交貨延誤、官司纏身 Nikola還能重寫股價神話嗎

財聯社（上海，編輯 趙昊）訊，雄心勃勃的Nikola原本計劃在2021年開始全力生產電動卡車、研發燃料電池、興建氫氣加油站等。但現實是，臨近年底，以上的目標一個都沒有完成，而用於實現目標的現金流卻在繼續減少。

作爲最早一批通過SPAC上市的電動車企，Nikola的股價曾升至每股93.99美元，市值一度超過美國傳統車企福特汽車。不過，在一家做空公司指責Nikola製造了“一片謊言的海洋”後，公司股價連挫不止，現已跌破三年前每股10美元的SPAC上市初始價，讓人不甚唏噓。

自去年以來，與Nikola有關的消息也大多是負面的：創始人在欺詐指控的陰雲下辭職，通用汽車退出了與其的合作關係，失去了關鍵的卡車供應合同，重建投資者信任的努力也因其生產的一再推遲而受到影響。

在過去的12個月裡，Nikola已經燒掉了三分之一的現金，主要用於完善公司的旗艦產品——電動卡車頭“Tre”，這些車輛要到明年年初才能投入商業銷售。即使Nikola加大了在這些車輛上的支出，但這些車輛目前仍只作爲原型存在。

Wedbush分析師Dan Ives在接受採訪時說：“鑑於面臨的挑戰，公司的選擇非常有限。”

Wedbush對Nikola的評級爲中性，“只有當公司能夠實現其近期的生產目標時，他們纔會有更多的選擇。”

錯過的目標

今年，Tre的交付已被推遲了兩次，Nikola現在計劃在年底前盡力生產25輛，該公司上週纔剛交付了頭兩輛“試點車輛”。

Nikola與SPAC公司合併上市後，獲得了超9億美元的現金。創始人兼當時的首席執行官Trevor Milton曾聲稱要通過使用氫氣的長途卡車和全國性的加油站網絡來徹底改變商業車輛的世界。後來，Milton因被指控虛假地描述爲接近發佈功能性產品，在今年上半年時候被逮捕。

昨日（12月21日），美國證券交易委員會（SEC）宣佈，Nikola同意支付1.25億美元，以和解對其產品和技術成果誤導投資者的指控。這筆和解金將在兩年內分五次支付，其中第一次將在2021年年底前支付。

Nikola公司在聲明中說：“我們很高興結束這一章，因爲該公司現在已經解決了所有政府調查。”RBC分析師Joseph Spak在給客戶的報告中寫道，和解協議讓該公司“拋開過去，展望未來”。

Nikola的管理層已經取消了曾經承諾的產品，其中包括電動皮卡和機動休閒車，繼續專注於將其電動卡車頭投入生產，並且已經早爲氫氣卡車車隊開發燃料網絡方面邁出了一小步。

公司通過電子郵件告訴媒體，儘管供應鏈出現積壓，但電動卡車頭的全面生產仍有望在2022年第一季度末實現。

一種不太常見的融資工具

Nikola預測至年底其資產負債表上將剩下約3.5億美元的現金，但公司表示，它可以通過一種美國不太常見的工具獲得更多資金：今年早些時候與一家金融公司Tumim Stone Capital LLC達成的股權信用額度（ELOC）。

在ELOC協議下，Nikola有權要求Tumim Stone Capital LLC在Nikola選擇的時間按市場價格打97折購買股票。Nikola只能分批提取該額度，而且有上限。到目前爲止，它已經調用了7290萬美元，還剩下5.271億美元。

現任首席執行官Mark Russell在聲明中說：“我們相信這將爲Nikola提供充足的流動性，爲我們到2022年底的既定運營目標提供資金。”

另一家電動汽車初創Lordstown Motors Corp.也在今年7月公佈了其與一家投資基金的類似交易。

專門從事債務和股權發行的律師、Reed Smith合夥人Tadashi Okamoto說：“這種方式主要用於規模很小的上市公司。從歷史上看，因爲它有一個非常顯著的稀釋效應，市場對其比較負面。”