景氣停滯？商研院：今年Q2起成長力道不如去年Q4

▲近幾年全球景氣復甦，不過商研院表示，臺灣今年第2季後的復甦力道將不如去年第4季。（圖／記者周宸亙攝）記者林昱均／臺北報導財團法人商業發展研究院（CDRI）於今（9）日發佈最新商業服務業景氣動向分析與預測，報告顯示，臺灣商業服務業景氣至今（2018）年8月仍可持續復甦，但是進入今年第2季後，復甦力道將不如去（2017）年第4季的強勁。商研院景氣循環預測小組表示，這是在金融海嘯後整體經濟結構未見改善導致的「低度均衡」現象。

預測小組表示，以美國「全國經濟研究局」（NBER）景氣綜合指標法編制的臺灣商業服務業景氣循環「領先指標綜合指數」預測，經證實可代表商業服務業整體景氣動向的「同行指標綜合指數」可從去年12月的99.72百分點持續緩慢上升爲今年8月的100.09。循環歷史分析顯示，此次復甦力道極其微弱。

臺灣於今年3月面臨中美貿易戰，加上數位貨幣與科技產業出現諸多波動加劇，風險指數驟升的危險訊號，且商業服務業基礎先天不良。預測小組認爲，臺灣新零售與新金融國際競爭壓力與日俱增，國際地緣政治與兩岸關係變數加乘作用，皆讓這次景氣復甦相當坎坷。

▲景氣循環指數。（圖／商研院提供）

商研院也以「循環指數」（即時間數列分析裡的循環值對長期趨勢值的百分比）指出，比較前面各次的復甦過程，可發現2008年金融海嘯使同行指標循環指數急速下墜到2009年8月的97.38，接着也快速爬升，經17個月回到長期趨勢正常水準的100，平均每個月上升0.156，是典型的V型復甦。

而其餘2005年3月（指數99.23），2013年7月（指數99.43）底谷開始復甦，分別歷經9個月與10個月而到達指數100的平均每月上升速度分別爲0.092與0.064。但近2年的2017年3月的底谷指數爲99.45，算是衰退程度最淺的，但復甦速度也極其緩慢，預測值於今年7月才達到趨勢正常水準的100，歷經16個月，平均每月上升速度爲0.037。

景氣循環預測小組指出，這是一次在金融海嘯之後，整體經濟結構體質未見真正恢復提升導致的「低度均衡」現象，長期趨勢值爲100，循環指數圍繞它上下波動，但長期趨勢變動強弱依結構而定，循環只看設備潛能的利用率大小。