巨豐微策略：又跌了！A股爲何反彈無力？

作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐

來源：巨豐投顧、好股票應用

昨日咱們提到：“指數盤中大幅下探後強勢拉昇，短期有反彈跡象，可適當進行個股博弈。不過，目前市場情緒低迷、多方干擾繼續下，重心走低趨勢或並未結束。”從今日的盤面情況來看，滬深兩市走勢有所分化。在短期意見分歧的背景下，預計個股仍存在博弈契機。不過，鑑於整體反彈較爲弱勢，指數重心仍有走低的趨勢，波段投資者需繼續等待調整結束的信號出現 。

今日滬深兩市雙雙低開，開盤後滬指在綠盤位置運行。而題材股一度發力，帶動創業板指數走強，深成指也快速上行翻紅。此後一段時間，兩市在窄幅區間內運行，但總體分化態勢明顯。午後，市場突然迎來一波跳水行情，滬指持續走低並再創日內新低。儘管尾盤有所回升，但回升力道不足，全天呈現低開收跌的態勢，結束了近期的連續反彈格局。

自本週一（1月6日）指數探底回升以來，近期市場迎來連續反彈。但滬指整體受到技術面 5 日均線的壓制，始終未能實現有效突破。深成指雖持續反彈，且一度站上5日均線，卻整體處於橫盤震盪狀態。那麼，在連續走低且短期風險持續釋放的情況下，市場的反彈爲何依舊如此疲弱呢？

我們認爲，短期市場的反彈，更多屬於超跌反彈的性質。政策真空、資金出逃小微盤、人民幣貶值以及海外干擾等，仍是制約市場反彈的重要因素。

一方面，海外方面，全球經濟增長前景不明朗。美國經濟數據的波動，如就業數據不及預期、製造業 PMI 下滑等，會引發市場對美國經濟衰退的擔憂。與此同時，美國信當選總統的即將上臺，也增加了全球貿易的不確定性，貿易問題也將對國內市場產生較大影響，影響市場投資熱情；

另一方面，國內政策真空以及業績干擾。目前兩會期間仍有一定時間，而在此期間，市場對政策刺激的預期相對減弱。疊加近期預期的降準降息遲遲未能落地，市場積極性整體回落；

此外，資金出逃小微盤，導致市場局部失血嚴重。部分前期炒作過熱的小微盤股，由於業績支撐不足，在市場調整時，資金大量撤離。同時，場內資金的活躍度也在下降，成交量持續萎縮。例如，滬深兩市的日成交額較前期峰值明顯減少，反映出投資者交易意願低迷。此外，人民幣貶值預期也對市場流動性產生負面影響，外資流出的壓力增大，進一步削弱了市場的資金供給 。

綜上，儘管市場短期內出現了一定程度的反彈，但在成交量持續萎縮的背景下，這種反彈僅屬於超跌後的技術性修復，缺乏可持續性。隨着年報業績預告披露期的臨近，此前備受關注的小微盤股業績問題或將集中爆發，大概率繼續拖累市場走勢。投資者需高度警惕市場在短期反彈乏力後可能出現的再次回落風險。

操作上，對於超短線投資者而言，連續下跌使得市場短期超跌跡象明顯，存在一定的博弈空間，但需注意快進快出，嚴格控制風險。而對於波段投資者來說，當前市場下跌趨勢尚未出現明顯的企穩信號，盲目抄底可能面臨較大風險，應以觀望爲主。對於戰略投資者而言，指數的整體回落恰恰提供了一個分批低吸、優化資產配置的絕佳時機。

作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002

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