機構論後市丨A股有望從“流動性牛”走向“基本面牛”； 消費和科技是2025年的主線

2024年全年， 滬指累計上漲12.67%，深證成指累計上漲9.34%，創業板指累計上漲13.23%。A股後市怎麼走？看看機構怎麼說：

①中信建投：A股2025年牛市有望從“流動性牛”逐步邁向“基本面牛”

中信建投表示，中期看好中國股市“信心重估牛”，且認爲隨着政策逐步加碼展開與見效，2025年牛市有望從“流動性牛”逐步邁向“基本面牛”，雖然過程中難免出現震盪分化，但市場將不會缺乏投資機會。短期首先看好歲末年初的跨年行情，傾向超配幾大線索：資產重估：金融地產和化債受益類；新質生產力彈性資產，受益財政的“兩重”“兩新”類，服務消費與潛在受益供給側改革深化主題的方向等。

②中金公司：高股息策略仍是2025年銀行股交易的主要邏輯

中金公司表示，預計2025年銀行業經營穩定，淨息差壓力有望減小（全年收窄約10~15bp），債務處置工作有助於資產負債表修復（淨不良生成率平穩），銀行營收利潤增長繼續呈現穩定性。向前看，貨幣政策適度寬鬆，預計對稱降息40-60bp，降準亦有100bp空間。該機構認爲，高股息策略仍是2025年銀行股交易的主要邏輯，關注股息率的高低以及確定性；關注所在區域經濟穩定或存在邊際改善預期的標的；H股表現有望好於A股，主要是股息率對於配置資金的吸引力；增量政策效果顯現，關注市場化資金需求佔比更高的銀行。

③中信證券：煤價底部和全年中樞下移較爲有限，行業預期有支撐

中信證券表示，2025年，預期煤炭行業供需雙增，供給仍趨向於更加寬鬆，煤價中樞大概率會繼續下移。但由於初步的成本支撐，預計煤價底部和全年中樞下移較爲有限。因此，行業預期有支撐。在長債利率下行的背景下，待煤價底部和股息預期明確，行業紅利龍頭仍可吸引長協資金配置。若經濟增長超預期，板塊也會出現預期驅動的結構性機會。

④中原證券：消費和科技是2025年的主線

中原證券表示，12月召開的中共中央政治局召開會議和中央經濟工作會議，明確要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，要大力提振消費以及擴大國內需求。要以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系。同時對做好202年“兩新”“兩重”工作提出了明確要求。因此消費和科技是2025年的主線。看好家電、白酒、食品飲料、醫藥、汽車、通信、電子等。