硅鐵錳硅：底部震盪，供需雙降格局

【鐵合金市場態勢分析】供應端，本週硅鐵與錳硅供應端互有增減，部分硅鐵企業因錯峰用電暫時減產，冬季此邏輯或持續擾動供應端。 需求端，鋼聯數據顯示，時至 12 月中旬，鋼材未現季節性累庫趨勢，庫存降幅環比擴大，未來 1 - 2 周鋼廠檢修計劃增多，但庫存壓力未凸顯，預計趨勢性不強。黑色金屬基本面總體較堅挺。 宏觀方面，本週召開的政治局會議和中央工作會議氛圍積極，但工作會議通稿刪除“超常規”“逆週期調節”等措辭，致市場情緒降溫。目前黑色金屬整體基本面矛盾不大，鐵合金品種絕對估值在產業鏈中相對較低，宏觀擾動預計持續時間不長。 整體而言，鐵合金需求受壓制，供應和估值有支撐，以底部震盪爲主。 策略方面，單邊：01 合約底部震盪；套利：觀望；期權：雙賣虛值跨式組合。