硅鐵錳硅：供需雙降底部震盪 估值支撐

【鐵合金市場態勢分析】供應端，本週硅鐵與錳硅供應互有增減，部分硅鐵企業因錯峰用電暫時減產，冬季此邏輯或持續擾動供應。 需求端，鋼聯數據表明，時至 12 月中旬，鋼材未現季節性累庫趨勢，庫存降幅環比擴大。未來 1 - 2 周鋼廠檢修計劃增多，但鋼材庫存壓力未凸顯，預計趨勢性不強。 宏觀方面，本週召開相關會議，氛圍積極，工作會議通稿刪除“超常規”“逆週期調節”等措辭，市場情緒降溫。黑色金屬整體基本面矛盾不大，鐵合金品種估值低。 整體而言，鐵合金需求受壓制，供應和估值有支撐，以底部震盪爲主。 策略方面，單邊：01 合約底部震盪；套利：觀望；期權：雙賣虛值跨式組合。