老鄭說匯｜匯市暫穩 重磅數據或掀波瀾

美元本月初開始顯著上漲，誘因是市場對美聯儲3月降息的預期不斷降低。美元這波升勢一直持續到上週三，其後即進入盤整，最近一週多來的漲跌幅很小。不過，美元的平靜可能只是暫時現象，因本週餘下時段匯市將有些重磅消息，在美國是GDP、個人收支，在歐洲是歐央行將宣佈議息結果。

美元窄幅波動

之前幾周市場對美聯儲降息預期有所下降，故美元整體上表現較強。市場對美聯儲降息預期減弱的原因不外乎以下幾個：一是美聯儲多名委員釋出“不急於降息”信號，二是前幾周公布的包括CPI、零售銷售等諸多經濟指標高於預期。

本週三美國新公佈的PMI數據繼續優於預期，其顯示：美國1月製造業PMI初值錄得50.3%，優於預期的47.9%，創15個月新高；服務業PMI初值錄得52.9%，優於預期的51.0%，創7個月新高。

當前市場認爲美聯儲3月降息的概率已降至42%，這個概率如果一直不變，美聯儲3月份自然不會降息，但現在離3月還有段時間，美聯儲仍可能於3月降息。

美元短期表現較爲平靜，但本週餘下時段或有機會再生波瀾。本週四稍晚美國將公佈2023年第四季度GDP初值，本週五美國將公佈2023年12月個人消費及收入數據及個人消費支出物價指數（PCE），預計這些數據有機會影響到美聯儲加息概率，故美元或有機會產生震盪。

此外，週四稍晚歐央行將結束利率會議，該會議細節應也有機會影響歐元表現，從而間接影響到美元表現。

加拿大央行轉鴿

本週三加拿大央行利率會議宣佈維持基準利率於5.00%不變，但釋出的其他信號偏軟，故加元當天顯著下跌。週四亞歐時段，加元暫時走平。

加拿大央行政策聲明放棄了早前提到的“如果通脹未能降溫可能需要加息”的說法，將討論焦點轉向了“利率需要在當前水平維持多長時間”。上述這段話實際上暗示了“未來不考慮加息”，所以性質上就偏鴿了。

加拿大央行對經濟增長的預測值同樣偏鴿，因其預計：加拿大2023年經濟增長率爲1.0%，弱於2023年10月份時所預測的增1.2%；2024年增0.8%，也弱於10月份所預測的增0.9%；2025年增2.4%，同樣弱於10月份所預測的增2.5%。

目前加拿大經濟情況是通脹壓力仍不小，比如2023年12月份CPI同比漲幅加快至3.4%，然而該國經濟增長卻有失速風險，故投資者大多懷疑該國不久之後或將陷入衰退，從而逼迫加拿大央行降息。在這種預期下，雖然加拿大物價仍高，但加元表現仍相對較弱。

市場對加拿大央行降息的預期與美國差不多，即多數人認爲首季還不至於降息，6月份降息的機會更大。

上述預期不至於壓制加元，然而市場對今年加拿大央行累計降息幅度的預期值高達150個基點，這應該會對加元構成些壓制。

與美聯儲對比，加拿大央行降息空間顯然更多。在兩個月前，市場一度相信美聯儲今年累計降息150基點，但其後該預期已大幅修正，現在市場一般相信美聯儲年內只會降息100個基點。