漲17.84%，標普500指數累漲13.87%。

Comerica Wealth Management首席投資官John Lynch指出，市場技術面顯示，標普500指數可能在未來幾個月攀升至5550點。不過，對股市基本面的評估顯示，如果沒有利率和企業財報的改善支撐，股指可能難以維持上行技術目標位。

渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕傑對21世紀經濟報道記者表示，美國股票在第三季度有望迎來寬鬆交易，屆時會形成宏觀和微觀層面的共振。宏觀層面是由降息帶來的對於估值的提振，微觀層面是企業盈利的增加。美國股票在2024年度有望迎來超過11%的盈利增幅。

“美國科技和通訊服務仍然是我們青睞的板塊，盈利增長預期支持其目前的估值，但是也爲之後的財報季設定了一個比較高的預期門檻。宏觀層面來看，國債收益率見頂回落對於利率敏感型板塊產生正面的影響。magnificent 7對於全股指的拖動減少，並且集中在頭部的趨勢形成，可能也會造成集中性的問題。因此，在此背景之下，增加其他有前景的行業，來和科技板塊組成槓鈴式的配置，可以成爲美股的配置方式。”

高盛集團第三次上調了標準普爾500指數的年終目標，反映出對盈利增長和美國經濟的樂觀前景。該公司首席美國股票策略師戴維•科斯汀(David Kostin)目前預計，美國基準股指今年將收於5600點，高於2月預測的5200點。新的目標意味着該指數將較上週五收盤上漲約3%。科斯汀在上週五給客戶的一份報告中寫道，上調目標是“受到低於平均水平的負面收益修正和更高的公允價值市盈率的推動”。科斯汀還將標準普爾500指數的市盈率從19.5倍上調至20.4倍，並認爲這是合理的。

美國核心通脹或繼續下降

美聯儲青睞的最新個人消費支出(PCE)指數將於本月晚些時候公佈。美國銀行分析師斯蒂芬•朱諾（Stephen Juneau）估計，美國5月核心個人消費支出(PCE)價格指數環比上漲0.16%。此前，美國商務部(Commerce Department)公佈的數據顯示，美國4月核心個人消費支出(PCE)價格指數同比上漲2.8%，與2月和3月的同比漲幅一致；環比漲幅從3月的0.3%回落至0.2%，符合市場預期。

此外，上週三美國勞工部公佈的數據顯示，美國5月CPI同比上漲3.3%，較前值和預期增長3.4%小幅下降，低於2022年6月9.1%的40年高點；5月核心CPI同比增長3.4%，亦低於預期，創三年以來同比最低值；環比增長0.2%，爲2023年6月以來最低水平。與此同時，美國5月份核心生產者價格指數(PPI)與上月持平，低於經濟學家預期的增長0.3%。

王昕傑稱，在居民端超額儲蓄大幅下降的背景之下，居民消費支出的增幅有下降的趨勢，這也可能會造成未來美國核心通脹繼續下降。

“5月CPI和PPI數據有利於我們的觀點，即美聯儲將在今年晚些時候下調政策利率，”美國銀行分析師斯蒂芬•朱諾（Stephen Juneau）稱，最近的通脹數據大大降低了美聯儲不得不加息的可能性。勞動力市場數據表明，快速降息的可能性也很低。9月伊始，寬鬆週期仍有可能出現，特別是如果未來幾個月住房通脹進一步放緩。

美聯儲需要平衡過早或過晚降息風險

美聯儲在6月11日至12日的會議上保持了短期聯邦基金利率目標區間不變。FOMC在會後發表的一份聲明反映了其謹慎的立場，稱“經濟前景不確定，委員會仍高度關注通脹風險。”美聯儲主席鮑威爾在美聯儲會議結束後舉行的記者招待會上強調：“我們認爲今天的報告是一種進步……但我們認爲沒有信心在這個時候開始放鬆政策(降低利率)。”

美國銀行財富管理公司首席投資官埃裡克•弗裡德曼(Eric Freedman)表示，“美聯儲將傾向於在更長時間內保持較高的利率，降息速度不會像我們希望的那樣快。”

根據芝加哥商品交易所集團(CME Group)的數據，市場目前預計美聯儲在7月31日結束的下次會議上再次選擇維持當前利率水平的可能性爲85.5%。

王昕傑指出，美聯儲現在的工作重點在於平衡“過早或者過晚”降息的風險。雖然鮑威爾確認“通脹已經實質性地放緩”，但是目前的水平“仍然太高”。從美聯儲的點陣圖來看，今年降息次數由原先的2次下修到1次，但是市場仍然維持1次以上的降息的預期，並且於9月開始降息的預期提升。目前，市場已經定價一次降息的預期，寬鬆交易是否會進一步開啓，還需要耐心等待。

王昕傑強調，美聯儲降息最主要是要判定服務業的相關數據，勞工數據和核心通脹也是美聯儲決定何時降息的前提。

全球財經日曆

6月17日（週一）：費城聯儲主席哈克發表講話；

6月18日（週二）：美聯儲褐皮書；美國5月零售銷售數據；美國4月企業庫存；歐元區5月通脹；ZEW經濟景氣指數；澳大利亞央行公佈利率決議；

6月19日（週三）：巴西央行公佈利率決議；日本央行4月會議紀要；

6月20日（週四）：美國截至6月15日當週初請失業金人數；美國5月建築許可、新屋開工；德國5月PPI；印尼央行、瑞士央行、挪威央行和英國央行公佈利率決議；

6月21日（週五）：標準普爾美國6月製造業PMI；