軍工主題基金淨值回升 投資邏輯轉向業績驅動

本週以來，軍工行業表現搶眼，部分軍工主題基金淨值強勢回升。展望後市，公募投研人士認爲，軍工行業投資邏輯已經轉向“實打實”的業績驅動，軍工行業發展前景廣闊。

淨值上漲明顯

本週以來，軍工行業反彈明顯。Wind數據顯示，7月5日至7月8日，申萬一級行業中，國防軍工上漲7.37%，僅次於有色金屬8.15%的漲幅，在28個行業中排名第二。細分來看，在申萬二級行業中，航空裝備與航天裝備短期也漲幅居前。

在申萬一級國防軍工行業當中，本週有22家上市公司漲幅超過10%，其中鋼研高納上漲22.21%、中航沈飛上漲22.06%。

近日部分軍工相關主題基金淨值上漲明顯，例如博時軍工主題基金、易方達國防軍工基金等。不少軍工ETF產品淨值單日上漲超3%，周內回報超6%。

長城基金研究部軍工行業研究員翁煜平表示，從2020年開始，軍工行業的投資邏輯開始發生變化，推動股價上漲的邏輯不再是猜測資產注入帶來的想象空間，而是實打實的業績增長。可以看到，從去年下半年開始，很多軍工公司的業績增速非常快，而且大部分公司未來三年都能維持比較快的增長。也可以說，去年是軍工行業投資邏輯發生變化的分水嶺，軍工板塊上漲的驅動力已經切換到業績增長。展望下半年，軍工行業會有較大的投資機會，行業的基本面向好，上半年已經有所驗證，後市會逐漸對明年的業績產生信心。由於行業裡很多公司明年會繼續維持高增長，這些公司在下半年會有估值切換的行情。

行業估值體系將出現變化

寶盈基金表示，軍工行業在“十四五”迎來了少有的快速發展期。2021年以來，軍工行業漲幅不大，走勢與行業高速發展的趨勢明顯背離。在確定向好的產業趨勢下，未來板塊上漲只是時間問題。業績高增長將逐漸兌現，同時會有更多數據驗證，行業的估值體系都會隨之發生重大變化。

翁煜平指出，就軍工領域內具體細分賽道而言，未來三年，整個航空航天產業鏈會維持高景氣度，產業鏈裡那些“卡位”的公司會有比較高的增幅，另外受益於行業整體信息化水平提高的公司也會有比較好的投資機會。

天弘高端製造混合擬任基金經理李佳明表示，軍工板塊投資機會值得關注。儘管軍工行業今年經歷調整，但不影響長期投資價值，其中具備先進技術與生產優勢的相關公司市場空間可期。

博時軍工主題基金經理蘭喬表示，軍工板塊受外部事件驅動的影響較大，具有較強的主題投資色彩。從長期的維度來看，軍工企業的股價由基本面因素決定。在未來5-10年軍工行業確定性增長的背景下，軍工行業會出現很多投資機會。一些質地好的軍工企業市值有較大成長空間，依然看好基本面向好、未來增長潛力大的賽道上的好公司。