監管限制導致衍生品交易規模驟降! 印度股市看漲熱潮降溫

智通財經APP獲悉，在12月經歷了連續數日的持續下跌之後，在2025年伊始，印度股市的基準股指之一——NIFTY 50指數終於迎來反彈，在全球多數股市下跌之際迎來“開門紅”。然而，印度政府採取的限制措施導致印度股票衍生品市場的交易規模大幅下降，這在很大程度上影響了市場看漲情緒，導致包含對衝基金、投機勢力在內的投資者們對於印度股市看漲熱潮大幅度降溫。

今天亞洲股市漲跌不一，亞洲市場的整體低迷情緒仍未大幅扭轉，投資者們亞洲宏觀經濟以及該地區貿易形勢持謹慎立場，主要因即將重返白宮的特朗普可能採取更加激進的徵稅舉措以及其他貿易保護主義措施。

華爾街知名投資機構伯恩斯坦(Sanford C. Berntsein)樂觀地預測印度股市將迎來一段時間的觸底反彈行情，但另一投資機構IIFL Securities週四的觀點卻與此相反，認爲Nifty 50指數仍有下跌空間。IIFL警告稱，印度股市的盈利下調趨勢仍在繼續，疊加盧比匯率持續疲軟——盧比兌美元已連續多日創歷史新低，並且高利率的宏觀背景可能將大幅限制市場的上行空間。與此同時，伯恩斯坦表示，現在是時候從“預訂利潤”的策略轉向“選擇性買家”，主要理由在於印度政府制定了更加強勁的資本支出計劃，對於某些行業的積極催化力度可能非常大。

自9月下旬以來，印度股市一直處於窄幅震盪區間，未能延續此前於2020年開啓的不斷創下歷史新高的漲勢如虹般“超級牛市趨勢”，交易員們正密切關注印度上市公司的整體盈利數據以及即將公佈的聯邦預算，以尋找更明確的投資方向。

12月是印度政府實施股票衍生品交易監管限制生效後的第一個完整月份，其影響已經全面顯現。這些旨在阻止業餘的散戶交易者們的政策導致股票衍生品的交易活動大幅下降，在很大程度上影響了印度股市近年來的這股史無前例“看漲熱浪”。數據顯示，印度NSE的日均成交額下降了三分之一以上，BSE的日均成交額下降了約20%。

隨着未來幾個月將出臺三項額外的股票衍生品限制規定，交易量可能面臨進一步的短期壓力。據瞭解，許多新手交易者們正在轉向現貨市場，尤其是聚焦於小盤股的交易者們。不過有一些印度經紀商指出，新交易員們其實並沒有像幾年前的剛入市的交易員們那樣熱衷於衍生品市場。

據瞭解，印度證券交易委員會在股票衍生品市場經歷了40倍的“超級繁榮期”，並且導致一些散戶投資者損失數十億美元之後，對其進行了重大打擊。監管機構推出了一系列新措施，包括大幅減少每週可供交易的期權和擴大化的最低合約規模。與此同時，市場看漲情緒因監管機構打壓衍生品市場而大降溫，NSE Nifty 50指數出現了兩年多來最大的季度回撤。

孟買研究公司Asksandipsabharwal.com的創始人Sandip Sabharwal表示：“衍生品交易規模的下降是新規定以及印度整體股債匯市場均下跌的結果。”他補充表示，如果市場復甦，期權交易規模可能將再次回升。

此外，更多的改革即將到來。從2月1日起，所有印度國內的經紀商將開始提前收取期權購買的溢價，交易員們將不得不在到期日全額支付日曆價差的保證金——這是一種在印度衍生品市場非常流行的策略，涉及在同一標的上買賣不同到期日的合約。從4月1日開始，印度各大交易所將不得不監控日內頭寸的所有限額。

值得注意的是，達美樂比薩特許經營商Jubilant Foodworks的股價印度時間週二創下三年來的新高，然而，這一大幅上漲趨勢可能並未反映出印度快餐業整體投資情緒的“實質轉變”。其他的印度餐飲類上市公司，比如Restaurant Brands Asia、Devyani International、Barbecue Nation Hospitality以及Westlife Foodworld的股價同比基本持平或持續下跌。由於此前印度不及預期的經濟數據暗示印度整體的消費趨勢依然疲軟，投資者們似乎將注意力集中在他們認爲估值遠低於同行的那些極低估值股票上，認爲這些股票在估值層面存在反彈空間。