劉煜輝剛剛發聲！A股逐漸進入賺錢最豐厚階段，期待推土機式慢牛...

財政部一正三副部長重磅發聲後，中國首席經濟學家論壇理事劉煜輝在個人微博公開表示，我的感受，專業性強，抓住了全局所有矛盾的“急所” “腰眼”：地方財政。他強調，我們需要專業的理解和分析問題，而不是執拗於那幾個數字。

重磅會議之後，劉煜輝做客新浪證券直播間，對財政部發言作出解讀，並對市場作出展望。本文綜合自媒體“投資作業本pro”總結核心內容如下：

1）藍部長在新聞發佈會上的發言，主要聚焦於化解系統性風險，抓住了全局矛盾的焦點。這個焦點就在地方財政，這是由中國特殊的經濟發展模式決定的。

只有解決了這個問題，中國面臨的通貨緊縮和經濟收縮困局纔可能被盤活。整個上午的新聞發佈會表明，財政部在工作安排上非常專業，直擊問題的靶點，抓住了全局的棘手問題。

2）藍部長在發佈會上也有相應的表述，雖然沒說數字，但是我們從他的用詞上面，應該說能夠想象得到，這個規劃一定是一個龐大的、整體解決問題的方案。他講，這一次化債，從規模上講，是歷史上最大的一次。

3）如果我們採取的一系列措施能夠有效緩釋當前面臨的系統性風險，無論是地方財政、地產、城投還是金融體系，那麼整個經濟系統的風險偏好會立刻提升。

風險偏好提升後，資金和經濟系統中的各主體對未來不確定性的預期下降，投資和消費行爲將發生根本變化。整個經濟運行層面的反彈會形成一個正向的共贏狀態，自然會反映到資產價格上，提振資產價格。

4）對於很多沒有專業知識的外行來講，對於市場來說，他們希望聽到的是天文數字，但真正的資本會關心計劃執行的效果。效果在於結構一定要精準，而不在於最初的數字。

5）在主要國家中我們的負債率是非常低的。美國超過130%，所以中國中央財政有較大的空間去加槓桿。從60%上升到70%也是正常狀態，10個百分點，對於龐大的中國經濟來說，10萬億以上的規模，特別是講一次性，這個可能是存在的。

6）美國的財政赤字率在危機時可以放大到15%甚至更高，歐洲也普遍維持在6%至7%的水平。部長說，中國的財政赤字率有較大的提升空間，從3%提到5%也是正常的。

如果赤字率提高兩個點，對於中國經濟來說就是2.5萬億的預算赤字。中國的特別國債不計入赤字，所以這個空間可以非常大，不會束縛我們的財政預算空間。

7）一步到位，就是利好出盡，高開低走。某種意義上講，一個個勁爆數字直接拍出來，對於股票市場的短期交易來說，就會形成一個套利的機會。套利交易者有一個詞，叫利好出盡，他會這麼理解。如果一步到位給出具體的數據，那麼預期就會迅速到位，剩下的就是邊際遞減。

8）資本市場預期管理最好的方式是吊胃口。宏觀當局的領導在這方面進步很大，在市場的波動中不斷成長。實際上，我認爲這種表述，是最好的選擇。

9）對本週股市保持良好憧憬。對於股票市場而言，我個人對下週（即本週）的市場保持良好憧憬。今天的表達給我帶來了非常良性的預期，預示着上方有空間。但這個空間具體是多少，值得我們去想象，也值得每一份資本對其持有積極的預期和想象。

只有這樣，股票市場才能逐漸進入一個不出現暴漲暴跌劇烈波動的狀態，有可能逐步走出一個穩健的、類似推土機那樣的慢牛趨勢。我希望中國股票市場能夠進入這樣的狀態。從今天財政部的工作來看，我個人的評價是比較高的。

10）一直提醒大家不要急，不要過於心急。不要覺得股票市場一時間從過去賣不完變成買不到，這是不正常的。我早就提醒過，現在大家普遍缺錢，沒有人缺股票。

經過9月20日以來的暴漲暴跌模式後，市場逐漸進入了第二階段。第一階段是新老韭菜像鐵頭撞牆的瘋牛的狀態，買力和賣力，逐漸進入第二階段的平衡階段。第一階段稱爲動物性階段，第二階段稱爲理性邏輯階段。

真正的牛市，實際上，真正賺錢最肥美的階段是在理性邏輯階段。所以從這個角度來講，我認爲市場進入了一個值得憧憬的第二階段。

11）在第二階段，股票指數不一定有大幅上漲，可能更大概率體現爲寬幅區間運動。這種寬幅區間運動可能會持續較長時間，不排除可能長達半年。

12）我個人認爲上證指數可能在3100多點，或者現在的位置3200點到3500點之間，也就是大約300點，10%的範圍內寬幅震盪。滬深300可能在3800到4200點之間，也就是400點，10%的範圍內震盪。

13）從結構上講，會從第一階段以券商互聯網金融高動量高標的（爲主的）股票羣體，逐漸過渡到以機構白馬藍籌爲中樞的階段。

14）在寬幅震盪過程中，主題投資機會將非常豐富。這個時候，纔是真正，不靠交易搏殺的趨勢投資者，靠基本面的投資者，最擅長，也是最理想的，而且可能是賺錢效應最肥美的第二階段。

牛市虧錢效應的概率在第二階段逐漸降低。讓大家真真切切能夠感受到股票牛市，也可以叫牛市，真正能夠體會到獲得感，就是這個階段。