劉煜輝：地緣政治紅利已進入回吐期，數據有望成爲新一輪債務擴張中新的抵押品

在6月3日舉辦的wind夏季策略會上，中國首席經濟學家論壇理事劉煜輝分享了其對當前經濟形勢和市場動態的深刻見解。劉煜輝指出，我們正處在百年未有之大變局中，這一時代背景對所有內外變化有着根本性的影響。

劉煜輝認爲，經過三年的發展，地緣政治紅利已進入回吐期。他提到，儘管外部環境的邊際改變因素在不斷積累，但近期的跡象表明，這一紅利週期正面臨調整。他強調，這種調整背後的主導因素來自美國，美國利益訴求的變化將對全球經濟格局產生重大影響。

劉煜輝預測，宏觀政策的重心將發生翻天覆地的變化，從央行和商業銀行分配貨幣信用資源，轉向央行與財政部門的協同合作，建立新的貨幣信用分配機制。他預計，政府債券將大規模發行，以支持經濟的穩定與發展。

劉煜輝提出，在新一輪的債務擴張中，必須有新的抵押品。他指出，過去40年，中國工業化和城鎮化的抵押品是土地和地產，而在數字時代，數據已成爲最重要的新型生產要素，預示着未來抵押品的轉型。

劉煜輝還提到，資本市場將優先支持突破核心技術的企業進行股債融資。他強調，資本市場的功能定位應轉向支持國家的科技創新和新質生產力的發展。在談到耐心資本時，劉煜輝解釋說，新質生產力的顯著特徵是創新，而創新過程必然伴隨着風險。因此，需要有相應的制度安排來承擔這些風險，耐心資本及其背後的機制將是關鍵。

劉煜輝指出，中國經濟目前面臨的最核心問題是資產負債表的收縮週期。他認爲，必須有主體站出來，通過擴張政策重新激活經濟循環，而這個主體很可能是中央財政。

對即將到來的七月會議持積極樂觀態度，劉煜輝認爲一切皆有可能，這將是中國經濟政策調整的關鍵節點。政策制定者需確保貨幣信用有效流入民生部門，修復受損的資產負債表，重啓經濟循環，實現可持續發展。

本文源自：金融界

作者：AI君