化債政策超預期 深度關注AI基建

國信證券近日發佈 計算機行業2024年10月投資策略：化債政策超預期，深度關注AI基建。

以下爲研究報告摘要：

化債政策超預期，利好計算機多板塊。在10月12日的國務院新聞發佈會上，財政部部長藍佛安宣佈了一系列財政政策，旨在逆週期調節、穩定增長和擴大內需。這些政策包括增加地方債務額度以化解債務風險，發行特別國債以支持國有銀行補充資本，利用專項債券和稅收政策穩定房地產市場，以及加強對困難羣體的財政支持。國信計算機認爲，這些措施將利好計算機企業，特別是那些服務於政府客戶的企業，因爲它們將促進項目推進和新業務投資，提升行業景氣度。同時，財政部對科技領域的支持和地方政府的設備更新計劃將進一步推動計算機產業的發展。

我國AI基礎建設進入高速發展期，AI基建成爲市場關注重點。AI基礎設施行業經歷了起步、快速發展、崛起和深度應用四個階段，目前進入深度應用階段，行業應用範圍廣泛擴展至金融、醫療、製造等領域，創新生態逐漸形成。技術方面，優化、跨模態AI以及自動化和自適應能力等方面取得顯著進展。中國AI基礎設施市場規模從2019年增長至2022年的1117.8億元，年複合增長率爲36%，預計到2027年將增至6008.1億元，年複合增長率達39.98%。隨着大型AI模型和數據應用的落地，市場對算力的需求急劇上升，市場關注點轉向國產AI算力和AI技術的實際應用，國產AI芯片公司在技術迭代和量產上取得進展，政府對AI應用落地的支持不斷增強。

投資建議：當前政府化債工作持續推進，計算機企業下游政府端客戶衆多，化解地方債務一方面利好存量項目推進，另一方面也能夠刺激增量業務投入，行業景氣度預期上行。同時，財政部加大對科技等領域的支持力度，各地方政府積極推進大規模設備更新和消費品以舊換新工作，進一步刺激計算機產業發展。建議關注博思軟件、中科江南、新點軟件。

AI基礎設施行業具有巨大的市場潛力和投資價值，未來國家政策可能對AI領域的硬件和軟件帶來支持。硬件方面，建議關注中國軟件國際、海光信息；軟件方面，建議關注金山辦公、新國都、萬興科技等。

風險提示：宏觀經濟復甦不及預期；雲廠商資本開支不及預期；市場競爭加劇；產品研發不及預期；國產AI算力芯片導入不及預期等。（國信證券 熊莉,庫宏垚）

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